מלחמת המטבעות: בנק ישראל עולה למגרש בלי רצון ממשי לנצח
רון הקיני, ראש צוות אג"ח, אקסלנס, על התנהלותו האחרונה של בנק ישראל, והשתתפותו במלחמת המטבעות העולמית
בשבוע שעבר התנהל המסחר בשווקים בעצבנות רבה על רקע סקירה פנימית של בנק HSBC והודעת הריבית של בנק ישראל, שלא עמדה בציפיות שנוצרו בשווקים. על פי סקירתו של הבנק הזר קיימת תכנית הרחבה כמותית של בנק ישראל הכוללת רכישת אג"ח ממשלתיות של כ-70 מיליארד שקל, ובמקביל תתבצע הורדת ריבית אל מתחת ל-0.
התגובה לסקירה הייתה יוצאת דופן. היא כללה תאריכים ומספרים מדויקים אשר יצרו את הרושם שהמסמך נכתב על סמך מידע מבוסס. בבנק ישראל נמנעו להתייחס לסקירה וטענו שלבנק המרכזי לא היה קשר לסקירה, וצעדי המדיניות המוניטארית של הבנק מתפרסמים בהודעות הרשמיות בלבד.
אך גם כתוצאה מהודעת הריבית הרשמית ומהתבטאויות ראשי הבנק נוצרה אווירה לא רגועה בשווקים. בהודעת הריבית האחרונה של בנק ישראל לא הוזכרה ההתייחסות המורחבת לחשש מייסוף השקל כמו בהודעה הקודמת. ההתבטאויות בעיתונות על כך שהם מאוד מקווים שהנסיבות לא יחייבו אותם בשימוש בכלים נוספים ולא קונבציונליים, וכי יש כל מיני אי ודאויות סביב הפעלה של כלים מסוג זה, שידרו אי אמון לשווקים.
יש צורך להפנים, בנק ישראל שותף למלחמת מטבעות עולמית אלימה למדי המתנהלת בעולם. אך זה הראשון משדר כי הוא נקלע למלחמת מטבעות בעל כורחו תוך כדי גרירת רגליים. אם נשווה לעולם הספורט, ניתן לומר כי הבנק עולה למגרש במשחק מלחמת המטבעות בכדי להוציא "תיקו" ולמעשה מתחיל לשחק בכל פעם מחדש, רק אחרי שהוא נמצא בפיגור. נראה כי העצבנות בשווקים הינה תולדה של גישה זו. בשוקי הכלכלה ניתן לא פעם לשנות מציאות על ידי צעדים שאינם בהכרח אופרטיביים. יצירת מערכת, שיוצרת אמון ונחישות תוך כדי ניהול ציפיות נכון, יכולה לחסוך צעדים אופרטיביים יקרים ובעייתיים לבנק ישראל. במציאות הנוכחית, משימת ניהול ציפיות מוצלח של בנק ישראל, בדומה לבנקים מרכזיים נוספים בעולם, הופכת להיות משימה מרכזית וחשובה לעתים אף יותר מהצעדים האופרטיביים של הבנק.
המילכוד של בנק ישראל
מצד אחד, הנתונים הכלכליים של צמיחה והאבטלה הינם סבירים ואינם מצדיקים רמה כזו נמוכה של ריבית באופן מוחלט. ציפיות האינפלציה בשוק חזרו אל תוך תחום היעד, וגם השיח הרב לגבי העליות בשווי של נכסי הנדל"ן והאג"ח מהווים שיקול נגד המשך ההרחבות המוניטריות.
אך מצד שני, וכפי שבנק ישראל עצמו הודה בהודעה הקודמת, במידה ולא יפעל בהמשך הצעדים המוניטריים המרחיבים יחסית לעולם, השקל עלול להמשיך להתחזק והיצוא הישראלי עשוי להיפגע ולפגוע בשיעור הצמיחה של המשק ובציפיות האינפלציוניות .במצב כזה הישגי המדיניות של בנק ישראל בשוקי המט"ח בשנה האחרונה עלולים לרדת לטמיון.
לכן, על פי תורת המשחקים, לבנק ישראל לא הייתה בעבר ואין לו גם עכשיו ברירה אמיתית אלא להיגרר למשחק של מלחמת המטבעות העולמית. ייתכן מאוד שבסופו של דבר מלחמת המטבעות העולמית תביא למשבר הכלכלי העולמי הגדול הבא. אך בגודלו ובמצבו הנוכחי של המשק הישראלי, לבנק ישראל אין יכולת של ממש להגיד "פוס" ולהפסיק את המשחק. הפסקה יזומה שכזו עשויה לדרדר את הכלכלה הישראלית במידרון עוד לפני שאר העולם.
בהנחה זו, השאלה היא האם בנק ישראל מבין את התהליך הכולל - שגם אם הוא נקלע למילכוד של משחק שהוא לא בחר לשחק, שברגע שהוא החליט להשתתף במשחק, עליו לשחק את המשחק בצורה הטובה ביותר.
