כלכלני סיטי משנים כיוון: צופים לחץ מכירות על אפי פיתוח, המניה נופלת בלונדון

הסדר החוב של חברת אפריקה צפוי להיות מאושר ע"י מחזיקי אגרות החוב תוך 24 ימים, אך במחלקת המחקר של סיטי לא ממתינים ומעדכנים חדות כלפי מטה את המלצתם למניית אפי פיתוח, זרוע ההשקעות של החברה באירופה.

תחת הסדר החוב, שקיבל את הסכמתם העקרונית של נציגויות 13 הסדרות, החוב הנאמד בכ-7.4 מיליארד שקלים יופחת לכ-4.4 מיליארד שקלים. 1 מיליארד שקלים יומרו לאג"ח לשנתיים, 3.4 מיליארד שקלים יומרו לאג"ח ל-16 שנים. כמו כן, מחזיקי החוב יקבלו מניות בשווי 1.2 מיליארד שקלים בחברות הבנות - 17% מאפי פיתוח, 12% מאפריקה נכסים - ו-1.4 מיליארד שקלים במניות של אפריקה השקעות.

כתוצאה מההסכם החזקתה של אפריקה באפי פיתוח תרד ל-54.9%. בסיטי מציינים, כי התמחור של מניות אפי בהסכם הינו "נדיב" ומשקף פרמיה של 40% על המחיר בשוק, ע"פ הערכותיהם. הוא גם מפחית את הסיכון של מכירת נכסים במחירים זולים - דבר טוב למנייה בטווח הרחוק, הם טוענים.

עם זאת, בטווח הקצר הדבר מהווה סיכון. כחלק מההסכם מחזיקי האג"ח יקבלו כ-88 מיליון מניות (16.8%) של אפי פיתוח, דבר שבהסתכלות על השיעור הצף של המנייה מהווה כמעט הכפלה של מספר המניות. "אנחנו לא מאמינים שלמחזיקי האג"ח יהיה כל תמריץ להחזיק את המניות של אפי פיתוח וכתוצאה מכך אנחנו צופיים לחץ מכירות גדול בטווח הקצר".

בסיטי מורידים את המלצתם למנייה ל"מכירה" מ"קנייה" ומוסיפים אותה לרשימת המניות "המעניינות למכירה" בשווקים המתעוררים. בבנק ההשקעות מעלים את הדירוג ההמלצה לספקולטיבי ומפחיתים את מחיר היעד למנייה מ-3.5 דולר ל-1.6 דולר (הנמוך ב-22.3% ממחיר הבסיס של המניה) , כדי לשקף את הסיכון של לחץ מכירות.

בשעה זו נסחרת המנייה בבורסת לונדון בירידה של כ-10% למחיר של 1.85 דולר.