אנבידיה נופלת ב-17%: פריצת דרך סינית מטלטלת את שוק השבבים; האם זה מוצדק?

מניית אנבידיהNVIDIA Corp. 4.3%  , החברה המובילה בתחום השבבים לאימון מודלים של בינה מלאכותית, צוללת ב-17% במסחר. החברה גרעה מעל 400 מיליארד דולר משוויה – הנפילה היומית הגדולה ביותר של חברה ציבורית אי פעם. הסיבה לכך היא הודעה של חברת DeepSeek הסינית על פיתוח מודל AI שמצליח להתחרות בטכנולוגיות המובילות בארה"ב בעלות נמוכה בהרבה, מה שגרם למשקיעים להטיל ספק בעתיד הדומיננטיות של אנבידיה בשוק.

מודל AI זול שמערער את השוק 

הפריצה הטכנולוגית של חברת DeepSeek עוררה סערה בשוק השבבים, כשהיא מערערת את המודל העסקי של החברות האמריקאיות, שמסתמכות על השקעות עתק בפיתוחים טכנולוגיים מהסוג הזה.

ההודעה יצרה בהלה בשוק השבבים, כאשר מניות טכנולוגיה רבות נפגעו: מניית מארוול Marvell Technology Group Ltd.  יורדת ב-16%, ברודקום Broadcom 2.21%   יורדת בשיעור דומה, ו-AMD Advanced Micro Devices 2.3%   נחלשה ב-6%. הירידות מצביעות על דאגה עמוקה מצד המשקיעים, שחוששים כי הצלחת DeepSeek עשויה לשנות את כללי המשחק בתעשיית הבינה המלאכותית ולהוביל לחיפוש אחר פתרונות זולים יותר – מה שעלול לפגוע בביקוש לשבבים יקרים של חברות כמו אנבידיה.

מעבר לכך, המודל של DeepSeek פותח תוך שימוש בשבבים של אנבידיה עצמה, מה שמעלה שאלות בנוגע להוזלה פוטנציאלית של עלויות פיתוח מודלים בעתיד. החברה הצליחה להוכיח שניתן לייצר מודלים מתקדמים ברמת תחרות גבוהה עם השקעה מינימלית יחסית, מה שמטיל ספק בעתיד הדומיננטיות של חברות מערביות בהובלת הטכנולוגיה. 

• ביידו משיבה מלחמה: משיקה מודל AI חדש בחינם לכל המשתמשים
• באידו נופלת אחרי הדוחות - מה מכביד על הענקית הסינית?

הפיתוח המוזל לא רק מעורר חששות כלכליים, אלא גם פוליטיים. ההצלחה הסינית מאתגרת את ההובלה הטכנולוגית של המערב, ומעלה שאלות על האסטרטגיה העתידית של חברות אמריקאיות כמו מיקרוסופט ו-OpenAI, שייתכן שיאלצו להעריך מחדש את מודל ההשקעה שלהן בשוק ה-AI. ההודעה של DeepSeek מסמלת לא רק הישג טכנולוגי, אלא גם את התקדמותה של סין כמעצמה טכנולוגית, ומעמידה את השוק כולו בפני צומת דרכים.

אופטימיות לגבי אנבידיה? 

למרות הנפילה הדרמטית בשווי מנייתה, ישנם אנליסטים שסבורים כי התגובה של השוק היא קצרת טווח ומוגזמת. אמנם, ההכרזה של DeepSeek הצליחה לזעזע את השוק, אך חשוב לזכור כי החברה הסינית השתמשה בשבבים של אנבידיה במהלך פיתוח המודל שלה, כך שעדיין קיימת תלות חזקה בטכנולוגיה של החברה האמריקאית. בנוסף, DeepSeek צפויה להתמודד עם מגבלות ייבוא משמעותיות, שהוטלו על ידי ממשל טראמפ במטרה לחזק את התעשייה המקומית ולצמצם את התחרות מצד סין.

במקביל, אנבידיה נהנית מביקושים חסרי תקדים מצד חברות טכנולוגיה אמריקאיות מובילות כמו מיקרוסופט ומטא. מיקרוסופט כבר התחייבה להשקעה של 80 מיליארד דולר במרכזי נתונים מבוססי AI בשנת הכספים הנוכחית, ומטא מתכננת להוציא לפחות 60 מיליארד דולר בתחום בשנת 2025. חלק משמעותי מההשקעות הללו ינותב לרכישת שבבים של אנבידיה, שממשיכה להיות הבחירה המועדפת במגזר זה. 

