נוסעים יקרים שלום, הנסיעה החלה והולכת להיות קופצנית. ניתוחים והסברים ככל הנראה לא יעזרו לכם. תחגרו חגורה ואל תפחדו.

איך זה כתחזית לשבועות הקרובים?

השווקים יכולים לחטוף פגיעה נוספת השבוע. אבל יכולים גם לתת לנו שבוע שלם של תיקון כלפי מעלה. הדבר הבטוח שאין ביכולתנו לעשות, הוא לדעת על מה בדיוק המשקיעים ישימו דגש ואיך הם יגיבו לכל נתון כמו לדוגמא, הורדת הדירוג של ארה"ב בזמן הקצר. כל תחזיות האנליסטים וכל הניתוחים שנעשה לא יעזרו. לבסוף, השוק מגיב.

לרוב, במצבים כאלו קשה לדעת איך הוא יגיב. בארקלי'ס הגדירו את תזמון הורדת דירוג ארה"ב, ביום שבת האחרון, כ-"תזמון רע וחסר אחריות", השוק ידע שזה יגיע בזמן הקרוב. אך אם גידרתם את התיק נכון, התזמון לא ממש ישנה לכם.

ביום חמישי, כשממוצע הדאו ג'ונס ירד לכ-512 נקודות, כל האתרים הפיננסים בארה"ב השליכו את הירידות לצפי המשקיעים מדו"ח התעסוקה הגרוע, שעומד לצאת ביום שישי. בהגיע יום שישי, הפתיע דו"ח התעסוקה לטובה, המדדים עלו עם סטיות תקן מרשימות ולאחר מכן, נפלו עם סטיות תקן גבוהות עוד יותר. לכן מדד ה-VIX,Chicago Board Options Exchange's Volatility Index, יכול להיות כלי לא שגרתי בו ניתן להיעזר ולחזות את תגובות השוק.

כשסטיות התקן בשוק גבוהות, מנהלי סיכונים רבים קונים אופציות על ה-S&P 500 ועל מדד ה-VIX, אותן משקיעים רבים מכנים "אופציות על ה-S&P 500 עם סטרואידים". זה עוזר להפוך את ה-VIX, שעד יום חמישי היה רגוע יחסית, לאינדיקאטור המוביל לחיזוי פעילות השוק. כשה-VIX טס ב-36% ביום חמישי, זה סימן ענק לפחד וחוסר ידע בקשר למגמת השוק. ניתן לראות, על ידי מבט באופציות ובפעילות על מדד ה-VIX, כי המשקיעים מאמינים שמדד ה-VIX רק ימשיך לעלות.

הקניה המסיבית ביום חמישי של CALL 30 ו-32.5 לחודש אוגוסט על ה-VIX, בסופו של דבר, בישרה את הירידה החדה במדד ה-S&P והעלייה במדד ה-VIX. משקיעים קנו כמויות כל כך גדולות של מחיר מימוש call 42.5 לאוקטובר, שעם מצב המדד היום, הקנייה תניב להם ערך רק אם המדד יעלה יותר מ-10 נקודות עד אוקטובר. הנתון הזה מוסיף לנו ידע רב לגבי התחזקות דעתם של המשקיעים בעניין חוסר הוודאות והפחד בשוק.

אם תבדקו, תראו שחודש ספטמבר הוא החודש בו סטיות התקן הן הגבוהות ביותר בוול סטריט. מדוע? כל ההתרסקויות הגדולות ביותר בהיסטוריה של השוק האמריקני התרחשו בחודש אוקטובר. יכול להיות שזה סתם עוד נתון, אבל נתון ששווה להכניס למשוואה שלנו.

בסופו של יום, לכל אחד מאיתנו אסטרטגיה שונה לבחון את השוק. חלק מסתמכים רק על כלים טכניים, חלק רואים את המאקרו ופחות מעניין אותם מה קורה בשווקים בטווח הקצר, חלק סומכים על הניסיון שלהם והבנת השוק ואפילו כאלו שממציאים חוקים משל עצמם. כל הכלים יכולים להיות נכונים.

לדעתי, אחד המרכיבים החשובים ביותר בניתוח השוק הוא פסיכולוגיית המשקיעים. זהו כלי חשוב שלרוב קורסים שונים בשוק ההון לא שמים עליו דגש. מדד ה-VIX הוא כלי מצוין להיעזר בו כשרוצים להבין, או אפילו לחזות את מגמות השוק ורמת הפאניקה.