איזו מניית גז בארץ היא המומלצת של יואב בורגן מלידר?

מניות הגז בישראל נסחרות בשבועות האחרונות בתנודתיות חריפה. אם בחודשים האחרונים התרגלו המשקיעים לראות את מניית ישראמקו יהש בעליות בלבד, אז בחודש האחרון היא בעיקר ירדה. שאר מניות הגז הגדולות פחות או יותר הלכו 'הצידה' בחודש האחרון וזאת בזמן ששוק המניות בארץ רשם עליות חדות.

ביום חמישי האחרון דיווחו השותפות ב'ים טטיס', אבנר יהש, דלק קידוחים יהש החברה האם דלק אנרגיה וכמובן נובל אנרג'י על חוזה למכירת גז טבעי לחברת החשמל בהסכם הנאמד בכ-1 מיליארד דולר בחמש שנים.

הדיווח הביא לזינוקים במניות הגז באותו היום אך יום לאחר מכן כבר המשיכה ישראמקו (שאיננה קשורה למאגר 'ים טטיס' אך ניהנת מגזירת השווי ל'תמר') לאבד גובה.

בראיון מצולם ל-Bizportal, התייחס יואב בורגן, אנלסיט בלידר שוקי הון, למשמעות החוזה עם חברת החשמל ולתימחור של מניות הגז הגדולות.

"מדובר בחוזה רב שנתי שהוא גבוה משמעותית מהחוזה הקודם ומעבר לכך, המחיר שבו נסגר החוזה בהחלט הפתיע אותנו. צריך לזכור שמחיר הגז הטבעי מצוטט בניימקס סביב מחיר של 4 דולר ופה העסקה הרב שנתית נעשתה לפי מחיר של 5.5-6 דולר ל-BTU. זה כמובן גם גוזר שווי ל'תמר' ולא רק ל'ים טטיס'".

לגבי תימחור המניות, אומר בורגן, כי "מניית ישראמקו נראית מאוד אטרקטיבית, לפי ההערכות שלנו יש לה עדיין אפסייד של כמעט 100% אבל יש לה גם עקב אכילס וזה בעובדה שאין לה חשיפה למאגרים שמעבר ל'תמר'. היום ברור שכל העיניים מופנות כבר למאגרים הנוספים הסמוכים ל'תמר'. לישראמקו אין כל חשיפה לכך".

לגבי שאר המניות הגדולות, סבור בורגן, כי "לפי המודלים שלנו שמבוססים על ההערכת שווי כלכלית כוללת של כ-5.5 מיליארד דולר למאגר 'תמר' יחד עם 'דלית', לכל המניות השותפות במאגרים אלו יש עדיין אפסייד משמעותי ובתוך כך, לישראמקו יש את האפסייד המשמעותי ביותר אבל כאמור, אין לה את החשיפה הנוספת".

לדבריו של בורגן, דלק אנרגיה היא דווקא המניה המועדפת מבין מניות הגז הגדולות. "לדלק אנרגיה יש חשיפה מאוד מגוונת, יש לה חשיפה עקיפה ל'ים טטיס' ול'תמר', יש לה זכיונות גם לאזורים הסמוכים ל'תמר' ובנוסף יש לה גם פעילויות מאוד מעניינות בחו"ל, לדוגמה ברוסיה היא מחזיקה בחברה הפועלת בתחום חיפושי הנפט והגז וגם משם ייתכן ונישמע חדשות חיוביות."