דן הלמן: "גופים פיננסים גדולים הגיעו למסקנה שכבר כדאי להתחיל לאסוף נכסים בהזדמנות"

הירידות בבורסה ממשיכות גם היום (א') בעוד המשקיעים ממשיכים לנהוג בעצבנות רבה ולא מביעים אמון בצעדי הממשל האמריקני שאישר ביום שישי האחרון תוכנית חילוץ בגובה 700 מיליארד דולר עבור שוקי האשראי.

"ניתן לראות אור בקצה המנהרה הארוכה ואפלה של שוק ההון בעיקר משני כיוונים", אומר היום דן הלמן, מנכ"ל הלמן, אלדובי קרנות נאמנות. "וורן באפט רוכש באגרסיביות נכסים פיננסים בשוק וכן סיטיבנק ווולס פארגו מתקוטטות על נכסיו של בנק ווקוביה ז"ל".

"יחד עם זאת", מתריע הלמן, "יתכן והרע עוד לפנינו מבחינת משבר עולמי ואפקט הדומינו שהעביר את המשבר הפיננסי גם ליבשת אירופה עצמה (לא כולל האי בריטי, שם הוא נמצא מהיום הראשון) ובכלל זה לגרמניה, צרפת, בלגיה הולנד ואיטליה. להערכתנו, זה לא ייגמר שם. נמשיך לשמוע בשבועות הקרובים על עוד קריסות בנקים בחו"ל ועוד תוכניות חילוץ ממשלתיות".

"בארץ" אומר הלמן, "כפי שצפינו, נמשכה מגמת עליית התשואות באג"ח חברות מדורג גבוה (תל בונד 20 ירד 4.1% בשבוע האחרון) ואליהן גם הצטרפו אגרות החוב הממשלתיות הארוכות (מחמ 10 שנים) אשר ירדו בסיכום שבועי של כ- 1.3% הצמודים וכ- 0.9% השקליות". מחנק האשראי רק מחמיר, ראיה לכך ניתן לראות בריבית הליבור לשלושה חודשים אשר עומדת בשיא של 9 חודשים. "המעניין הוא שריבית הליבור קופצת כלפי מעלה בעוד ריביות של הבנקים המרכזיים נותרות ללא שינוי ואולי אף ירדו בעתיד הקרוב. משמעות הדבר היא, כי הכסף כמוצר התייקר משמעותית והבנקים לא להוטים להלוות (גם לא לבנקים אחרים). החשש הינו ניתוק בין הריבית של הבנק המרכזי לריבית במשק בפועל. במקרה כזה הפאניקה עלולה לצאת מכלל שליטה כאשר ככל שחברה ממונפת יותר כך היא פגיעה יותר" אומר הלמן.

בשוק המקומי, מעריכים בהלמן-אלדובי, נמשיך ליהנות בשבועיים הקרובים משבועות מסחר מקוצרים שאמורים לסייע בהרגעת הרוחות. אנו צופים המשך תנודתיות חזקה באג"ח חברות מדורגות גבוה וייתכן המשך ירידה באג"ח ממשלתיות ארוכות. "המשקיעים בארץ, כמו בעולם, צפויים להעביר משקל מחברות צמיחה (המתאפיינות לרוב ברמת מינוף גבוהה) לחברות ערך או חברות עם רמת מינוף נמוכה" אומר הלמן.