אנבידיה מקבלת מחיאות כפיים מהאנליסטים, אז למה היא יורדת?
מניית אנבידיה NVIDIA CORP נפלה אתמול ב-10% והשלימה צניחה של 16% ללא סיבה ספציפית. האנליסטים אהבו את הדוחות מהשבוע שעבר והעלו את מחייר היעד והתחזית קדימה. אנבידיה נסחרת ב-108 דולר, המבטא שווי של 2.65 טריליון דולר. הרווח בשנה הבאה צפוי להערכת האנליסטים להגיע ל-3.65 דולר למניה, ומכאן שהיא במכפיל רווח של כ-30. ביחס לשבע המופלאות היא בתמחור לכאורה נמוך. בנוסף, משרד המשפטים האמריקאי התחיל לרחרח סביב החברה מתוך חשד שהחברה מתנהלת כמונופול בתחום שבבי ה-AI.
למה המניה יורדת?
האנליסטים אומנם מחאו כפיים אחרי הדוחות הכספיים והעלו את מחייר היעד (למעל 150 דולר בממוצע), אבל הרווחיות הגולמית נשחקה והשיפור בתחזית ברבעון העוקב לא היתה מדהימה כבעבר. לצד הדחייה בהשקה של השבב החדש ולצד הבעיות בופרי מיקרון שהיא לקוחה חשובה של אנבידיה, החששות של המשקיעים עלו.
כל זה כשברקע ההבנה שענקיות הטק מנסות לפתח שבבים בעצמם ושמדובר בשוק בתולי. מצד אחד, הוא יגדל, מצד שני, אנחנו לא יודעים איך הוא יראה בעבר ואנחנו לא יודעים האם הענקיות מצטיידות בשבבים כדי להבטיח את עצמם להמשך וקונות בעצם יותר מהצריכה שלהן.
רווחיות גולמית גבוהה לא יכולה להחזיק הרבה זמן
התחרות תגיע, השאלה רק מתי היא תתגבר ותפגע במרווחים? השוק של אנבידיה תחרותי אבל יש לה יתרון טכנולוגי ברור. AMD עם מוצר וגם אינטל השיקה לפני מספר חודשים. הם רחוקות מאנבידיה בהיקף המכירות. אנבידיה תמכור במעל 110 מיליארד השנה, AMD ב-5-7 מיליארד דולר ואינטל בחצי מיליארד.
- AMD עקפה את הציפיות וצופה צמיחה מואצת בשוק הבינה המלאכותית
- החסידה של ה-AI חושבת שהוא בדרך לתקן - ומממשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וזה מוביל משקיעים לממש. אבל צריך לזכור את חצי הכוס המלאה, תחזית ההכנסות ממשיכה לעלות, הרווחיות גם אם תישחק עדיין גבוהה והרווחים האבסולטיים יעלו. מכפיל רווח של 30 לחברה צומחת בקצבים של אנבידיה הוא לא יקר בעיניים של וול סטריט. כך שאם אנביידה תצליח לשכנע שהיא כאן כדי להישאר לעוד שנים והיא תמשיך לעלות בהכנסות ובתחזיות, אזי למרות הירידה העתידית ברווחיות, היא תספק רווח מרשים ותעניין את המשקיעים.
"פשוט קחו את הכסף"
"למרות שדוחות אנבידיה היו טובים, אני כאן כדי לומר לכם שהערכת השווי שלה יצאה משליטה", כותב ניק מג'יולי, מנכ"ל קרן רית'הולץ., מג'יולי ציין כי לפני המכירה המאסיבית ביום שלישי, המכפיל של מניית אנבידיה על ההכנסות הצפויות לה השנה - העומד כעת על כ-24 - עלה על זה של מיקרוסופט MICROSOFT בשיא בועת הדוט-קום. "אז אם אתם מחזיקים הרבה מניות אנבידיה, אומר לכם את אותו הדבר שאמרתי לבעלי מניות טסלה בתחילת 2021 - פשוט קחו את הכסף שלכם", כתב מג'יולי.
