רונן מנחם: "התיקון כלפי מעלה בדולר יהיה מהיר - בשוקי הסחורות החלו להיערך לכך"

לראשונה מזה זמן רב מתחילים להישמע קולות חיוביים על הדולר בשוק המט"ח. בזירה המקומית, הדולר מתחזק היום מול השקל על רקע המגמה העולמית ובעיקר בשל הצהרתו של בנק ישראל לפיה הוא מתכנן להגדיל את יתרות המט"ח שלו בשנתיים הקרובות.

בזירת המט"ח העולמית, הדולר בדרך לסגור שבוע ראשון של עליות מול האירו והין היפני מזה כחודש, וזאת לאחר שהשבוע הוריד הבנק המרכזי בארה"ב את הריבית בשיעור מתון מכפי שציפה השוק. יו"ר ה'פד', בן ברננקי, הפחית את הריבית ב-0.75% שעה שהשוק ציפה להפחתה של 1%, ובכך אותת ברננקי כי לא ייענה תמיד לציפיות השוק ואין בכוונתו להיות אגרסיבי מדי בהורדות הריבית. יש האומרים כי החלטה זו מהווה את תחילת סוף עידן הורדות הריבית בארה"ב, מה שתומך בדולר.

"הדולר מתאושש שכן ה'פד' עובד על החזרת האמון", אומר הידקי אמיקורה, מנהל חדר מסחר במט"ח בבנק היפני Nomura Trust and Banking. "כמו כן, ההפסדים האחרונים של הבנקים האמריקנים מהמשבר הנוכחי לא היו כה חריפים כפי שציפו בשוק".

הדולר נסחר כעת מול האירו סביב רמה של 1.544, קרי עלייה של כ-1.5% ב-5 הימים האחרונים. סביב הין היפני נסחר הדולר ברמה של 99.6 ין - עלייה של 0.6% השבוע. יש לציין כי היום מתקיימים חגים מקומיים בארה"ב ובבריטניה, ולפיכך לא צפוי מסחר סוער בשוק המט"ח שכן שחקנים רבים לא משתתפים במסחר.

סוחרים בחו"ל מאמינים כי הדולר ימשיך להתחזק וכי המטרה הבאה שלו מול האירו היא 1.53 ד' לאירו. הסוחרים מצביעים על הטלטלה שעברה על שוק הסחורות בימים האחרונים, שם נרשמו ירידות חדות במחירי הסחורות בשל הציפיות להמשך התחזקות הדולר.

"התחזקות הדולר והירידה בסחורות תימשך גם לתוך השבוע הבא", אומר צוטומו סומא, סוחר מט"ח יפני ב-Okasan Securities. "הסוחרים מבינים שהם כבר לא יכולים להמשיך לקנות סחורות בסביבה הנוכחית".

רונן מנחם, אסטרטג השקעות ראשי בבנק מזרחי טפחות, סבור גם הוא כי הדולר מתחיל מהלך של גל עליות ארוך טווח. "בקרוב תתחלנה להתפתח הערכות בדבר עצירת הורדת הריבית בארה"ב ואף תופענה אינדיקציות כי היא בדרכה לעלות", אומר מנחם. "הדבר יהווה טריגר רציני לשינוי מגמה בשוקי המטבעות. התיקון כלפי מעלה בשער הדולר יהיה, בנסיבות אלו, מהיר, לנוכח מידת תמחור החסר שמיוחסת למטבע. דומה כי בשוקי הסחורות החלו להיערך לכך".

מנחם אף מצביע על סקר מנהלי הקרנות של בית ההשקעות מריל לינץ', אשר נערך ב-7-13 במארס והקיף 190 חברות המנהלות יחדיו כ-680 מיליארדי דולרים, ומן הסקר עולה כי גוברות ההערכות כי הדולר יתחזק והאירו ייחלש. 41% אף סבורים כי הדולר מתומחר בחסר ו-66% סבורים כי האירו יקר מדי.

"לא נוח לשווקים עם שערי החליפין הצולבים הנוכחיים ונראה בבירור כי הם נערכים להתחזקות משמעותית בשער הדולר".