הירידות בכי"ל ובנפט: ההסבר הלא מצונזר

למי שלא שם לב, אז אנחנו נמצאים במהלכו של ראלי עליות בבורסה. לא מאשים אתכם שלא שמתם לב, הרי המעו"ף צמוד ל-1000 נקודות אחרי שהשלים אתמול 9 ימי מסחר שליליים מתוך ה-10 האחרונים והפסימיות חוגגת. ככה זה כשהמשקיעים מחליטים לשים קצת רווח בצד ומפילים את כיל בכמה עשרות אחוזים תוך זמן כ"כ קצר, המעו"ף חוטף.

בארה"ב זה היה בדיוק הפוך, שם המשקיעים (או בשמם המוכר והידוע לשימצה - ה'ספקולנטים') החליטו לשים קצת כסף בצד והפילו את מחיר הנפט בכמה עשרות אחוזים. זה קרה באמצע חודש יולי ומאז הנאסד"ק זינק 10%.

לפני בערך חודשיים, בתוך אווירת הפסימיות הזו שמרחפת מעל השווקים, שוחחתי עם אחד הכלכלנים הבכירים בשוק הישראלי ואחרי שסכמנו שהמצב בהחלט לא נראה טוב, החלטנו שפשוט צריך להתפלל שהנפט ישנה כיוון באופן פתאומי, רק זה יכול לעזור מעט בטווח הקצר. ומה אתם יודעים, זה קרה.

הנפט איבד כ-23% מהשיא שלו תוך פחות מחודש. ומה קורה עכשיו? פתאום יוצאים חכמים ומסבירים לנו שלא סתם הנפט יורד, זה בגלל ההאטה הכלכלית או בגלל סופה טרופית שפספסה איזה מתקן זיקוק, כאילו שההאטה התחילה לפני חודש, הרי כבר חודשים ארוכים אנחנו חווים האטה כלכלית שלא הפריעה לנפט לשבור שיאים. והסופה? אם רק הייתי סופר כמה סופות פספסו את המתקנים במפרץ מקסיקו בשנה האחרונה...

בליהמן ברדרס לא חיכו אפילו רגע אחד ומייד הכריזו שזהו, הנפט ראה את השיא האחרון ואפשר לנשום לרווחה. וכמובן שיש להם גם הסברים, הפעם זה לא סתם ירידות, אלו ירידות שמלוות בגידול במלאי הנפט בארה"ב!!! אז אתמול פורסם נתון מלאי הנפט בארה"ב ורשם קיטון זה השבוע השלישי ברציפות (אתמול זה במקרה היה בניגוד לציפיות), כלומר מאז שהנפט התחיל לרדת, מלאי הנפט ירד גם הוא. אל תחפשו את ההיגיון הכלכלי, עדיין לא.

אי אפשר שלא להזכיר בהקשר זה גם את המלחמה שפרצה לפתע בין גיאורגיה לרוסיה. אני לא חושב שהמלחמה הזו אמורה לשנות את מסלול כיוונו של הנפט בצורה דרסטית אבל לראות את הנפט יורד באותם ימים בהם מלחמה מתנהלת מעל ראשו של צינור הנפט השני בחשיבותו בעולם? הרי אם הנפט היה מזנק באותם הימים, הייתם מוצאים פה יופי של סיבה. כנראה שלמשחק הזה יש חוקים משלו.

אגב, אפשר להגיד את אותו הדבר על שוק הדשנים. מניות הדשנים ובינהן כיל, רושמות ירידות חדות ופתאום כולם נזכרו שיש האטה כלכלית, לא משנה שדו"ח הדשנים הגלובלי שפורסם השבוע הצביע על כך שצמיחת הביקוש לדשני האשלג בסין צפויה לטפס ב-8% בשנת 2008 וסין, כידוע, היא צרכנית האשלג הגדולה בעולם. העיקר שסוף סוף ההסבר ההיגיוני תופס, אז לא להשתמש בו?

חלילה אינני מתיימר לדעת את מחיר הנפט או האשלג מחר או בעוד שנה מהיום אבל בימים כאלה, כאשר שוק הסחורות עושה מהלך כ"כ משמעותי כלפי מטה, קשה שלא לגחך לנוכח נסיונות ההסבר של שלל הפרשנים, הרי אותם הסברים היו נכונים גם לפני חודש, חודשיים וחצי שנה. על זה יאמר, הכלבים נובחים והשיירה עוברת.

ועוד מילה

לצערי, ההסבר היחיד הלא מצונזר, זה שלא מסתתר מאחורי מילים גבוהות, זה שאפשר לראות כהיגיוני גם מבחינת התיזמון ולא רק מבחינה כלכלית, הוא שמשקיעים רוצים לקחת קצת רווח הבייתה, ראינו את דנקנר עושה את זה במניות קרדיט סוויס רק לאחרונה ואנחנו כנראה רואים את זה בשבועות האחרונים בשוק הסחורות, האם זה יביא לשינוי מגמה? ההסבר שלי טוב כמו ההסבר שלכם וההסבר שלכם טוב כמו ההסבר של טובי המומחים. תמשיכו לעקוב אחר נתוני המלאים והצמיחה הכלכלית, בנתונים אלו טמונה המגמה ארוכת הטווח אבל התיזמון? זה כבר עניין אחר לגמרי.