למרות התעסוקה הגבוהה: מה מונע מהמשכורות של האמריקנים לעלות?
Samsung Galaxy יומיים לאחר פרסום נתוני התעסוקה בארה"ב על ידי משרד העבודה, מנהלי ההשקעות בוול סטריט מספקים הסברים לדוחות השונים. אחד מהנתונים שגורמים לתמיהה בשוק העבודה בשנה האחרונה, הוא הקפאון בשכר המועסקים, למרות העליה החדה במספר עצמו של המועסקים. בעוד כלכלת ארה"ב הוסיפה כ-3 מיליון משרות חדשות בשנת 2014 (השנה המוצלחת מאז שנת 2014) ושיעורי האבטלה ירדו אל שפל של 7 שנים (5.6%), המשכורות של העובדים נותרה בעינה. היום (ב'), לרשת החדשות CNBC, אד קאוהן (Ed Keon) מנכ"ל חברת ההשקעות QMA סיפק את אחד מההסברים ההגיוניים ביותר לקפאון במשכורות. לדבריו, דור הבייבום שפורש אל גמלאות ומוחלף על ידי דור צעיר יותר עם שכר נמוך יותר. על פי המחקר של QMA, השכר בשנת 2014 עלה בין 3-4%, עלייה גבוהה באופן משמעותי יותר מאשר הנתונים הפורמאליים של משרד העבודה האמריקני. לדבריו, "בשוק נמצאים כ-250 אלף בייבי בומרס שפורשים ותובעים את דמי הביטוח הלאומי וקיימים 500 אלף עובדים חדשים שמחליפים אותם. ההנחה שלנו היא שהבייבי בומרס מרווחים יותר מהמחליפים אותם. ההחלפה שנעשית מנמיכה באופן משמעותי את הממוצע הכללי ובכך למרות העליה במועסקים, המשכורות עצמן יורדות". הסבר נוסף לקיפאון בשכר על פי מרקט וואטצ', הוא האפשרות של העובדים לעבוד שעות נוספות. הצמיחה ברווחים של החברות בארה"ב בעקבות הצמיחה הכלכלית והשיקום בצריכה במדינה מאפשרת לאותן חברות להעסיק עובדים בטווח שעות רחב יותר. בתוך כך, אמנם לא נרשמת עלייה בשכר השעתי במדינה, אך המשכורת בסוף השבוע של האמריקנים נמצאת במגמת עליה כי בסך הכול הם עובדים יותר שעות. ביום שישי האחרון פורסם דוח התעסוקה הכה את תחזיות הכלכלנים עם תוספת של 257 אלף משרות כאשר הצפי היה לתוספת של 230 אלף משרות חדשות בחודש ינואר. שיעור האבטלה במדינה עלה במעט לשיעור של 5.7% לעומת החודש הקדם בו שיעור האבטלה עמד על 5.6%. המשכורות עלו בחודש ינואר בשיעור מרשים של 0.5% לעומת צפי לעלייה מתונה יותר של 0.3%, זאת בניגוד לנתון המפתיע בחודש שעבר שהציג ירידה של 0.2% במשכורת. בייבי בומרס הוא מושג סוציולוגי וכלכלי המציין את ילידי תקופת ה"בייבי בום" שלאחר מלחמת העולם השנייה ו-19 שנים לאחר מכן. בארה"ב, דור זה נהנה משנות הצמיחה הכלכלית בשנות החמישים והשישים והתחזקות מעמדה של המדינה במישור הגלובאלי.
- 1.אזרח 09/02/2015 19:11הגב לתגובה זומעט משרות ביחס לכמות המועמדים עם שילוב של התגברות החזירות אצל מעסיקים. והתוצאה היא שהפערים בין האלפיון העליון, שהם בעלי החברות והמפעלים גבוהים , לבין העובדים שלהם , גבוהים כפי שמעולם לא היו.
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
