על פי ההמלצות הסופיות של ועדת ששינסקי שפורסמו אתמול וכפי שפורסם על ידי הועדה, המודל המוצע על ידם למיסוי פרויקטים של תגליות גז ונפט יגרום לכך שחלק הממשלה יעמוד על כ-52% - 62% לעומת כ-67% מרווחי הפרויקטים על פי טיוטת ההמלצות בדוח הביניים.

לפי המודל המוצע, אמור להישאר בידי המשקיעים 38%-48% מהרווחים. אולם, כפי שנראה בתחשיב המצורף מהיבט המשקיעים הפרטיים השיעור שנותר בידם הינו הרבה יותר נמוך מהשיעור של 38%-48%, מאחר והמודל מתעלם מסוגיות מסוימות, בין היתר: שיעור המס השולי של יחיד (כולל תשלומים לביטוח לאומי) שחל על משקיעים פרטיים שהינו גבוה יותר משיעור המס המשוקלל שחושב במודל; המודל אינו מכיר בעלויות מימון בתקופה לאחר ההקמה ועלויות ניהול; שיעור עלויות ההשקעה בחיפושים ובפיתוח והפקה עשוי להיות גבוה יותר בחלק מהפרויקטים מהשיעור שנלקח. בנוסף, קיימת פגיעה מעצם העובדה שהמודל מתעלם מהוצאות חיפושים בקידוחים שנכשלו ולא מאפשר קיזוזם מול פרויקט מפיק.

שיעורי המס על יחידים

על פי תקנות מס הכנסה, ההכנסות החייבות במס של השותפויות לחיפושי נפט מיוחסות מדי שנה לכל אחד מהמשקיעים על פי חלקו בשותפות בהתאם לכמות היחידות המוחזקות על ידו ביום 31 בדצמבר של כל שנה.

הכנסות אלה נחשבות לצורך מס הכנסה כהכנסות מעסק בידי המשקיעים וזאת בשונה ממיסוי הכנסה מרווחי הון ממכירת ניירות ערך בבורסה. לאור זאת בעלי יחידות מחויבים על חלקם ברווחי השותפות בשיעור המס השולי המכסימאלי שחל עליהם (לרבות תשלומים לביטוח לאומי). שיעורים אלה עשויים להגיע (כולל תשלומים לביטוח לאומי) לכ-60% מס.

השפעת המלצות ששינסקי

ההשפעות העיקריות של ההמלצות הסופיות של ועדת ששינסקי על המשקיעים ביחידות השתתפות הינן ב-2 נושאים:

1. ביטול הטבת המס "ניכוי אזילה" שניתנה למשקיעים בחיפושי נפט וגז והטלת היטל מיוחד על הכנסות השותפויות מהתגליות. ניכוי האזילה הינו ניכוי מיוחד המופחת מההכנסה החייבת במס בכל שנת מס ומקטין באופן משמעותי את החיוב ממס על בעלי היחידות. ניכוי אזילה ניתן על פי תקנות מס הכנסה לכל בעל טובת הנאה בנכס נפט כהגדרתם בתקנות. שיעור הניכוי הינו 27.5% ממחזור ההכנסות בשנת המס לאחר שהופחתו מהמחזור תמלוגים ששולמו.

2. בנוסף לביטול הניכוי הנ"ל ממליצה הועדה להטיל על הכנסות השותפויות היטל פרוגרסיבי מיוחד ששיעורו נע בין 20% ועד 50% מהכנסות הפרויקט בניכוי הוצאות שוטפות, כפי שהוגדרו בהמלצות. השיעור המרבי של ההיטל הופחת משיעור של 60% בטיוטת ההמלצות לשיעור של 50% כאמור. בחישוב ההיטל ניתנו הקלות כגון הכרה בעלויות מימון בתקופת ההקמה, דחיית עיתוי הפעלת ההיטל עד לשלב שבו יעמוד יחס שנקבע לגבי החזר ההשקעה. אולם לאור העובדה שהתוצאה של המודל אמורה על פי ההמלצות להעניק למדינה חלק ברווחים בשיעור של 52% - 62%, מזה ניתן להעריך כי אומדן שיעור ההיטל הכולל שיחול לכל אורך חיי הפרויקט כאחוז מהמחזור ינוע בין כ-26% (באותם פרויקטים שחלק הממשלה יגיע ל-62%) לבין 18% (באותם פרויקטים שחלק הממשלה יעמוד על 52%). השיעור האמור עשוי להשתנות בהתאם למאפיינים הספציפיים של הפרויקט לרבות הקלות שיחולו לגביו.

