עוז לוי, אנליסט בלידר שוקי הון ***אשלג - האשלג היה ונותר התחום בעל ההשפעה המהותית ביותר על מכירות ורווחיות *להלן המגמות אשר ישפיעו להערכתנו על מגזר זה: *ביקוש – היציאה מהמשבר הכלכלי, היחס הנמוך של מלאי הגרעינים ביחס לצריכה ומלאי מחסני המפיצים והקרקעות המדוללים בדשנים, יתנו את האות להתעוררות מחודשת ולחזרה כמעט מלאה לרמות הביקושים שהכרנו טרום המשבר – כ 50 מ' טון לשנה. *היצע – גידול הדרגתי של כ-13 מ' טון עד שנת 2013, בכושר הייצור של מרבית השחקנים בענף, המתבסס רובו ככולו על הרחבות ופתיחת צווארי בקבוק במכרות קיימים. *ניצולת – בעקבות העלייה החוזרת בביקושים ולמרות הגידול הצפוי בהיצע, עשויה ניצולת היצרנים בענף לעלות בשנים 2010 ו- 2011 לרמות של כ 80-85%. *מחירי מכירה טווח קצר – לאור רמת הביקושים הצפויה בענף והעלייה בניצולת היצרנים הנגזרת ממנה, להערכתנו, רק ירידה משמעותית בשיעור הצמיחה במדינות המתפתחות (סין, ברזיל והודו) עלולה למנוע עליה הדרגתית במחירי האשלג בין השנים 2010 עד 2012 *מחירי מכירה טווח ארוך – בהנחה כי הצמיחה במדינות המתפתחות לא תאכזב בטווח הארוך קיימים כל הפרמטרים הכלכליים אשר יתמכו בעליה משמעותית של מחירי האשלג. זאת מכיוון שהגידול בהיצע בענף המתבסס על הרחבות – מוגבל

הגידול בביקושים לאשלג – ימשיך וכניסה של מתחרים לתחום דרך השקעות כבדות. במכרות חדשים לא מצדיקה את עצמה במחירים נמוכים מ 600-800$ ~ לטון. ***מוצרים תעשייתיים – השיפור החד הצפוי בתוצאות המגזר עשוי להשפיע לטובה על תוצאות החברה בשנת 2010 ולהחזיר את המגזר להוות פקטור משמעותי על רווחיות החברה. בעקבות המשך הנסיגה המשמעותית בכושר הייצור ובכדאיות הכלכלית של היצרנים הסינים והעלייה ברמות הביקושים למוצרי הברום, עורער האיזון בין הביקוש להיצע בשוק ועליית מחירים חדות בענף לא איחרו לבוא. חברות אלבמרל וכמטורה הודיעו לאחרונה על מספר העלאות מחירים בשיעור של כ-25%, אשר יכנסו לתוקף באופן הדרגתי מהרבעון השני והשלישי השנה 10% לאור חסמי הכניסה הגבוהים בענף ותהליך הקונסולידציה הקיים אצל היצרנים הסינים. *להערכתנו, מחירי המכירה למוצרים המבוססים ברום ישמרו לפחות על רמתן לאחר גל העליות האחרון. בנוסף, לאור עודפי כושר הייצור של החברה בברום אלמנטארי ובתרכובות הברום פוטנציאל החברה הינו להכפיל מעשית את היקפי הייצור שלה, לעומת אשתקד. לאור הנ"ל, כיל תציג שיפור ניכר לעומת אשתקד, בכמויות המכירה, במחזור המכירות, במבנה העלויות וברווחיות במגזר המוצרים התעשייתיים. ***בשורה התחתונה, בהנחה שהכלכלה העולמית לא הולכת לDouble Dip ושיעור הצמיחה במדינות המתפתחות לא יפגע משמעותית, היציאה מהמשבר הכלכלי מציבה את