המניה היחידה שניתן כעת לקנות לכבוד חג הפסח

רק תזכורת שישנן עובדות מול כל ההתלהמות - ה-S&P התחיל לרדת בתחילת אפריל מרמה של 1,897, ועד כה עבר שבוע והמדד ירד ב-4.3%. "זו", מבטיחים שוב המומחים, "היא התחלה של תיקון נוראי....", אפילו שלפו את פאבר שוב. זו אגב הפעם החמישית במהלך השנה האחרונה שמבטיחים התרסקות, הפעם החמישית השנה שכותרות בסגנון "הפעם זו כבר מפולת..", מקשטות את התקשורת הפיננסית. "התיקון" האחרון שאמור היה "לרסק" את שוק המניות היה בין סוף ינואר לתחילת פברואר השנה, אז ירד המדד ב-5.7% תוך שבועיים. אגב, מאז התחלת ההתאוששות ממשבר 2008, ראינו 12 נסיגות ממגמת העלייה, ובכל אחת מהן הוזהרנו ממפולת. אנחנו מאוד חוששים שגם הפעם לא נראה תיקון רציני באמת. למה? משתי סיבות עיקריות. הראשונה שאין סיבה כלכלית ל"התרסקות", ההפך. השנייה, הציפיות לירידת אגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב בגלל העלאות ריבית בעתיד, העלאות שבאו בהמשך להתאוששות המתחזקת. תיקון אמיתי יגיע רק מתי שיהיה ברור שהצמיחה נעצרת. אגב, גם הנאסד"ק, למרות כותרות, "התחום הטכנולוגי מתרסק, מתמוטט, בלה, בלה, בלה" אינו שונה הפעם בהתנהגותו.

"המפולת" בתחום הביו טכנולוגי אינה מפולת אמתית, אלא "מפולת של יקיצה זמנית מחלומות". זו טעות להשליך מירידות של חברות כמו PSTI, HALO , BLRX ושכמותן, או מנפילות של חברות כמו GILD לתחום הטכנולוגי או הביו טכנולוגי כולו. הרי אצל אלו אחוז החלום שבמחיר המניה גבוה בהרבה מאחוז המציאות. בכל מקרה, ההתאמה הנוכחית טובה למשקיע הנורמלי, ארוך הטווח. היא מנקה, שוב, את השוק מכל מיני סוחרי יום מטורפים, ומאפשרת כניסה למניות אמתיות במקום רדיפה אחרי חלומות.

מה קונים ערב פסח?

איזו שאלה היא זו? KKR ו-STZ כמובן. מה הקשר שבין שתי חברות הענק האמריקניות Kohlberg Kravis Roberts & Co ו-Constellation Brands לערב פסח? מנישביץ כמובן. המותג הגדול בעולם ליין כשר לפסח. מצות, גפילטע פיש ושאר מותגי מזון יהודיים, שהמכירות של מותגיו מרקיעות שחקים בפסח. בשנת 1987 רכשה Constellation Brands את חטיבת היין של מנישביץ, ובשנת 1990 קנתה Kohlberg את חטיבת המזון של החברה שמייצרת ומוכרת מצות (יצרנית המצות הגדולה בעולם) ושאר "מטעמים יהודיים כשרים", ממאפים ועד מתכונים מיוחדים. מה השתנה בפסח הזה? רק STZ נשארה בתמונה.

בסוף השבוע שעבר, מכרה KKR את מנישביץ לבית ההשקעות הפרטי הגדול והמצליח ביין קפיטל, שבבעלות ביל ביין ומיט רומני (כן, המועמד הרפובליקני שרץ מול אובמה). המכירה הזו מסמלת אומנם את השלמת האמריקניזציה של האוכל הכשר בארה"ב, אבל מונעת מהמשקיעים אפיק השקעה מעניין. אם אפשר היה להשקיע בביין, היינו ממליצים לעשות זאת לכל אחד (לא רק בגלל מנישביץ). אבל זו אינה אופציה. לכן ההשקעה היחידה שנותרה ומאפשרת לנצל את חג החירות היא STZ. זו האחרונה נמצאת בשיא כל הזמנים, ולא הצטרפה למגמה של השבוע האחרון (אולי זה באמת בגלל שהפסח מתקרב והמכירות יעלו), כך שאין לנו השקעות מעניינות להציע לכבוד הפסח, מלבד כמובן שורה ארוכה של מניות מובילות, במיוחד ביו, שירדו בצורה חדה. רשימה זו אינה קשורה למצבן הכלכלי, אלא לפניקה שהתעוררה לפתע.

