רמי ירדן מנסה שוב: הגיש הצעת רכש עצמית לגלובל פיננס 5 בפרמיה של 22%
גלובל פיננס 5 מנסה שוב למחוק את האג"ח שלה וזאת שלושה חודשים לאחר כישלון הצעת הרכש הקודמת. היום דיווחה החברה כי היא מציעה לרכוש את כל איגרות החוב במחזור במחיר של 51 אגורות ליחידה המשקפת פרמיה של 21.7% על מחיר הבסיס של איגרות החוב היום בבוקר. איגרות החוב נסחרות בשוק בתשואה ברוטו לפדיון של למעלה מ-70% המשקפות את חשש המשקיעים מפשיטת רגל.
חברת גלובל פיננס 5 היא חברה ייעודית שבשליטת רמי ירדן (50%), ד"ר דוד כהן (16.7%) וחברת נחמקה ניהול וייעוץ (33.3%). במסגרתה פעילותה, רכשה החברה עם כספי ההנפקה פיקדון מובנה מבנק UBS הנשען על פורטפוליו של 100 חברות גלובליות ותשלום הקרן תלוי באיתנותן של החברות ואי פשיטת הרגל שלהן עד לפדיון.
על פי התשקיף, אם עד למועד הפדיון (ספטמבר 2012) לא תיפגע שכבת ההגנה כתוצאה מקריסת המוסדות המגבים של הנכס, הרי שישולמו למחזיקי האג"ח תשלומי הקרן, בתוספת ריבית המוצמדות למדד המחירים לצרכן.
המשבר העולמי בשנה החולפת הוביל לקריסתן של מספר חברות אשר פגע בשכבת ההגנה של החברה וסיכן את תשלום הקרן. נכון לימים אלו רוחב שכבת ההגנה עומד על 3.6% כאשר בחודש פברואר חל אירוע אשראי נוסף בחברת Aiful אשר צפוי להקטין את שכבת ההגנה לרמה של 3%.
ככלל, כל אירוע אשראי עשוי לפגוע בשיעור של עד 1% בשכבת ההגנה, אולם בפועל ייתכן כי אירוע אשראי יפגע בשיעור נמוך יותר, בשל "שיעור שיקום" המקטין את הפגיעה. הצלחת הצעת הרכש מותנית בהודעות קיבול שיינתנו בהיקף של למעלה מ-10 מיליון ערך נקוב.
למרות הצעת הרכש, החברה מסייגת את דבריה ומציינת כי מחיר הצעת הרכש עלול לרדת כלפי מטה וכך היא כותבת: "החברה תהיה רשאית עד יום עסקים אחד לפני יום הקיבול לשנות את המחיר שבו היא מציעה לרכוש את אגרות החוב כלפי מטה". הורדת המחיר כלפי מטה תלוי במחיר אותו מוכן יהיה לקבל הבנק המנפיק (UBS) עבור איגרות החוב.
משקיעי איגרות החוב של גלובל פיננס 5 זוכרים את תנאי זה היטב בהצעת הרכש הקודמת. אז הייתה הצעת הרכש במחיר של 49 אגורות ויום לפני תום הצעת הרכש עדכנה החברה את מחיר הצעת הרכש כלפי מטה לרמה של 37.4 אגורות. בסיום התהליך, לאחר מספר ימים, נקבע סופית המחיר של האג"ח ברמה של 42.7 אגורות והחברה הצליחה לרכוש בחזרה כ-28% מסדרת האג"ח.
