אופטימיות זהירה מצד הנגידים בסוף השבוע, אופטימיות חזקה מצד שר האוצר בתחילת השבוע
בסוף השבוע האחרון, בכנס נגידים שנערך בארה"ב, יצאו הכרזות של בן ברננקי כי "לאחר שהכלכלה התכווצה בחדות בשנה האחרונה, נראה שהפעילות הכלכלית מתחילה להתאזן, הן בארה"ב והן מחוצה לה", כמובן שליד משפט זה הוסיף ברננקי גם מספר משפטי אזהרה על ההתאוששות האיטית והסיכונים שקיימים, אך רוח הדברים הייתה אופטימית ונתנה את הדלק לעליות יפות בשווקים בארה"ב בסוף השבוע. גם הנגיד פישר, שנמצא באותו כנס התייחס באופטימיות זהירה על המשבר באומרו כי: "יש סיבות טובות, אף כי לא חד-משמעיות, לחשוש כי ההתאוששות לא תהיה ברמה הנדרשת ובכל זאת אפשר להכריז כי שיאו של המשבר מאחורינו", שוב אופטימיות מאוזנת.
מי שהתקשה להתאפק ויצא בהכרזה חד משמעית, הוא שר האוצר שטייניץ, שבאמירה חדה, אחת האמירות הראשונות שאני זוכר מהכניסה לתפקידו, הכריז הבוקר כי "אנחנו יכולים היום לומר בסבירות גבוהה מאוד שאנחנו נמצאים בדרך להתאוששות, אחרי שעברנו את נקודת השפל והתחלנו לצמוח, אך לא בשיעורים אליהם התרגלנו".
כיצד כל זה ישפיע על החלטת הריבית מחר? קשה לדעת מה יעשה פישר החודש, יכול להיות שהוא ירצה להמשיך את המומנטום החיובי במשק ולהמשיך ולתת לעסקים לשאוב אופטימיות, כזו שאמורה להשפיע גם על שוק התעסוקה בהמשך, אך ברור שהכיוון בשנה הקרובה הוא למעלה. כמה למעלה? זה תלוי בקצב ההתאוששות, ככל שהקצב יגבר כך החזרה לריבית שיווי משקל תוקדם.
אחד המקומות שמסמנים את כיוון הריבית בישראל ובכל העולם הוא שוק האג"ח בארה"ב, שלמרות העליות והאופטימיות התשואות בו נשארות נמוכות. האג"ח ל- 10 שנים עדיין נמצא מתחת ל- 4% תשואה. כלומר, שוק האג"ח בארה"ב צופה עליה מתונה ביותר של הריבית כך שיתכן שגם כך יעשה בפועל גם בארה"ב וגם בישראל.
שוק האג"ח
שוק האג"ח מושפע היום מהבשורות החיוביות שהוצגו להלן ומהאווירה החיובית בשוק ההון שעולה הבוקר בחדות. האג"ח הממשלתיות הצופות עליית ריבית איטית, נסחרות סיימו את היום בירידות של עד 0.4%. מדדי התל בונד סיימו בעליות נאות כאשר התל בונד 20 עלה 0.28% ואילו תל בונד 40 עלה 0.82%, מדדי התל בונד כפי שרשמנו כאן פעמים רבות, בד"כ נעים עם המגמה בשוק המניות מכיוון שחלק גדול מהציבור נחשף לשוק ההון באפיק הסולידי הקונצרני דרך מדדים אלו.
מי שכמובן ממשיכות לעלות הן אג"ח בסיכון גבוה ובתשואה גבוהה בהתאם מתוך אמונה כי התאוששות הכלכלה תעזור לחברות אלו לשרת את חובן, וכך נרשמו עליות יפות באג"ח של אפריקה שטיפסו בכ- 2% בממוצע וכן עליות נאות באג"ח של כלכלית ירושלים שעלו גם הן בכ- 2% בממוצע.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
