מדד ה-PCE, המדד המועדף על הפד', שפורסם ביום שישי הראה שהאינפלציה בארה"ב גבוהה יותר ממה שנדמה, ואולי יותר נכון לומר - לא מתקררת מספיק מהר כמו שהיינו חושבים, ובינתיים היא אמנם בירידה אבל הירידה הרבה יותר איטית ממה שבשוק העריכו. התוצאה הייתה ירידה חדה של 1.7% במדד הנאסד"ק, גם ה-S&P500 ירד ב-1%. המספרים היו גבוהים והשאלה היא כמובן כיצד זה ישפיע על החלטות הפד. נחזור לכך בהמשך.

במסגרת עונת הדוחות ידווחו השבוע:

ביום שני: ויארטיס, ואחרי הסגירה - זום. ישראליות: קומפיוגן, פרוטליקס.

בשלישי: טארגט, נורבגי'אן קרוז, קלובר, ואחרי הסגירה - ריביאן ו-AMC, פירסט סולאר ונובהווקס. ישראליות: פלייטיקה, אלוט.

ברביעי: NIO, לוואוס, קהולס, ואחרי הסגירה - סיילספורס, סנופלייק. ישראליות: אבן קיסר, לייבפרסון, אינווויז, 

בחמישי בסט ביי, קרוגר, ואחרי הנעילה - ברודקום, קוסטקו, מרוול, ו-דל. ישראליות: סטרטסיס, אאוטבריין, היפו.

חברות הרכב החשמלי טסלה TESLA INC , תקיים את כנס המשקיעים שלה ביום רביעי הקרוב. היא מן הסתם תספק מידע מעניין על התוכניות שלה, ואולי גם הקמת מפעל. במקביל, החברות הסיניות כמו NIO NIO INC , אקספנג  XPENG  וגם לי אוטו  LI AUTO INC יפרסמו את מסירות הרכבים שלהן לחודש פברואר.

מה יעשה הפד?

"המדד עלה 0.6% בחודש ינואר, פי 3 מהעלייה בחודש הקודם וגם הנתון הקודם (דצמבר) עודכן כלפי מעלה. לא זו בלבד, השוק צפה עלייה של שלוש עשיריות בלבד. דצמבר עודכן מ-0.3% ל-0.4%. השוק צפה עלייה של 0.4% בלבד וב-12 החודשים האחרונים נרשמה עלייה של 4.7%, עלייה מ-4.3% בחודש ינואר. כמובן, כל המספרים הללו רחוקים ומתרחקים מיעד האינפלציה, העומד על 2%, וכן מהתחזית של הפד לשנת 2023, שמן הסתם תעודכן כלפי מעלה בקרוב" אומר רונן מנחם, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות. 

"בשורה התחתונה, נתון זה ואחרים – כמו דוח התעסוקה החזק, העלייה של מדד המחירים לצרכן והסנטימנט הצרכני, שעלה אף הוא מעבר למה שהשוק צפה (ועולה כבר שלושה חודשים ברציפות) – מראים שכלכלת ארצות הברית כלל לא מתמתנת ותרחיש "הנחיתה הרכה" נראה בהישג יד יותר מבעבר. תרחיש כזה יקשה על הפד לבלום את עליית האינפלציה. לא במפתיע, השוק מתמחר כעת העלאת ריבית של 50 נ"ב בסבירות נמוכה אך במעט מהעלאה של 25 נ"ב בחודש הבא – מה שהיה התרחיש המרכזי עד לא מזמן. צריך לציין בהקשר זה את תרשומת דיוני הפד שקדמו להעלאת הריבית הקודמת. חלק מהחברים רצו שהריבית תעלה ב-50 נ"ב כבר אז (לבסוף היא עלתה רק ב-25 נ"ב) והנתונים מאז חיזקו את עמדתם".

• סיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
• למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב, אלכס זבז'ינסקי מעריך שהריבית בארה"ב תעלה ב-0.5% בפגישת הפד' הבאה - מעבר לצפי של השוק. "להערכתנו, האינפלציה בארה"ב תמשיך לרדת, אך לא תחזור כל כך מהר ליעד של 2%, אלא תבלם ברמות גבוהות יותר. אם נתוני התעסוקה והאינפלציה שיתפרסמו בשבוע הבא יהיו רק בהתאם לתחזיות (האנליסטים צופים תוספת של 200 אלף משרות, אבטלה 3.4% ואינפלציית הליבה 5.4%) ה-FED עשוי אף לחזור לעליית ריבית של 0.5% בפגישה הבאה במחצית השנייה של חודש מרץ."

לדבריו "הצמיחה המשתפרת הייתה משמחת אלמלא האינפלציה שהתלוותה אליה. באירופה קצב אינפלציית הליבה עמד בינואר על 5.3%, גבוה מהתחזיות ומהנתון של החודש הקודם (תרשים 26). ביפן ממשיכה עלייה גם באינפלציה הכללית (4.3%) וגם בליבה (3.2%)  הסיכוי לעליית ריבית מעבר למה שהשווקים צופים קיים גם באירופה וביפן."

גם זבז'ינסקי מתייחס למדד ה-PCE ואומר כי "המדד הכללי עלה מ-5.3% ל-5.4% והליבה מ-4.6% ל-4.7%. קצב אינפלציית הליבה PCE נותר כמעט בלי שינוי בחודשים האחרונים, למרות עליות ריבית אגרסיביות. השווקים עדיין חושבים שה-FED יוריד ריבית לפני הגעת האינפלציה ליעד. הירידה בריבית שמסמנים השווקים בשנה הבאה צפויה להתרחש למרות ציפיות האינפלציה הגלומות לשנה הקרובה של 3.25% וציפיות רק במעט נמוכה מ-3% בשנה לאחר מכן"

• ה-AI כבר מחליף עובדים וזה הולך ומתעצם - נתונים מדוח התעסוקה בארה"ב
• סטנלי דרוקנמילר - "הטריק הוא להיות אגרסיבי כשאתה צודק"
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר

לדברי מודי שפריר, האסטרטג הראשי של בנק הפועלים, "העלייה החדה במדד ה-PMI , נתוני תעסוקה חיוביים, העלייה החדה ב-Core PCE והחשש כי האינפלציה תיוותר 'דביקה', הובילו בשבוע שחלף לעלייה חדה נוספת בתשואות ה- Treasuries, ולעלייה בציפיות השוק לריבית בסוף 2023 ל-5.28%. בחינת רכיבי המדד מצביעה, מחד, על התמתנות במחירי תשומות הייצור (Input costs) אך מאידך על עלייה מחודשת במחירים המבוקשים (priceSelling) מצד החברות בענפי השירותים והתעשייה לרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2022 , בין היתר בשל לחצי השכר.

"בכירי הבנקים המרכזיים המשיכו להדגיש השבוע את החשיבות בהמשך העלאות הריבית ובהותרתה ברמה מרסנת לזמן מה - פרוטוקול הפד חשף כי חלק מחברי הוועדה הרגישו שלא בנוח עם העליות בשוקי המניות בינואר וההקלה בתנאים הפיננסים, היות ולדעתם מגמה זו צריכה להוביל למדיניות מוניטארית מרסנת יותר.