איך נמחקה עלייה תוך יומית של 76% במניית תכוף?

חברת תכוף דיווחה ביום שני כי קיבלה אישור לקבלת הזמנות למגוון רכבים ייעודיים בהיקף של כ-320 מיליון שקל. כמו כן אמרה החברה כי היא עשויה לקבל הזמנות המשך בעוד 256 מיליון שקל. מדובר בהודעות חיוביות שעל פניו אמורות היו להטיס מעלה את מניות החברה שנסחרה לפי שווי של 90 מיליון שקל. אך המנייה לא זזה.

חברת תכוף פרצה רשמית לתודעת המשקיעים בבורסה בתל אביב ב-24 בפברואר כאשר החברה, המייצרת מוצרי מתכת בהם מיכליות, נגררים וקונסטרוקציות, הודיעה כי היא צופה "לקבל בקרוב, ואולי אף בימים הקרובים, הזמנות מלקוחות שונים בארץ ובחו"ל, בהיקף של כ-300 מיליון שקל".

באותו היום מניית תכוף זינקה ב-196.6% ובמחזור של 12,649,548 מניות. ההודעה באה בהפתעה למשקיעים שלא שמו לב, כי כבר ב-25 בדצמבר אמרה תכוף בהודעה לבורסה כי קיבלה הזמנות חדשות לייצור מתדלקות מטוסים ולרכבים ייעודיים בהיקף מצטבר של כ- 27 מיליון שקל ושהיא מעריכה, כי היא עשויה "לקבל בקרוב הזמנות בהיקפים מצטברים מהותיים, ואולי אף מהותיים ביותר, למגוון רכבים ייעודיים".

בעל השליטה לוחץ על המנייה

בעקבות ההודעה שוויה של החברה עלה מ-43.3 מיליון שקל, יום קודם לכן, ל-128.5 מיליון שקל. אך כאן מתחיל להתפתח סיפור מעניין. על פי בדיקת Bizportal, עולה כי בעל השליטה המשמש גם כמנכ"ל החברה, דוד אורן, החל למכור ממניות החברה לאחר פרסום העסקה.

חשוב לציין, כי אין שום דבר פסול בכך שבעל עניין מוכר מניות לאחר פרסום הודעה לציבור. בייחוד כאשר מדובר בבעל עניין המחזיק בשיעור גבוה של עד כ-80% מהחברה. למרות זאת, העיתוי עשוי היה להתקבל אצל חלק מהמשקיעים לא בחיוב.

ב-25 בפברואר, החל אורון למכור ממניות החברה וזאת בפעם הראשונה מאז רכש את השליטה בחברה בשנת 2004 במסגרת הסדר נושים. אורון מכר 937,323 ממניות החברה בסך כולל של 2.084 מיליון שקל. באותו היום המנייה נפלה ב-28.6%, כאשר אורון היה אחראי ל-8.6% מסך המסחר היומי במנייה.

יום למחרת, ב-26 בפברואר, מכר אורון עוד 697,314 ממניות החברה לפי מחיר של 2 שקלים למנייה - סך כולל של כ-1.4 מיליון שקל. מדובר ב-13% מהמסחר היומי במנייה שאיבדה באותו היום ב-12.4%.

עוד הודעה חיובית - המנייה לא עולה

במהלך החודש שאחרי ההודעה בפברואר תיקנה מניית תכוף מטה, כך שעד ה-28 במארס היא הספיקה לאבד כ-41% מערכה. אך למחרת, ב-29 במארס רשמה מניית החברה זינוק מפתיע בשיעור של 21% ובמחזור של 1,574,412 ניירות.

ואז זה קרה. ביום שני ה-30 במארס, הודיעה תכוף כי התנאים המתלים לביצוען של העסקאות עליהן דיווחה בפברואר התקיימו רק בתיקון קטן, שעכשיו ההזמנות הם לשנתיים הבאות ולא לארבע כמו שאמרה בהודעה המקורית. כמו כן, הוסיפה כאמור החברה כי היא עשויה לקבל עוד הזמנות בסך של 256 מיליון שקל לשנתיים לאחר מכן. כלומר, עכשיו עשויות ההזמנות להסתכם בסך כולל של 576 מיליון שקל ב-4 השנים הקרובות ולא ב-300 מיליון שקל - הודעה חיובית מאוד.

המנייה שזינקה כבר יום קודם להודעה סיימה את יום שני בעלייה של 2.63% בלבד. אך מבדיקת Bizportal עולה, כי המשקיעים דווקא הגיבו בחיוב להודעת החברה ושלחו אותה לעלייה של 76% במהלך המסחר התוך יומי. אך כאשר מסתכלים על המתרחש כדי שנציין, כי באותו היום נכנסו למשוואה גם פקודות מכירה של דוד אורון, בשיעור של 17.7% מסך המסחר היומי. אורון מכר באותו היום 1,492,583 ממניות תכוף במחיר ממוצע של 2.4 שקלים למנייה.

גם היום נסחרת המנייה במחזור בולט והיא מאבדת כ-6% מערכה וזאת למרות, שהלילה פרסמה החברה את הדוחות לשנת 2008 בהם אמרה כי היא "צופה גידול בהיקפי הזמנות בשנת 2009 ובשנים הבאות. בהתאם לכך, החברה נערכה והתאימה את תשתיות הייצור לצפי זה".

מה קורה עם אגרות החוב

לתכוף יש גם אגרות חוב להמרה הנסחרות בבורסה. בנובמבר 2006 הנפיקה החברה סדרה של 36,000,000 אגרות חוב (סדרה ג), הניתנות להמרה למניות רגילות עד לנובמבר 2015 באופן שכל 4 שקל ערך נקוב איגרות חוב (סדרה ג) ניתנות להמרה למניה רגילה אחת. נציין, כי במהלך שנת 2008 ועד ה-31 במארס השנה הומרו 5,286,676 אג"ח ל- 1,321,669 מניות רגילות של תכוף, כאשר 88.4% מתוכם הומרו אחרי ההודעות.

כאן ראוי לציין, כי בעל השליטה ביצרנית מוצרי המתכת והחברות שבראשותו, תכננו כבר בחודש דצמבר לרכוש את אגרות החוב אך, במה שנראה כהתפתחות מעניינת החליטו בהנהלת החברה לבטל את רכישת האג"חים בבורסה. יתרה מכך, מאז שנפלה ההחלטה לא לרכוש אג"חים בתחילת פברואר, מכר אורון את כל אגרות החוב שהחזיק במסחר בבורסה.

אורון מכר 1,723,978 אגרות חוב תוך 8 ימים תמורת 533 אלף שקל. נציין, כי אגרות החוב נסחרו באותה התקופה בתשואה לפדיון של כמעט 50%. כיום נסחרות אגרות החוב בתשואה לפדיון של כ-20%.

הפעולות שבוצעו באגרות החוב