לאופולד אשנברנר הוא אחד המנהלים הצעירים ביותר בעולם קרנות הגידור. בגיל 23, ללא ניסיון השקעות מקצועי קודם, הוא הצליח לגייס כסף רב יותר לקרן החדשה שלו מרוב מנהלי התיקים המנוסים כשהם פותחים קרן עצמאית. הגיוס המוצלח נובע מהמוניטין שלו כמומחה צעיר לבינה מלאכותית, תחום שמושך עניין רב מצד משקיעים.

קרן ההגידור שלו, Situational Awareness, מנהלת כיום יותר מ-1.5 מיליארד דולר. הוא מתאר אותה כ"צוות חשיבה על בינה מלאכותית". האסטרטגיה כוללת השקעות במניות של חברות שצפויות להפיק תועלת מפיתוח טכנולוגיות AI - חברות מוליכים למחצה, תשתיות וחברות אנרגיה, יחד עם השקעות בחברות סטארט-אפ נבחרות כמו Anthropic. אשנברנר בחר לקרוא לקרן על שם המאמר שכתב על הזדמנויות וסיכוני הבינה המלאכותית המתקדמת. כשותף למחקר הוא גייס את קרל שולמן, חוקר בתחום הבינה המלאכותית שעבד בעבר בקרן ההשקעות של פיטר ת'יל.

התוצאות עד כה חיוביות. הקרן רשמה עלייה של 47% אחרי עמלות במחצית הראשונה של השנה. באותה תקופה, מדד S&P 500 עלה ב-6% כולל דיבידנדים, ומדד של קרנות גידור טכנולוגיות עלה כ-7%. אשנברנר, יליד גרמניה, עבד תקופה קצרה כחוקר ב-OpenAI לפני שעזב את החברה.

הכסף רץ אחרי ה-AI

אשנברנר אינו המנהל היחיד שמנסה לרכוב על גל הבינה המלאכותית. קרנות גידור המתמחות בתחום זה הוקמו בקצב מהיר בחודשים האחרונים. התופעה נובעת מהעניין הגובר של משקיעים להשתתף בסיפור הצמיחה של הבינה המלאכותית.

• פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
• OpenAI משיקה את GPT-5: המודל שמבין מתי לחשוב לעומק ומתי פשוט לענות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

Value Aligned Research Advisors, חברת השקעות מניו ג'רזי שהוקמה על ידי האנליסטים הכמותיים לשעבר בן הוסקין ודיוויד פילד, השיקה קרן גידור המתמקדת בבינה מלאכותית במרץ. הקרן צברה כבר כמיליארד דולר בנכסים. החברה מנהלת בסך הכל כ-2 מיליארד דולר באסטרטגיות השקעה הקשורות לבינה מלאכותית. גם מנהלי קרנות מנוסים נכנסים לתחום. סטיב כהן, מנהל הקרן Point72, הקצה 150 מיליון דולר להקמת קרן גידור המתמחה בבינה מלאכותית. הקרן, שנקראת Turion על שם מדען המחשבים אלן טיורינג, מנהלת כיום יותר מ-2 מיליארד דולר ורשמה עלייה של כ-11% השנה עד יולי.

סין מגבירה לחץ על חברות מקומיות להימנע משימוש בשבבי H20 של אנבידיה. ההנחיות חדשות מממשלת סין משקפות את החרפת המאבק עם ארה"ב על שליטה בשרשרת האספקה של השבבים ויכולות לפגוע במכירות של אנבידיה במיליארדי דולרים.

הרשויות הסיניות שלחו הודעות ישירות לחברות מקומיות להימנע משימוש בשבבי H20, במיוחד בפרויקטים ממשלתיים או ביטחוניים, תוך ציון חששות אבטחה מפני "דלתות אחוריות" ויכולות מעקב. ההנחיות הן להעדפת שבבים מקומיים גם אם הם נחותים טכנולוגית, אם כי וואווי מתקדמת באופן מרשים ביכולות שבבי ה-AI שלה. החשש הגדול של הממשל הוא מהשבבים של אנבידיה, אבל הדרישה להימנע משבבים היא גם ביחס לחברת AMD, למרות שדגם MI308 שלה לא הוזכר ישירות בהודעות של הממשל לחברות. 

במקביל, כלי תקשורת ממלכתיים בסין פרסמו כתבות שהעלו סימני שאלה לגבי אמינות ובטיחות המוצר ובעצם עודדו יחד עם הממשל "חרם על אנבידיה". הסיבה הרשמית להנחיות היא חשש מיכולות מעקב וכיבוי מרחוק של שבבי H20, טענה שאנבידיה דוחה לחלוטין. מדובר גם במהלך אסטרטגי שמטרתו לחזק את תעשיית השבבים המקומית, בדומה לאופן שבו סין הגבילה בעבר שימוש במוצרי טסלה, אייפונים ושבבי מיקרון וכך חיזקה את התעשייה שלה וגרמה לה להתפתח ולהגיע ליכולות עצמאיות.

זה מה שהממשל הסיני וזה אגב מה שהממשל האמריקאי חושש ממנו. אם יתנו לסינים "לעבוד לבד", הם כנראה יוכלו להגיע ליכולות חזקות בעצמם. מכל מקום, שבב H20 פותח במיוחד עבור השוק הסיני כדי לעמוד במגבלות הייצוא האמריקאיות, והוא חלש יותר מהשבבים המובילים של אנבידיה, אך בעל יתרון משמעותי ברוחב פס לזיכרון , תכונה חשובה בשלב ה-Inference במודלים של בינה מלאכותית. 

• רוצים למכור לסין? שלמו מס נוסף - אנבידיה ו-AMD יעבירו 15% מהכנסותיהן בסין לקופת ארה"ב
• שוחד חוקי? Nvidia ו-AMD יחלקו את הכנסות ממכירת השבבים לסין עם ממשלת ארה"ב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

זה הפך אותו למבוקש אצל חברות כמו עליבאבא וטנסנט, בזמן שוואווי, היצרנית המקומית המרכזית, מצליחה לצמצם את הפער אבל גם סובלת מקושי לעמוד בביקושים המקומיים. טראמפ כינה את השבבים הייעודים של אנביידה לשוק הסיני - "מיושנים" וזה בפני עצמו שם את הממשל הסיני במקום בעייתי. איך הסינים קונים שבבים "מיושנים" ולא מייצרים אותם בבית?