יצוין כי לאור העובדה שההיטל הינו הוצאה מוכרת למס, ההפחתה בשיעור ההיטל בהמלצות הסופיות תשפיע על המשקיעים בשיעור מוקטן יותר, מאחר וכתוצאה מהקטנת ההיטל תחול מנגד עליה בסכומי המס שישתלמו למדינה.

עוד יצוין כי שיעור התמלוגים המשולם למדינה לא השתנה והינו 12.5% ממחזור המכירות "על פי הבאר". בהתחשב בחלק מעלויות האסדה והתפעול, בפועל השיעור הכולל עשוי לנוע סביב 11% ממחזור המכירות.

להלן כימות ההשלכות של ההמלצות הנ"ל על חלקו של המשקיע הפרטי ברווחים מתגליות לעומת המצב כיום ובהשוואה לטיוטת ההמלצות. יצויין עוד כי בחינה זו מתייחסת לעקרונות המודל הבסיסי ללא התייחסות להשלכות הוראות המעבר.

אנו רואים כי יישום ההמלצות העיקריות של הועדה כפי שנכללו בהמלצות הסופיות גורם לכך שהחלק הנותר בידי המשקיע הפרטי ששיעור המס השולי שלו 35% ברווחים מתגליות (לאחר תשלומים למדינה) עלול לקטון בצורה דרמטית משיעור של כ-39% כיום לכ-15% -19% בלבד. השינוי בהמלצות הסופיות לעומת טיוטת ההמלצות הינו מזערי ומגדיל את תשואת המשקיעים הפרטיים בכ-2% - 6% בלבד.

יש לציין כי הנתונים הנ"ל הם לפני תשלומים לתמלוגי על, באם קיימים, והפסדים מחיפושים שנכשלו. יצוין כי הועדה החליטה להטיל היטל על "תמלוגי על" ומנגד להכיר בתשלום תמלוגים אלה לצורך חישוב ההיטל. מבחינת חלק הממשלה ברווחים מהפרויקט למעשה לא יחול שינוי משמעותי בקשר עם תמלוגי העל, כי ההיטל שנחסך ברמת התאגידים נגבה על ידי המדינה ברמת בעלי תמלוג העל. לגבי המשקיע הפרטי, ההכרה בתמלוגי העל לצורך חישוב ההיטל, ובהיות ההיטל הוצאה מוכרת למס, עשויה להגדיל את התשואה נטו, לפי הערכה, בשיעור בין 1% ל-2%. אולם כאמור בחלקה של הממשלה לא יחול שינוי משמעותי בעקבות ההיטל על תמלוגי העל.

בעקבות ההמלצות חלק המשקיע הפרטי ברווחים לפני התשלומים למדינה כמצוין בטבלה לעיל יורד מכ-60% כיום לכ-23% - 29% ומאידך חלק המדינה עולה מכ-40% לכ-71% - 77%. הפער בין שיעורים אלה לבין חלק המדינה כפי שפורסם על ידי הוועדה (52% - 62%) נובע בעיקר מאי הכרה של הוועדה בעלויות מימון בתקופה לאחר ההקמה ובעלויות ניהול, מהפער בשיעורי המס שנלקחו במודל המוצע לבין שיעור המס שחל על משקיעים פרטיים ובפער בעלויות ההשקעה וההפקה בחלק מהפרויקטים.

רו"ח יהושע ניסים הינו שותף בכיר בפירמת BDO זיו האפט המשמשת כרואי חשבון של תאגידי נפט ומומחה לתחום הנפט והגז.