הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

מניית טבע התרסקה עוד 4.5% לשפל של כמעט 3 שנים - האם זו הזדמנות קניה?

טבע משלימה מהלך נפילות של 40% מתחילת השנה ונסחרת במחזור גבוה, הנה עמדת האנליסטים
יוסי פינק | (24)
נושאים בכתבה טבע
מניית טבע פתחה את שבוע המסחר בבורסה בת"א בנפילות של 4.5% במחזור ער, זאת לאחר שביום חמישי צללה המניה כמעט 10% במחזור במחזור עצום לאור דיווח בבלומברג על כוונה להגיש כתבי אישום כנגד מספר חברות גנריות ובניהן טבע בחשד לתאום מחירים. מניית החברה משלימה כעת מהלך ירידות של 40% תוך קצת יותר משנה. האם זו הזדמנות קניה נדירה? שאלנו את האנליטסים. סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר בלידר: "גם אם יוכח שלטבע הייתה מעורבות בתאום מחירים, כנראה שמונחי נזק כספי זה יהיה מידתי ומוגבל ולא מיליארדי דולרים כמו שראינו בתגובת המניות. תמחור הסקטור הוא לא יקר. טבע נסחרת במכפיל 7 ומיילן במכפיל 6.5, אלה מכפילים מאוד נמוכים היסטורית ומשקפים תרחיש מאוד פסימי למה שעלול לקרות בתעשייה. נכון שאפשר לנצל את הירידות על מנת להגדיל חשיפה לסקטור אבל לדעתי עדיין צריך להיות עם יד על הדופק ולהבין שרמת הסיכון בסקטור גבוהה והסנטימנט הוא לא חיובי. אני חוששבת שברמה של השבועות ואף החודשים הקרובים הסקטור עדיין יתאפיין בתנודתיות גבוהה". הראיון המלא:

