הסיבה ש-AMD זינקה 20% בחודש והאם היא יכולה להתחרות באנבידיה?

מניית AMD זינקה בכ-20% בפחות מחודש על רקע ההכרזות על השקת שבבים חדשים, שמתיימרים להתחרות ואף לעלות על ביצועי השבבים של אנבידיה. השוק מתלהב כי הפוטנציאל מטורף - אנבידיה שולטת ללא עוררין בשוק וזליגה של הכנסות למס' 2 - AMD יכולות להיות בוסט גדול ל-AMD שמחזיקה על פי ההערכות ב-4% משבבים ל-AI.  כדי להבין את הפוטנציאל מספיק להסתכל בשווי שוק של אנביידה - 3.53 טריליון דולר, מול השווי של AMD - 207 מיליארד דולר.  אנבידיה גדולה בערך פי 17 בשווי והכל בזכות שבבי ה-AI. 

באירוע שנערך לאחרונה בסן חוזה, קליפורניה, הציגה מנכ"לית AMD, ליסה סו, את סדרת השבבים החדשה MI350, ובמיוחד את ה-MI355, שכבר החל להישלח ללקוחות. לדברי סו, השבבים החדשים מהירים פי 35 מקודמיהם ומסוגלים להתחרות ישירות בשבבי ה-B200 וה-GB200 של אנבידיה, הן בביצועים והן ביעילות בעת הפעלת תוכנות AI ופיתוח קוד. יתרה מכך, AMD טוענת כי השבבים שלה מוצעים במחירים תחרותיים משמעותית בהשוואה לאנבידיה, מה שיכול למשוך לקוחות המחפשים פתרונות חסכוניים יותר.

סו גם שיתפה תחזית אופטימית לשוק ה-AI, וציינה כי הוא צפוי לעבור את רף ה-500 מיליארד דולר בשלוש השנים הקרובות – תחזית שגם אנליסטים רבים מסכימים כי היא בהישג יד. ההכרזה על סדרת ה-MI400, שתושק בשנה הבאה, הוסיפה להתלהבות. סו טענה כי השבבים החדשים יציבו את AMD בעמדת עליונות על פני אנבידיה, בין היתר בזכות זיכרון מוגדל ורכיבים המאפשרים גישה מהירה יותר למידע, יתרון קריטי בתחום ה-AI. שיתוף הפעולה עם OpenAI, שסייעה בעיצוב ה-MI400, מחזק את האמינות של ההבטחות הללו, כאשר מנכ"ל OpenAI, סם אלטמן, הביע התפעלות מהמפרט של השבב.

עם זאת, צריך לזכור שאנבידיה מתקדמת במקביל בפיתוח שבבים מתקדמים עוד יותר. כלומר, גם אם השבבים של AMD סוגרים את הפער או חלק מהפער, השבבים החדשים של אנבידיה אמורים לייצר לה פער חיובי. אלו ההערכות, אם כי ברור שבהדרגה הפער הזה קטן ושהוא הופך לפחות אפקטיבי כי ניתן גם להגיע ליכולות מספקות עם השבבים הקיימים. השאלה הגדולה היא מתי מירוץ ה-AI יירד פאזה, מתי הצמיחה בו תרד, זה לא נראה קורה בשנה הקרובה. 

• למה AMD מזנקת היום ב-10%?
• דוחות AMD ושיחות הסחר בין ארה"ב לסין מעוררים אופטימיות במניות השבבים

למרות ההתקדמות המרשימה, AMD עדיין נמצאת הרחק מאחורי אנבידיה, ששולטת בשוק מאיצי ה-AI עם הכנסות שנתיות בקצב של למעלה מ-170 מיליארד דולר (מתוכו תחום ה-AI כ-140-150 מיליארד דולר), לעומת כמה מיליארדים בלבד של AMD. אנבידיה נהנית ממעמד מבוסס, עם לקוחות גדולים כמו חברות טכנולוגיה מובילות שמשקיעות עשרות מיליארדים בתשתיות AI. בנוסף, מגבלות הסחר של ארה"ב, המונעות מאנבידיה ו-AMD למכור שבבים מתקדמים לסין, מגבילות את יכולתה של AMD להרחיב את בסיס הלקוחות שלה בשווקים בינלאומיים. סו ציינה כי החברה פועלת מול ממשל טראמפ כדי להקל על מגבלות אלה, אך התהליך מורכב.

תגובת המשקיעים להכרזות האחרונות של AMD הייתה חיובית. עוד לפני האירוע המניה עלתה בציפייה כשבסה"כ היא מזנקת כאמור בכ-20% בפחות מחודש. 

האם AMD יכולה להתחרות באנבידיה?

התחרות עם אנבידיה לא תהיה קלה, אך ל-AMD יש כמה יתרונות. ראשית, המחיר התחרותי של השבבים שלה יכול למשוך לקוחות שמחפשים חלופות זולות יותר מבלי להתפשר על ביצועים. שנית, שיתופי פעולה עם שחקנים מרכזיים כמו OpenAI מעניקים ל-AMD אמינות וגישה ללקוחות גדולים. שלישית, ההתמקדות של AMD בשיפור זיכרון השבבים ומהירות הגישה למידע עשויה לתת לה יתרון טכנולוגי בסביבות AI מורכבות.

• "נוראקסון הופכת מדע בדיוני למציאות; בעתיד נצטרך לגייס פחות"
• איפה יהיה ה-S&P 500 שנה מהיום?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

עם זאת, אנבידיה ממשיכה להוביל בזכות מערכת אקולוגית מבוססת, תוכנות מותאמות כמו CUDA, ויכולת ייצור בקנה מידה גדול. כדי להתחרות, AMD תצטרך לא רק לספק שבבים מעולים, אלא גם לבנות מערכת תמיכה רחבה יותר עבור מפתחים ולשפר את הנוכחות שלה בשוק.

כך או אחרת, AMD צפויה למכור בשנה הבאה ב-37.4 מיליארד דולר ולהרוויח 5.7 דולר למניה, בהשוואה למכירות של 31.7 מיליארד דולר ורווח של כ-3.9 דולר למניה השנה. מחיר המניה - 128 דולר, כך שהיא נסחרת במכפיל רווח של 22-23 על רווחי השנה הבאה.