בנק אגוד מזהה אפסייד של 66% במניית ויקטורי על רקע דוח מוצלח

התחרות בענף הקמעונאות והמחאה החברתית מהקיץ האחרון פגעו קשות בתוצאות של חברות הקמעונאות הגדולות. רק אתמול הציגה שופרסל בדוחות לרבעון השלישי שחיקה של 60% ברווח הנקי לעומת אשתקד. אולם לא הכל שחור בענף המזון: היום רשת הסופרמרקטים הקטנה ויקטורי הפתיעה כשהציגה גידול של 24% ברווח הנקי לרמה של 7 מיליון שקל.

על רקע הדוחות מפרסמת היום מחלקת המחקר של בנק אגוד תחילת סיקור למניית ויקטורי בהמלצת קנייה ומחיר יעד של 30 שקל - מחיר הגבוה בכ-66% ממחיר המניה בבורסה. האנליסט בני דקל ציין בסקירה (שיצאה טרם פרסום הדוחות הבוקר): "לויקטורי קיים יתרון מובהק משמעותי בהשוואה בין רשתות המזון בענף: מזומן, ובתחרות גואה המזומן הוא המלך. אנו מוצאים את חברת ויקטורי כאטרקטיבית להשקעה".

דבריו של דקל נתמכים בתוצאות שהציגה היום החברה מהם עולה כי את הרבעון השלישי חתמה עם עלייה של 24% ברווח הנקי לרמה של 7 מיליון שקל. ההכנסות עלו ב-10% לרמה של 157 מיליון שקל. לאור כך החליה החברה לשתף את משקיעיה ברווחים כשהכריזה על חלוקת דיבידנד בסך של 10 מיליון שקל.

הסיבות שהביאו את דקל להאמין שבמצב הנוכחי עדיף להשקיע דווקא במנייה של חברת קמעונאות קטנה וזריזה: ויקטורי כחברה קמעונאית קטנה מושפעת לחיוב מתוצאות המחאה החברתית בעיקר בשל עליית מודעות הצרכנים לרכישה בזול. עובדה זו צפויה לתרום לגידול במספר לקוחות הרשת הנתפסת כרשת דיסקאונט. כמו כן, חרם הצרכנים על הרשתות הגדולות הוביל צרכנים לרכוש ברשתות מזון אחרות ובניהן ויקטורי".

בנוסף מציין דקל כי כדי להשיג צמיחה יש לפתוח עוד סניפים. "מי יכול להשיג צמיחה בקלות? כמובן הרשתות הקטנות שלהן מספר החנויות קטן, כשכל תוספת של חנות מגדילה משמעותית את סך הכנסות הרשת".

לסיכום אומר דקל : "מכאן אנו מגיעים ליתרונה של ויקטורי. פתיחת חנויות נוספות כרוכה בהשקעות הון משמעותיות, לכן לקמעונאיות לא ממונפות ובעלות מזומן יש יתרון. מניתוח המאזן של ויקטורי עולה כי לחברה אין כל חוב וברשותה מזומן בסך של כ- 55 מיליון שקל. היקף המזומן מאפשר לחברה לא רק לפתוח חנויות רבות נוספות אלא גם לרכוש רשתות קטנות יותר ובכך להשיג צמיחה מהירה. אנו מעריכים כי ויקטורי תבצע רכישות ותפתח חנויות בקצב מוגבר במהלך השנתיים הבאות".