סטיבן טפר מ-IBI: "להערכתנו, החשד לתיאום מחירים נובע מהעובדה שנצפו העלאות מחירים מתוזמנות של תרופות גנריות מתחרות ובשיעורים דומים. הבעיה שלמרות שזה נראה כתאום מחירים בסופו של דבר כמעט בלתי אפשרי להוכיח שאכן נעשה עבירה פלילית של תיאום מחירים, שכן צריך להוכיח שנציגים/עובדים ממספר חברות נפגשו בפינה אפלה באיזשהו מקום בעולם וסגרו על העלאת מחירים מתואמת. זו תופעה מוכרת שכאשר קיים מספר מועט של מתחרים - ברגע שאחד מעלה מחיר המתחרים האחרים מגיבים מיד וגם הם מעלים מחירים באותה עוצמה. לא צריך לתאם זאת מראש, תוך הפרת החוקים להגבלים עסקיים". לדבריו של טפר, "מפרסום בתקשורת על זימוני לחקירות וכוונה להגיש כתב אישום, עד להגשת כתב אישום בפועל, הרשעה בבית המשפט והטלת קנס ופיצויים של מיליארדי דולרים - הדרך ארוכה מאוד. כמו כן לא ידוע מה מידת המעורבות של כל אחת מהחברות (דרך אגב טבע טרם הוזמנה לחקירה), על אילו מוצרים מדובר ומה היקף הנזקים שנגרמו שעל בסיסו ייגזר הקנס. אבל בשוק ההון העצבני ובייחוד בענף הפארמה, שעלתה על המוקד במערכת הבחירות הנוכחית, כל מה שקשור למחירי תרופות מביא לקריסה". לסיום אומר טפר כי "כל מי שמאמין שהנהלת טבע הסתכנה בתיאום מחירים או שיש סיכוי שניתן להוכיח שהיה תיאום מחירים ובנוסף לכל זה הקנס/פיצוי שיושת על טבע לבדה יגיע לכ- 3 מיליארד דולר לאחר שיסתיים ההליך המשפטי שימשך שנים, שיפטר מידית ממניית טבע שנסחרת במכפיל 6.5 על הרווח של 2017, ותשואת דיבידנד של 3.5%. קיימים מספיק משקיעים רציונליים שישמחו לאסוף את טבע במחירי רצפה. כשהשוק כל כך היסטרי, אנחנו מתחזקים בעמדתנו שטבע ומיילן הם קניה, תוך ניצול הירידות החזקות מהתקופה האחרונה". יונתן קרייזמן מבנק ירושלים ברוקראז': "הירידה של 9.5% במניה ביום חמישי (לאחר מכן התאוששות קלה של 2.6%) מפתיעה לאור סיפור החקירה שכבר היה ידוע. הירידה בטבע ויתר מניות הגנריקה מגלמות יותר מקנס או הליך מנהלי לאור החשד לתיאום מחירים. יותר כמו חשש מחקיקה חדשה, כחלק מהרפורמות המתוכננות של הילרי קלינטון, שתפגע באופן משמעותי בסקטור. מכיוון שעד רגע זה לא ידוע על חקיקה כזאת שבדרך, נראה שהירידות החדות נבעו משילוב של סנטימנט שלילי וחוסר אמון כללי בסקטור שתורגם ל-sell off הנדיר שראינו ביום חמישי. אנו ממתינים בימים הקרובים לאינדיקציות נוספות לחקיקה חדשה. במידה ולא יצטברו אינדיקציות לכך, אנו עשויים לראות מהלך התאוששויות במניות, בנוסף לתיקון החיובי של 2.6% ביום שישי". גלעד אלפר מאקסלנס ברוקראז': "החקירה של ה-DoJ בנושא תיאום מחירים בתעשיית התרופות הגנרית היא בוודאי הפתעה לא נעימה. אבל יש לזכור כמה דברים. ראשית, עצם האפשרות של תיאום מחירים בתעשייה הזו היא מאוד לא סבירה. שנית, הקנסות במקרים האלה הם בדר"כ פחות ממיליארד דולר, כלומר החשיפה כנראה איננה אדירה ושלישית, ההיסטוריה מראה שכשהמניות האלה נחבטות כל כך חזק למטה, ניצול החולשה הזו היא טקטיקה שבדר"כ מוכיחה את עצמה". מיטב-דש בשיתוף עם Evercore ISI: "ענף הפארמה בארה"ב ובעולם הולך להיות תחת לחץ מחירים ומעורבות פוליטית עמוקה, מה שימשיך להעיב על כול החברות בסקטור. התהליך עצמו פשוט ביסודו, חברות פארמה רבות עסקו במיזוגים ורכישות באופן עקבי תוך שמשלמות פרמיה גבוהה במטרה להגדיל את נתח השוק ואת צנרת התרופות שלהן, תוך הנחה שיוכלו להעלות את מחיר התרופות באופן עקבי. רבות מהחברות עשו זאת תוך שמשתמשות במינוף גבוה. כעת, כשברור למשקיעים שמחירי התרופות נמצאים תחת לחץ מתמשך, הדבר עשוי להוביל למחיקת מוניטין על עסקאות המיזוג והרכישות, מה שיביא למחיקת מוניטין על הרכישות ולמחיקת הון עצמי. כך ייווצר גידול משמעותי במינוף במאזן החברות לצד קיטון מתמשך בתזרים המזומנים החופשי של החברות הרוכשות. לכן, המשקיעים מתמחרים כיום את הסיכונים העתידיים הגלומים בירידה במחירי התרופות. סקטור הפארמה ימצא בוודאי קרקעית יציבה בשלב כל שהוא, אך כנראה שאנו עדיין בתוך תהליך התפכחות ארוך שעדיין לא הגיע לסופו" . האנליסט של Evercore ISI מסר כי טבע צפויה לקנס של בין 300 מיליון דולר ל-700 מיליון דולר בתרחיש קיצון ומיילן צפויה לקנס של בין 380 מייליון דולר ל-770 מיליון דולר בתרחיש הקיצון.

מניית טבע בת"א מאז 2012:

תגובות לכתבה(24):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 16.
    העיקר שהבנקים עולים שטבע יורדת (ל"ת)
    הפוך 06/11/2016 21:40
    הגב לתגובה זו
  • 15.
    אורי 06/11/2016 21:30
    הגב לתגובה זו
    לדעתי מי שיאסוף בירידות ירוויח בגדול מהר יחסית. אני בהחלט קניתי היום.
  • 14.
    אבי 06/11/2016 21:28
    הגב לתגובה זו
    הרי אף אחד לא באמת מאמין שטבע תעלם פתאום.. אז יש קצת תנודתיות.. מי שסוחר לטווח קצר בטח איבד מחצית מהשקעותיו מי שברח גם לא יחזיר את הפער אבל מי שממתין ולא היסטרי יחזיר את כספו ואף יעבור לרווחים אם לא עד סוף השנה אז בתחילת 2017. אני לא כלכלן פשוט מדובר בסייקלין של ירידות. הכרישים שקנו את המניה לפני מספר רב של שנים נפטרו מהמניה ומחכים לאסוף את השברים לעוד סייקלין חדש של רווחים עתידיים. ממליץ בחום לרכוש שוב ונתראה עוד חצי שנה ונראה מי צדק.
  • 13.
    כמו מאש ממניית העם 06/11/2016 16:52
    הגב לתגובה זו
    ההתרסקות בדרך !
  • 12.
    אני אוסף לאט לאט יש לי סבלנות (ל"ת)
    האספן בטבע 06/11/2016 16:45
    הגב לתגובה זו
  • שסבלנותך תפקע וכמה שיותר מהר יותר טוב (ל"ת)
    כדאי 06/11/2016 17:57
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    דן 06/11/2016 15:15
    הגב לתגובה זו
    מגדיל מחר את השורט. חבורת אפסים
  • נכון כלומניק? (ל"ת)
    חבורת אפסים מיותר 06/11/2016 15:50
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    יוסי 06/11/2016 15:02
    הגב לתגובה זו
    אתם לא מבינים ולא יודעים כלום. אין לכם שמץ של מושג מה יהיה . אנליסטים עלק.
  • 9.
    טבע מכפיל 7 ? סבינה, תבדקי את עצמך. (ל"ת)
    המומחה 06/11/2016 14:13
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אני 06/11/2016 14:05
    הגב לתגובה זו
    גם שבית השקעות נתן המלצת קנייה לפני שבועיים אמרתי לכם לא לקנות. מה שתקנו כנראה שהוא מכר לכם. טבע לא לגעת- מנייה במינוף ענק, קלינטון, המקסיקנים, חקירות ועוד צרות בדרך
  • צודק 06/11/2016 15:06
    הגב לתגובה זו
    שום דבר חיובי אין במניה חרא של נייר בובה לשורט לקחתי שורט סביב 70$ וכמו אדיוט סגרתי ב רווח של 10%....
  • 7.
    המניה היחידה שגרמה לי ירידה בתיק השקעות! (ל"ת)
    סוחר פשוט 06/11/2016 13:57
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    MOSHE62 06/11/2016 13:55
    הגב לתגובה זו
    השפל המדובר הינו שער של 12000 בערך, זה פער של 27% אז איך אפשר להגיד שמגיעים לשפל של לפני 3 שנים, יש עוד דרך ארוכה להגיע.
  • 5.
    יובל 06/11/2016 13:43
    הגב לתגובה זו
    לא לקנות לא את טבע ולא אף אחת מהמניות של תחום התרופות ! לא לקנות כל המניות ירדו עוד ועוד ועוד ! ! תנו לבתיי ההשקעות להמשיך לשחק לבד במגרש הזה ושיפסידו מיליונים של שקלים
  • 4.
    עובד טבע 06/11/2016 13:36
    הגב לתגובה זו
    עובדי טבע כפר סבא תתעוררו!!! יו"ר הועד בטבע כפ"ס מדי שבוע בעיתון ובפייסבוק מלא בתמונות שלו, הוא חושב שאם יש תמונות שלו בעיתון ובפייסבוק, מחבק את המנהלים מכל מיני אירועים בחברה, אז זה מראה על עשיה. זה הדבר היחיד שהוא יודע לעשות ללכת לאירועים להנות ולהיצטלם....
  • יובל 06/11/2016 15:57
    הגב לתגובה זו
    נו מה ? אז מה הבעיה להדיח אותו ? יש בחירות ? יפה ! אז בבחירות הקרובות בעיטה בתחת ! ! ! ואסור ליו"ר ועד להיות מקרוב להנהלה נקודה ! הוא מושחת ! מקבל טובות הנאה ! !
  • 3.
    אלי 06/11/2016 13:21
    הגב לתגובה זו
    הכל בגלל החזירות. לבלוע מבלי יכולת לעקל. להראות רווחים עולים ומתרבים שיגידו " וואו איזה מנכ"ל תותח שווה מיליוני דולרים ". הסוף כתוב על דפי ההיסטוריה שחוזרת על עצמה .
  • צודק 06/11/2016 15:08
    הגב לתגובה זו
    ומהר על הנזקים שגרם חשב רק על הבונוסים שלו
  • פטר אותו. (ל"ת)
    בסדר. 06/11/2016 15:48
  • 2.
    לא קונה סוס גוסס (ל"ת)
    טיונה 06/11/2016 13:15
    הגב לתגובה זו
  • פשוט מת. (ל"ת)
    לא גוסס. 06/11/2016 15:48
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מוטי 06/11/2016 13:05
    הגב לתגובה זו
    המצב מספיק גרוע למשקיעין שהאמינו בך תפסיק לחייך לך המשכורת מובטחת
  • א 06/11/2016 15:47
    הגב לתגובה זו
    כי כשהשקעתי הפוך ממך אף הגעתי במסגרת בדיקותי גם אליו ולכל שאר הנוגעים בעניין...כך הוא נראה במציאות בלי שמץ חיוך. בהצלחה.
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIמניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AI

העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א

רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה בורסת ת"א

אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה  לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.

למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.

העולות

נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.



סי-לאב - סי-לאב 10.81%   תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.


ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 4.44%  מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות. 


להמשך הכתבה לחץ כאן