• מה זאת קרן "אג"ח אסונות", מה התשואות שלה, והאם כדאי להשקיע?
• גוגל תיפרד מכרום? יאהו ו-OpenAI כבר עומדות בתור
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

הממשל האמריקאי תומך גם הוא בתעשיית השבבים המקומית. בשבוע שעבר הכריז הבית הלבן על פרויקט תשתית חדשני בשם "Stargate", שבו משתתפות חברות כמו Oracle, OpenAI ו-SoftBank, בשיתוף פעולה אסטרטגי עם אנבידיה. הפרויקט, שמטרתו להקים מרכזי נתונים ותשתיות מתקדמות לדור הבא של הבינה המלאכותית, צפוי למשוך השקעות ענק של עד 500 מיליארד דולר בארבע השנים הקרובות. 

מעבר לכך, אנליסטים כמו Srini Pajjuri מ-Raymond James מדגישים כי התחרות מצד DeepSeek דווקא עשויה לדרבן את החברות האמריקאיות להאיץ את פיתוחיהן ולהגביר את השימוש בטכנולוגיות של אנבידיה. הביקוש הגובר מצד חברות גדולות, לצד התמיכה מהממשל האמריקאי, עשויים לאזן את החששות ולספק לאנבידיה בסיס יציב להמשך צמיחה בטווח הארוך.

השוק בירידה - ואפל מפתיעה ועולה ב-2.5%

בעוד מניות הטכנולוגיה הגדולות חוו ירידות חדות, אפל הצליחה לבלוט לטובה עם עלייה של כ-2.5% במסחר. בניגוד לענקיות טכנולוגיה אחרות, כמו מיקרוסופט ומטא, אפל נמנעה מהשקעות עתק בתחום ה-AI. החברה בחרה להסתמך על שותפים, כמו OpenAI, ומסתפקת בשימוש משולב בין מרכזי נתונים עצמאיים לבין שירותי צד שלישי, כפי שהסביר סמנכ"ל הכספים לשעבר, לוקה מייסטרי. 

בעוד שמיקרוסופט הכריזה על השקעה של 80 מיליארד דולר במרכזי נתונים בשנת 2025 ומטא מתכננת להוציא עד 65 מיליארד דולר באותה שנה, אפל ממשיכה לפעול באסטרטגיה חסכונית יותר. לדברי מייסטרי, המודל הנוכחי עבד היטב עבור החברה בעבר והיא מתכננת להמשיך לפעול בדרך דומה גם בעתיד. אפל צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הראשון שלה ביום חמישי הקרוב, עם צפי לרווח של 2.35 דולר למניה והכנסות של כ-124 מיליארד דולר.

מדוע אפל מצליחה בזמן שאחרות מתרסקות? 

אחת הסיבות להצלחה של אפל היא הגישה המאופקת שלה להשקעה בבינה מלאכותית. בעוד שחברות כמו מיקרוסופט ומטא משקיעות מיליארדים בבניית מרכזי נתונים עצומים, אפל מתמקדת בטכנולוגיה שמבוססת על כוח המכשירים עצמם. המודל הזה, שמכונה Edge AI, מתמקד בפיתוח יכולות AI שעובדות ישירות על המכשירים של המשתמשים, כמו האייפון, במקום להסתמך על חיבורים לשרתים מרוחקים. 

חברת DeepSeek הסינית, שהצליחה להוזיל משמעותית את עלויות פיתוח הבינה המלאכותית, הציגה מודלים קומפקטיים שמסוגלים לפעול על מכשירים עם משאבים מוגבלים. אפל, שכבר הוכיחה שהאייפונים שלה מסוגלים להריץ מודלים עם עד 3 מיליארד פרמטרים, עשויה ליהנות מפיתוחים כאלה ולשפר את האינטגרציה של AI במכשיריה. 

עם זאת,  אפל לא חסינה לגמרי למרות ההישגים, אפל מתמודדת עם אתגרים. בחודש האחרון המניה שלה ירדה ב-11%, ככל שהתקרב מועד פרסום הדו"חות שלה. החששות נובעים מאיבוד נתח שוק בסין וביקוש נמוך לאייפון 16, שמציג מעט מאוד תכונות מבוססות AI. השקט שמשתלם? אסטרטגיית ה-AI של אפל אולי פחות זוהרת, אבל היא נראית חכמה במבחן התוצאה. בניגוד לחברות שמשקיעות הון עתק במרכזי נתונים, אפל מראה שאפשר להתמקד בטכנולוגיה אישית וקומפקטית שמותאמת לצרכים של המשתמשים עצמם.