• מונופול בשוק המצות? משרד הכלכלה בוחן פיקוח מחירים
• נתוני שבא: זינוק בהוצאות האשראי בערב פסח

במשך 67 שנים, עד הרכישה של KKR ב-1990, מנישביץ הייתה חברה ציבורית (הונפקה ב-1923). הטענה שהסיבה למכירה הייתה כנראה חקירה פדרלית בתחום המזון הכשר, אבל איש אינו יודע בוודאות מדוע מכרו יורשיו של הרב דוב ביהאר מנישביץ, שהקים את החברה ב-1888 בעיר היפיפייה סינסנטי שבמדינת אוהיו. בשנת 1932 הבחין מנישביץ באוכלוסייה היהודית הגדולה של מטרופוליטן ניו יורק, והקים את המפעל בעיר ניוארק בניו ג'רסי. עם הזמן הפכה ניוארק למרכז. מנישביץ הקים למעשה נישת מזון ייחודית וסגמנתית קטנה, ופיתח אותה לענק מזון גלובלי (הרבה יותר לא יהודים מיהודים רוכשים מוצרי מנישביץ בצפון אמריקה). בדרך לשם ייצר מנישביץ את הפלטפורמות המתאימות לחברת מזון גלובלית, מהפיכת המצה למרובע (במקום העגול שהיה נהוג עד אותם ימים) לצורך ייצור תעשייתי ועד קווי הייצור של המאפים והגפילטע פיש, שלא לדבר על מלפפוני החג החמוצים.

אנשים רבים, ביניהם יהודים דתיים, תקפו את המנישביצים על שיצרו "ביג ביזנס מעוגן רבנות. מנישביץ", טענו המתנגדים, "יצר מונופול מורכב ומסתורי שמקשה, באמצעות שימוש מתוחכם בחוקי הכשרות, על תחרות ועושה מיליונים. זה לא יהדות, זאת לא הלכה, זה ביג ביזנס שעטוף בגלימת רבנים". איך הצליח מנשביץ להפוך רעיון לתעשיית ענק? בגדול. הוא הצליח להכניס לשוק הכל-אמריקני 2 מוצרים יהודים בסיסיים, יין לקידוש ומצות, ובנה סביבם מערכת שלמה של מוצרים שמזוהים עם יהדות ובריאות. הוא עשה זאת בעיקר באמצעות טכנולוגיות מתקדמות של ייצור המוני של המוצרים השונים, בניית תדמית של כשרות ושימוש מסיבי בפרסומת (כולל ההצלחה להכניס את שם המותג הזה לכל להיטי הטלוויזיה המשפחתיים הגדולים במאה האחרונה). הוא דאג שהמועסקים יהיו כולם יהודים דתיים, והקים מועצת רבנים להכשרת המוצרים והמפעלים. בקצור, ניהול. זו הסיבה שבית ההשקעות ביין, מהגדולים והיוקרתיים בארה"ב רכש, באמצעות חברת הבת שלו Sankaty Advisors (בה יושב הישראלי אלון אבנר, איש סייטקס וקומברס בעבר) את החברה.

מתברר שדרכי הקב"ה מופלאות. כיוון, שכאמור, אין מבחר של השקעות מעניינות שקשורות בפסח, ואלו שכן קשורות נסחרות במחירי שיא. הוא מייצר, עבור העם הנבחר כמובן, תיקון בשוק ומייצר הזדמנויות פז בחברות של הגויים. בתחום הביו טכנולוגי למשל, שאליבא הפרשנים, כבר מת וקבור, היינו מייעצים לכם להעיף מבטים במניות כמו של רוש (סימול: RHHBY) או אמג'ן (סימול: AMGN), שסוף סוף מאפשרות כניסה במחיר נורמלי יותר. אם התיקון הזה יהיה רציני יותר, ברוב מניות הדאו. יש גם כמה מניות ישראליות שמאפשרות כניסה במחירים נורמליים יותר, אבן קיסריה, CHKP, DOX, אינזימוטק (סימול: ENZY), שסוף סוף "נרגעה" מהעליות, ואחרות.

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.