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- מכה בכנף למונית האווירית: ארצ'ר אוויאיישן צנחה לאחר הפסד רבעוני
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג; קרדיט: טוויטר
עם זאת, יש הטוענים שלא נכון לשפוט את אנבידיה לפי מכפיל הכנסות. אם נשפוט לפי מכפיל הרווח, אנבידיה כאמור נסחרת במכפיל של 30 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה, הרבה מתחת לשיא בועת הדוט-קום של מיקרוסופט שנסחרה במכפיל רווח עתידי של 60-70. למעשה, לאחר המכירה המאסיבית ביום שלישי, ניתן לטעון כי אנבידיה לא יקרה באופן משמעותי יותר ממיקרוסופט או אפל APPLE על בסיס מכפיל רווח עתידי (מיקרוסופט נסחרת גם כן במכפיל 30, אפל ב-33) כשהיא זולה מיתר המופלאות - אמזון, מטא וטסלה.
המשקיעים לטווח קצר מנדנדים את המניה
מג'יולי שוחה נגד הזרם בוול סטריט, כאשר 93% מהאנליסטים מעניקים למניית אנבידיה דירוג קנייה או ניטרלי ואף אחד לא מעניק לה דירוג מכירה. מחיר היעד הממוצע למניה הוא 149.27 דולר, אפסייד של 38% על המחיר הנוכחי.
עם זאת, התנודתיות של אנבידיה כן מספקת לנו מידע לגבי כמה "כסף חם" (השקעות קצרות טווח הנעשות במטרה לרווח מהיר) זורם פנימה והחוצה מהמניה. לדוגמה, GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (סימבול: NVDL) היא הקרן הממונפת הגדולה ביותר על מניית אנבידיה בארה"ב, ובפער גדול, עם סך נכסים של 4.57 מיליארד דולר. כל עוד המשקיעים באנביידה מורכבים מהרבה כאלו לזמן קצר, ניתן לצפות להמשך תנודיות בשוק.
מה הסיכונים במניית אנבידיה?
ברבעון השני אנבידיה רשמה רווח למניה של 68 סנט, על הכנסות של 30.04 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו שהחברה תדווח על רווח של 64 סנט למניה ברבעון לצד הכנסות של 28.65 מיליארד דולר.אלה מספרים מעולים לאנבידיה שהיו כ-5% מעל לצפי האנליסטים, אלא שהעניין הוא שבששת הרבעונים עקפה אנבידיה בממוצע את צפי האנליסטים ב-12%, כלומר המשקיעים ציפו ליותר. במקביל גם העלאת התחזית קדימה היתה בשיעור צנוע יחסית לפעמים קודמות.
הסיכונים העיקריים שעומדים בפני אנבידיה הם תחרות והאטה בתחום ה-AI. בנושא ההאטה בתחום ה-AI, החברות הגדולות כמו מיקרוסופט, גוגל GOOGLE ואחרות שרוכשות שבבים מאנבידיה ומחברות אחרות עשויות להאט את הרכישות שלהן ככל שהן יראו שהן לא משתלמות בטווח הקצר או הבינוני. בינתיים אין מסרים כאלו, אבל כן יש מסרים של פיתוח עצמי.
מבחינת התחרות, המתחרה העיקרית של אנבידיה היא כאמור AMD ADVANCED MICRO DEVICES . חברת השבבים דיווחה על רווח של 69 סנט למניה ברבעון השני, סנט אחד מעל לצפי האנליסטים. ההכנסות הסתכמו ב-5.8 מיליארד דולר לעומת צפי ל-5.7 מיליארד דולר. ברבעון המקביל דיווחה החברה על רווח של 0.58 דולר למניה על הכנסות של 5.4 מיליארד דולר.
המתחרה העיקרית של אנבידיה, AMD; קרדיט: טוויטר
מכירות מרכזי הנתונים של AMD הסתכמו ב-2.8 מיליארד דולר לעומת צפי ל-2.75 מיליארד דולר, זינוק של 115% לעומת הרבעון המקביל. פעילות מרכזי הנתונים של אנבידיה לעומת זאת הכניסה 26.3 מיליארד דולר ברבעון לעומת הצפי בוול סטריט להכנסות של 25 מיליארד דולר, ובהשוואה לרק 10.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד.
