בשוק המעו"ף: יציאה מהטווח תגרור סקוויז מהיר מצד השחקנים

מדד המעו"ף נשאר למעשה בטריטוריה השבועית שלו נכון לבוקר יום ד', בין 1090 ל-1120 נק'. מחזורי המסחר מתייבשים ועומדים על 1.3 מיליארד ומטה. מאפיין מחזורי הקיץ הוא דישדוש על טווח רחב. במצב של ירידות השוק לא מקשיב לקולות מחו"ל אך כאשר מדובר על עליות הוא בין הראשונים לנסות לקפוץ. כך קרה שבסופ"ש, כאשר שוק חו"ל ירד ב-3%, בישראל ירד המחזור ב-1.5%.

הבורסה בישראל לא נכנעת לתכתיבי העולם כאשר השוק יורד, מתוך אמונה שהמדדים יחזרו חזרה לחוף מבטחים. האמת היא שהשוק כאן מגן על המשקיעים בו, תתארו לכם שכל פעם ששוקי חו"ל היו יורדים ב-3%, אז בישראל היה השוק יורד בהתאמה. הרי זה מנוגד לאימרה הישראלית הנפוצה :"יהיה בסדר" וסביר שהמשקיעים יברחו משוק שלא משדר סולידיות.

ניקח את גרמניה ווול סטריט לדוגמה: בגרמניה ירד השוק מהשיא כ-6%, ו-וול סטריט ירד 14% מהשיא. אנו צמודים בירידה לניו יורק מהשיא התקופתי, אך בתנודות היומיות השוק כאן מרויח את שעת החפיפה מ-16:30 שהייתה פעם מול ניו יורק.

לא מעט סוחרים מתלוננים על כך שהשעה חסרה אך גם באירופה, שם יש חפיפה מול שעות המסחר בניורק, אין זה נותן רווח לסוחרים. יחד עם זאת, אם ניקח את השבוע האחרון אז לא ניתן להסתמך על הנחה זו: בורסות אירופה נסגרות ב-18:30, וול סטריט ב-23:00. אתמול ניו יורק החלה את המסחר בירידות וסיימה בסוף הערב בעליות, זה לא מנע מאירופה לרדת, על אף שניו יורק עלתה בסיום המסחר, כי החוזים היו שליליים, או כי הודעות כלכליות הגיעו והורידו את המדדים.

אם נסכם את התקופה ניתן לומר שאירופה מתנהגת כגרורה לשוק האמריקאי,לא ניהנת משעות החפיפה בין השווקים ולא משלימה פערים למחרת. מזכיר את השוק הישראלי, לא?

סיכום לטווח הקצר

מדד המעו"ף הגיע השבוע ל-1124 נק' ומשם הגיעו מוכרים שהורידו את המדדים ל-1110 נק'. ירידות בניו יורק הובילו את השוק לרמת התמיכה שרשמתי עליה בסקירות האחרונות - 1090 נק'.

רמת ה-1090 נק' לא נשברת בקלות מטה כי יש חיסיון מטעם המחזורים. גם שבירה מטה במחזור 1 מיליארד שקל היא שבירה מוטלת בספק ,כאשר כל אזור 1077-1090 הנק' הוא שדה מוקשים עם תמיכות.

כלפי מעלה יש לנו את אזור 1110-1120 נק' שהוא בעל מום בכל הקשור לתקופה האחרונה כלפי מעלה. המחזורים חייבים להתרחב, ואם לא אז לדבר כאן אין אפשרות לייחס משמעות גבוהה, וזה יקרה כאשר אנשים יתחילו לפחד. לפחד מהפסד בירידות כשיבינו שהשוק לא חוזר למעלה כמו כל פעם... או שהשוק ירוץ למעלה ואז משקיעים יקבלו ביטחון ונפח המסחר יגדל. כבר חווינו תקקופות עם מחזורים דלים ושוק מתעתע, זה היה ב-2004 ששם מדד המעו|"ף נסחר בין 500 ל-540 נק' בכ- 10 חודשים. לטווח הארוך, המשקיעים יכולים להנות מקרקעית ב-1050 נק' או ב-1000 נק' שעד אז לא יפעילו סטופלוס.

SP:הגדרתי כצומת ביניים את רמת ה-1060 נק'. בשיאו, עבר השבוע המדד את 1090 נק' עד 1099 נק', אך ירד ל-1060 נק' חזרה. מעבר של 1100 נק' יעיד על 1140 נק' כיעד. ירידה מ-1060 נק' תיתן פוטנציאל לירידות נוספות. כרגע המדד נמצא בתחום חיובי מעל 1060 נק'.

דולר: מעל לשער של 3.83 ש', חיובי.

אופציות מעו"ף

הדשדוש הרחב מטיב עם כותבי האופציות, כאשר אנו יכולים לראות את אוכף 1100 נק' שאני עוקב אחריו ממחיר 3900 ש' לפני שבועיים, כעת מחירו 2300 שקל. העליות והירידות על אותו תחום מניבות שחיקה של הפרמיות, ולא מן הנמנע שהסוחרים בנו על כך במהלך החודש, וכך המחזורים הנמוכים משחקים לידיהם. כאשר המחזורים נמוכים מספיקה קופה של 200 מיליון שקל על מנת לשפר את נתיב המדד במהלך המסחר. עד כה זה נראה שללא ארוע מהותי של כסף נכנס או יוצא משמעותית בשל ארועים מיוחדים מחו"ל או בארץ, הסוחרים ימשיכו ליהנות עד הפקיעה.

מעל 1120 או מתחת ל-1080 נק', זה יסתיים סביר להניח בסקוויז וריצה אחרי אופציות כתובות. במחזורים הללו מספיק שגוף אחד יחליט להעלות או להוריד אחזקה במניות.

מצבת הכתיבות ממשיכה להתרכז בתחומים הרשומים מעלה, אבל אני מציע לקראת שבוע פקיעה לקרב הגנות למי שנישאר או לסגור רווחים. הירידה מ-1100 נק' השבוע גררה סוחרים לסגור כתיבות פוט ולכתוב קול 1100 ומעלה. אני נוטה להאמין שזה במסגרת שיפוצים עקב התנודה של המדד, במיוחד למי שכותב חשוף.

לפקיעה, למי שמאמין ביציאה מהתחום אפשר לבצע מרווח עולה או יורד. מי שמאמין בהמשך שחיקה של הפרמיות ימשיך להביט על אוכף 1100 כל עוד לא יוצאים מהתחום.יציאה מהתחום תסיים כנראה את הסנריו שלו.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'.

אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

בהצלחה