המגזין היוקרתי בארונ'ס: סנדיסק 'מחביאה' עלויות ייצור שבבים - הרווחיות והמניה עלולות להיפגע

המגזין הפיננסי היוקרתי בארונ'ס, הרואה אור בארה"ב, מקדיש היום את הטור השבועי לדון בחברת השבבים סנדיסק (סימול: SNDK) וחושף פרטים מעניינים שמהווים תמרור אזהרה עבור המשקיעים במניה. מניית החברה, אגב, מאבדת כ-3.5% במסחר המוקדם בוול סטריט בצל הפרסום השלילי בבארונ'ס.

המגזין מציין כי חשיפתה של סנדיסק לייצור שבבי זיכרון הינה מסוכנת יותר מכפי שחושבים. הטענה המובאת בבארונ'ס היא כי העלות האמיתית של סנדיסק בהקמת התשתיות לייצור שבבי הפלאש אינה מוערכת כראוי ונותרת מחוץ למאזני החברה.

הבעיה עלולה לצוץ במידה ושיתוף הפעולה של סנדיסק וחברת טושיבה היפנית לייצור שבבים ישתנה, שכן אז סנדיסק תהיה חייבת לרשום את החובות הללו בספריה החשבונאיים. גם אם שיתוף הפעולה האמור לא ישתנה, בבארונ'ס מדגישים כי סנדיסק לוקחת על עצמה הוצאות גבוהות כדי ליצור שבבי זיכרון שמחירים ממילא נמצאים במגמת ירידה בשוק.

המשמעות של הדברים היא פשוטה: פגיעה ברווחי סנדיסק בעתיד, אשר לדברי בארונ'ס עלולה לאלץ את החברה לגייס הון בדרך זו או אחרת, בדיוק בתקופה בה עסקי החברה נמצאים בקשיים בשל משבר האשראי. במידה ותזרים המזומנים של החברה אכן ייפגע, מנייתה תרד והמשקיעים יסבלו.

בינתיים, סנדיסק מתכוננת לפרסם את דוחותיה הכספיים ב-17 באפריל, ובבית ההשקעות נידהאם מציינים היום כי על המשקיעים לצפות לתחזיות שמרניות לשנת 2008. האנליסטים מדגישים לשלילה את סביבת התמחור האגרסיבית של שבבי הזיכרון.

באשר לדוחות עצמם, יש לציין, כי קונצנזוס תחזיות האנליסטים בוול סטריט מצפה לעלייה ברווח הנקי ל-26 סנט למניה לעומת 19 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד, כאשר ההכנסות צפויות לצמוח ב-3.5% בלבד ולהסתכם ב-813 מיליון דולר.