משרד המשפטים מתחיל לרחרח
בנוסף, נראה שהחברה עלתה על הרדאר של משרד המשפטים האמריקאי - משרד המשפטים שלח לאנבידיה וחברות נוספות בתחום בקשה לקבלת מידע נוסף בגין חשדות נגד אנבידיה על כך שנקטה במהלכים שמגבילים את התחרות.
גורמי אכיפת החוק מאשימים את אנבידיה בהתנהלות כמונופול בכך שהיא מקשה על לקוחות לעבור לספקים מתחרים ומענישה את אלה שאינם משתמשים אך ורק בשבבי הבינה המלאכותית שלה. הבדיקה של משרד המשפטים כוללת גם את הרכישה המתוכננת של RunAI הישראלית על ידי אנבידיה, המייצרת תוכנה לניהול חישובים של בינה מלאכותית, בטענה שהרכישה תגדיל את כוחה של אנבידיה ותתרום למעמדה כמונופול.
האם צריך להתרגש מהירידות האחרונות?
לגבי ההאטה בהשקעה בתחום הבינה המלאכותית של ענקיות הטכנולוגיה - כרגע אין באמת סימנים ממשיים להאטה ואפילו להפך - החברות הגדולות מחפשות דרכים להתייעל וצמצם פעילויות אחרות בכדי שיוכלו להשקיע אפילו יותר ב-AI.
בנוסף, אחד הדברים היותר מעודדים לגבי אנבידיה הוא השבבים החדשים הצפויים לצאת לקראת סוף השנה, השבבים מסדרת Blackwell שצפויים להציג ביצועים טובים יותר מהסדרה הנוכחית. לפי ההערכות, השבבים החדשים צפויים להכניס לתרום לחברה 3 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, שהם 9% מסך ההכנסות של 34.5 מיליארד דולר שהאנליסטים צופים לחברה ברבעון. השבב הזה אמור לספק יתרון טכנולוגי עוד יותר גדול, אבל כל החברות נמצאות עכשיו במירוץ גדול. השאלה החשובה כאמור היא בכמה יישחקו הרווחים בעתיד במקביל לצמצום נתח השוק של החברה.
מניית אנבידיה נסחרת לפי שווי של 2.65 מיליארד דולר אחרי זינוק של 118% מתחילת השנה ושל 123% ב-12 החודשים האחרונים.
- 3.אלון77 06/09/2024 12:51הגב לתגובה זולכתוב שNVDA במכפיל 30 זו בורות. היא במכפיל עתידי 30 בהנחה שציפיות יתגשמו. בעיניי יותר הגיוני לראות את המניה ב 40 עד 50$ ואז היא באמת תהיה במכפיל 30. לא מחזיק במניה. אין באמור המלצה לסחור באנבידיה
- 2.איזה כותרת גרועה 04/09/2024 17:34הגב לתגובה זוהחברה עצמה היא מדהימה, אין קשר בין מחיר המניה לביצועים של החברה. תקופה ארוכה החברה נתפסה כמובילת מהפיכה הAI ושווי החברה גדל וגדל כי אנשים רצו לקנות את המניה. בשלב מסויים מרוה הביקוש למניוץ ייצרו במיוחד למניה הזאת "מניות" שעולות פי 1.5 ויורדות פי 1.5 - תבינו איזה ביקוש מטורף היה למניה . ובררו שהתנפחה בועה. אז עכשיו המחיר מתקן - ואי אפשר לדעת אם מחיר המניה יירד . גם אם יירד עוד 20-30 אחוז עדיין זו חברה אדירה בשווי מעל טריליון דולר. ובהחלט ייתכן שטירוף הAI יימשך , ימשיכו לרוץ ולקנות את המניה והחבהר תעלה גם לשווי מעל 4 טריליון דולר. אין לדעת.
- 1.קשה להאמין שחברה תמשיך עם רווח כל כך גבוה מהמחזור (ל"ת)גל 04/09/2024 16:17הגב לתגובה זו
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
תוצר לנפש הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.
2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם
קזחסטן קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?
קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי.
היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה.
התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.
צמיחה של 6%
כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.
