כלל פיננסים על שיכון ובינוי: "פוטנציאל לצמיחה בצל המשבר", אפ-סייד של 60%

כחלק ממאמצי הממשלה להלחם במשבר היא צפויה להזרים בשנים הקרובות תקציבי העתק לשוק התשתיות במשק הישראלי. דרך אחת כדי להרוויח מכך יכולה להיות השקעה בחברת שיכון ובינוי מקבוצת אריסון השקעות, כך מאמינים בכלל פיננסים ברוקרא'ז המעניקים למנייה המלצת "קנייה" במחיר יעד של 6.1 שקלים, גבוה ב-59.2% ממחיר הסגירה של המנייה ביום המסחר האחרון.

אבירן רביבו, אנליסט הפירמה אומר, כי "החברה נהנית ממיצוב עסקי חזק, חשיפה נמוכה לשוק הנדל"ן למגורים בחו"ל, איתנות פיננסית טובה, ידע רב ערך בתחום הזכיינות ותמחור אטרקטיבי".

רביבו מציין מספר סיבות להעלאת ההמלצה לשיכון ובינוי ובראשן תפיסתו של מגזר התשתיות בעולם ובישראל כמנוע ליציאה מהמשבר בצל ההאטה הגלובאלית החריפה. בישראל תוכנית ההאצה כוללת תוספת של 5 מיליארד שקל לתשתיות ב-2009. "למרות ההאטה הצפויה בטווח הקצר והירידה בצבר, אנו מאמינים כי בתקציבים הממשלתיים המיועדים לתחום זה קיימת הזדמנות אמיתית לשיכון ובינוי לנצל את מעמדה בשוק לצמיחה גם בתקופה הנוכחית".

האנליסט טוען כי הניסיון והידע שצברה החברה עם "דרך ארץ" יכול להתברר כנכס יקר ערך בשנים הקרובות ולהציב אותה בנקודת זינוק מצוינת להרחבת הפעילות. כיום מתמודדת החברה על מספר מגה פרויקטים בתחום.

"איש לא מאמין ברצינות כי שוק הנדל"ן המקומי יחמוק מפגיעה בשנה הקרובה עם העמקתו של המשבר הריאלי בישראל. עם זאת, אנו מאמינים כי גם כאן תתגלה עמידות גבוהה יותר למשבר", אומר רביבו ומוסיף, כי "לחברה פרויקטים במיקומים אטרקטיביים והיא איננה צפויה לפגיעה משמעותית".

אנליסט כלל גם טוען כי המשקיעים מצפים כי שיכון ובינוי תמשיך למקד את עסקיה בתחומים בהם היא נהנית מיתרונות יחסיים מובהקים - תשתיות, זכיינות ונדל"ן מקומי. "במצב הנוכחי, החברה מורכבת יתר על המידה, מבוזרת מדי ורחוקה מלייצר תשואה מספקת על ההון הכלכלי", אומר רביבו. "לטעמנו פישוט מבנה החברה, התמקדות בליבת העסקים והצפת הערך החבוי בקרקעות בשיכון עובדים הם האתגרים המרכזיים העומדים בפני הנהלת החברה".

בשורה התחתונה, בכלל מדגישים כי למרות שביצעו הערכת שווי ע"פ סט של הנחות שמרניות שוויה הכלכלי של החברה גבוה מעל השווי בשוק. "בצל המשבר מסתמנת תנופה מחודשת בענף התשתיות. שיכון ובינוי עומדת בחזית המועמדות לניצול ההזדמנות".