אלביט מערכות = קנייה? "הלקוחות שלה במצב כספי איום ונורא התחרות גוברת"
השוק הביטחוני בישראל סובל בשנה האחרונה, יותר מהרגיל, מההתרחשויות במגרש הגיאופוליטי, ולראייה אנו עדים לירידה במחירי המניות של החברות הפעילות בתחום. במטרה להבין האם המצב יצר הזדמנות במניית אלביט מערכות, אחת החברות הישראליות הבולטות בתחום הביטחוני, Bizportal שוחח עם מספר אנליסטים.
במהלך השנה האחרונה, צנחה מניית אלביט בכ-21%. האירועים מול טורקיה וה"מרמרה" ושחיקת תקציבי הממשלות מסביב לעולם מכבידים על ביצועיה של המנייה שירדה ממחיר של 241 שקלים בתחילת 2010 ל-192 שקלים, מחיר הסגירה אתמול בתל אביב.
תגובת האנליסטים
בהסתכלות קדימה, חלק האנליסטים בשוק מתקשים לראות "אור בקצה המנהרה" של החברה העוסקת בפיתוח ויצור מערכות נשק, אלקטרוניקה ואלקטרו-אופטיקה.
לדברי גלעד אלפר, אנליסט מיטב בית השקעות, "אין שום סיבה שנראה שיפור בקרוב. הבעיות באלביט מערכות ימשכו ככל הנראה". אלפר מציין שני גורמים עיקריים שמעיבים על החברה, כאשר הראשון הינו שחיקת בסיס הלקוחות של החברה. "הלקוחות של אלביט במצב כספי איום ונורא". הגורם השני נעוץ ב"תחרות הגוברת בסגמנטים בהם היא פועלת ובמיוחד בתחומי המזל"טים ומערכות השליטה והפיקוד, שם האמריקנים נכנסים יותר ויותר לתמונה".
עם זאת, אלפר לא מחזיק בהמלצת מכירה על אלביט אלא על "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 190 שקלים, זאת לדבריו "משום שהחברה כבר נסחרת במכפיל די נמוך וכבר ביצעה ירידה משמעותית".
לא הכל שחור
דניאל מירון, אנליסט בבית ההשקעות RBC, מסכים עם אלפר אך רואה גם בהתאוששות הכלכלה כגורם אפשרי לירידה במנייה. "כל החברות בתחום הביטחוני סובלות מהנסיבות הנוכחיות בשוק, אך בנוסף לכך ההתאוששות הכלכלית והעלייה במחזורי המסחר, גורמת למשקיעים רבים לעבור ממניות דפנסיביות כגון אלביט מערכות למניות מוטות צמיחה בתחומי צרכנות, תעשייה וטכנולוגיה."
עם זאת, מירון אופטימי לגבי 2011 ומאמין כי "החברה תחזור לצמיחה בשיעור של 5% וצפונה. צבר ההזמנות של החברה יתמוך בביצועיה ב-2011."
שגיא ביגאס, ראש תחום מניות בתמיר פישמן, בוחר להסתכל קדימה לעבר 2011 ומוצא הזדמנות במנייה. "המנייה ביצעה ירידה חדה וכעת היא נסחרת במחיר נוח ששווה קנייה". בית ההשקעות מסקר את המניה בהמלצת 'קנייה' עם אפסייד של 15% עד 20% ב-2011.
ביגאס אומנם אינו רואה "קטליזטור כזה או אחר" שאמור להקפיץ את המניה, אך בנסיבות הנוכחיות "שהמעו"ף בשיא ואין הרבה מציאות בשוק, האופציה של אלביט מערכות נראית כדאית."