כאמור, למרות שבנק ישראל אכן נגרר למלחמת המטבעות העולמית, אסור לו לשדר הססנות כלפי חוץ. בכדי שבסופו של דבר הוא יוכל להיות שותף לצדדים המנצחים במלחמת המטבעות. עליו לשדר נחישות ואמון שהוא יודע לאן פניו מועדות. הוא צריך לנהל את ציפיות השווקים כראוי, לשדר לשחקני המטבע והנכסים הפיננסיים שלא כדאי להם להמר נגדו.
להערכתי, העצבנות בשבוע שעבר בשווקים נוצרה לא רק מהאכזבה מאי קבלת החלטה בדבר צעדים אופרטיביים של הרחבה מוניטרית. התגובות בשווקים להימנעות בנק ישראל מלהצהיר באופן חד משמעי על מחוייבותו לשמור על שקל חלש, ולהתבטאויות המהוססות מדי של ראשיו בעיתונות, מוכיחות שיש שחקנים בשווקים המזהים את גרירת הרגליים של בנק ישראל ומהמרים נגדו. **הכתבה אינה מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לכותב אין עניין אישי בנושא הכתבה. קרנות נאמנות בניהול אקסלנס ו/או חברות מקובצת אקסלנס מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ני"ע ונכסים פיננסים המוזכרים בכתבה.
- 1.א 30/03/2015 12:42הגב לתגובה זולפחת את השקל אז משהו לא בסדר בחשיבה שלך. פלוג אמרה בשבוע שעבר שאין כרגע צורך והיא מקווה שלא יהיה צורך בהקלה כמותית , אתה כנראה לא מבין שהקלה כמותית זה הנשק האחרון שיש ולהפעיל אותו במשק שצומח מעל 2% ואבטלה של 5.3% זה חוסר אחריות בטח במדינה עם סיכונים כמו שיש לישראל ובטח שבעת הזו. אם אתה לא מבין כמה התועלת של מהלך כזה תהיה נמוכה משמעותית מהנזק שהיא תגרום אז אתה ושכמותך צריכים לעשות חושבים עם עצמכם ומזל שאתה לא בבנק ישראל.

חיית המחמד החדשה שלך - כלב רובוט
האם הייתם מחליפים את הכלב שלכם - לא תצטרכו להוציא את הכלב 3-4 פעמים ביום לסיבוב בחוץ, אבל האם הוא מביע רגשות? על תעשיית הכלבים הרובוטים, השימושים הצבאיים, והחברות המובילות בפיתוח
״קח אותי לבית הקפה ״Café de Flore״ , כלב הנחייה הרובוטי רובי מוביל אותי לבית הקפה המפורסם בפאריס ואני כבר יכול לחוש בריח הקפה באפי. באותה קלות רובי יוכל להוביל לקוי ראייה לשער העלייה למטוס בשדה התעופה.
חוקרים מאוניברסיטת גלזגו בסקוטלנד פיתחו כלב נחייה רובוטי בשם רובי (Robbie) על בסיס רובוט כלב 1GO הסיני של חברת Unitree. הם התקינו חיישנים מתקדמים ומודל שפה כדי לתת לרובי יכולות ניווט ותקשורת ייחודיות ומתקדמות שמסייעות לאנשים לקויי ראיה. רובי יכול לשמש אנשים לקויי ראייה שאינם זכאים לכלב נחייה או לאלה המחכים לקבלת כלב נחייה הנמצא עדיין באילוף. תהליך האילוף וההשמה של כלב נחייה הוא יקר וארוך ורובי יכול להוות חלופה נגישה וזמינה יותר.
מטרתו העיקרית של רובי הינה לספק בעתיד הלא רחוק חלופה טכנולוגית לכלבי נחייה אמיתיים, במיוחד בסביבות פנים מורכבות כמו מרכזי קניות, מוזיאונים ושדות תעופה. רובי מנווט בצורה אופטימלית בין המכשולים ובוחר מסלולים בטוחים. זהו יתרון משמעותי על פני מערכות GPS רגילות שמתקשות לתפקד בחללים סגורים. חוקרי גלזגו רואים ברובי ככלי משלים בשלב זה ולא תחליף מוחלט לכלבי נחייה אמיתיים.
באמצעות מודל שפה גדול (LLM) רובי יכול לתקשר עם המשתמש שלו ולהסביר לו מה הוא רואה סביבו, לתאר מוצגים ולהשיב לשאלות בסיסיות בצורה אינטראקטיבית.
- עתיד בלי חללים בקרב - ישראל חותרת לטכנולוגיות שיחליפו לוחמים
- מהפכה סינית: רובוט הומנואידי בפחות מ־6,000 דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תעשיית הכלבים הרובוטיים - הזדמנויות שוק אדירות
תעשיית הכלבים הרובוטיים נמצאת בשלב של פיתוח מהיר, המונע על ידי חדשנות טכנולוגית, הרחבת יישומים ותמיכה במדיניות. ככל שהטכנולוגיה מתקדמת ותחומי יישום חדשים צצים, כלבים רובוטיים ימלאו תפקידים משמעותיים יותר ויותר בתחומים שונים, ויתרמו לצמיחה כלכלית ולקדמה החברתית.