הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
דוח רווח והסבר

3 הערות על אינטל

אינטל קיבלה מהמדינה מיליארדים והבטיחה להעסיק עובדים. אבל היא לא עמדה בהסכם -  האם המדינה תדרוש את הכסף בחזרה? וגם -  מה קרה לאינטל בשנים האחרונות ולמה הפיטורים בחברה הזניקו את המניה?  
אבישי עובדיה | (28)
נושאים בכתבה אינטל פיטורים

1. אינטל הגדולה - אינטל הקטנה. ענקית השבבים, החברה שהמציאה והובילה את עולם השבבים והמחשוב, מדממת כבר עשרים שנה. מאבדת כיוון, מחפשת דרך. כל מנכ"ל  חדש חושב שהוא מצא את האור ומנסה. אבל אחרי כמה שנים אומר יפה שלום ומוסר את המפתחות למנכ"ל חדש.

החדש פט גלסינגר שכבר שנה וחצי בתפקיד חתם בשבוע שעבר על דוח כספי חלש ותחזית מאכזבת, אבל סיפק תקווה כשהכריז על שינוי מיקוד (שכבר הוכרז) לטובת הייצור במקביל לרה ארגון ענק שיכלול פיטורי 10%-20% מעובדי החברה. איפה התקווה כאן? פיטורים, התייעלות אלו מעשים שוול סטריט אוהבת. מניית אינטל זינקה ב-10%. 

אינטל הגדולה, הענקית, הגורילה, שהובילה את הטבלה, הפכה להיות זנב לאינבידיה ו-AMD. ככה חולפת תהילת עולם. היא עדיין ענקית, אבל ענקית במשבר גדול שהולכת להתכווץ. היא עדיין חדשנית, אבל היא כבר לא מהחדשניות ביותר. האסטרטגיה שלה כעת היא "לחזור לבסיס". היא תמשיך לפתח ולעצב שבבים ייחודיים, אבל מה שהיא באמת רוצה לעשות זה לייצר שבבים - לה ולגופים אחרים. כלומר לחזור מטכנולוגיה לייצור, ממשרד הייטקי - למפעל. זה בסדר, אפילו בסדר גמור, אבל זו כבר לא אותה אינטל. אם החזון יצליח אינטל החדשה תהיה TSMC, טיוואן סמיקונדקטורס. אולי TSMC משודרגת. 

אינטל התקבלה או הוזמנה "לחזור לייצור" על ידי הממשל האמריקאי שרוצה אסטרטגית להחזיר את הייצור הביתה ולעזאזל הסינים עם שיגעון הגדלות שלהם. ולכן הוא יזרוק-יעניק עשרות מיליארדים לחברות השבבים, ואינטל תקבל נתח גדול. 

אינטל אוהבת מענקים. כל החברות אוהבות מענקים ובצדק. תחשבו על זה - נותנים לכם שליש ואפילו חצי מההשקעה במפעל, נותנים לכם הטבות מסים - מס מופחת של כמה אחוזים, מי לא ייקח? אצלנו זו היתה שיטה (נכונה) להביא לכאן חברות גלובליות. אינטל קיבלה אצלנו עשרות מיליארדים של מענקים והטבות מס.

2. האם המדינה עשתה עסקה טובה עם אינטל? התשובה היא לא - עברו שלוש וחצי שנים מהכותרת הזו:

אינטל השקיעה בסבירות גבוהה פחות מהסכום שהתחייבה. היא קיבלה הטבות של מיליארדים וגם מס מופחת של 5%. השאלה הגדולה אז היתה למה אנחנו נותנים לאינטל ויוצרים תלות כל כך גדולה בענקית שבבים שכבר אז נראה היה שמאבדת כיוון וזה רק החריף. אבל המנהיגים שלנו החליטו שכן - נותנים הכל. 

קיראו עוד ב"גלובל"

נותנים הכל כי זו אינטל הגדולה, כי יהיו עוד עובדים, כי אינטל לא מזמן רכשה את מובילאיי, כי אינטל השקיעה בארץ כבר עשרות מיליארדים. אלו הסיבות הרשמיות, אבל הסיבות האמיתיות הן עצלות ונוחות וכי זה מצטלם טוב. במקום לתת את המענק הזה ל-4-5 חברות ולפזר את הסיכונים, המדינה שמה את כל הביצים בסל אחד ואנחנו משלמים את המחיר. יש חברות ייצור ופיתוח שבבים וחברות בתעשיות משיקות נהדרות שנמצאות כאן, הן גם רוצות הטבות כאלו. הן גם מגייסות עובדים (אפילו עכשיו - KLA לדוגמה), אז למה להמר על אינטל בכל הז'יטונים?

לא קראו את הנולד, למרות שזה היה די אפשרי-צפוי. שאלנו כבר אז על רקע החשש מהחולשה בתוצאות של אינטל: מה יקרה אם בעוד כמה שנים אינטל תתכווץ, תצמצם, תגיד לנו "תודה, אבל אנחנו מחסלים את הפעילות בתחום מסוים, ומפטרים את העובדים"? זה יכול לקרות, רק שאז לא נוכל להגיד - זה לא הוגן (כמו שאמרו לטבע שצמצמה פעילות בארץ). אלה כללי המשחק בעולם הקפיטליסטי. עסק שלא מרוויח, נסגר. זו לא אשמה של אינטל שהיא תפטר (אם וכאשר). אבל זו כן החלטה של המדינה האם לתת לה הטבות כה משמעותיות, במקום לפזר אותן.

כן, אכלנו אותה, אינטל מפטרת עובדים, אנחנו הענקנו לה 3.5 מיליארד שקל והטבות ומס  נדיבות - שיער מס מגוחך של של 5%. רגע, למה בעצם אכלנו אותה? הרי יש הסכם - האם אינטל עמדה בהסכם? האם אינטל השקיעה 40 מיליארד שקל בשנים האחרונות? אם לא אז למה לא להחזיר את הגלגל לאחור ולבטל את המענק, למה לא לדרוש תשלומי מסים גבוהים?

המדינה עשתה טעות אחת גדולה שאישרה את ההטבות האלו לאינטל ושלא פיזרה את הסיכונים. אבל למה לטעות שוב ובגדול? 

3. האם אפשר לקבל בחזרה את הכסף? אינטל הגדולה בחרה לפני שלוש וחצי שנים להשקיע 40 מיליארד שקל בישראל - השקעת ענק. אל תחשדו באינטל שהיא ציונית, זה הכל כסף. אינטל אוהבת את השוק הישראלי, את כוח העבודה כאן, את הטכנולוגיה, ואת הנדיבות - הטבות כספיות ומס נמוך.

אבל השאלה היא אם היא השקיעה כאן סכומים כאלו - ומה זאת בעצם השקעה? הקמת מפעל זו השקעה, רכישת ציוד זו השקעה. אינטל לא השקיעה בשנים האלו סכומים שמתקרבים למספרים האלו, אבל אולי היא קיבלה או בונה על הנחה. ומה הכוונה?

האם השקעה או רכישת פעילות היא השקעה? אופסי, לא במובן הרגיל, אבל מכיוון שהחיפושים אחרי השקעות בקנה מידה גדול בשנים האחרונות לא הניבו דבר, עלתה מחשבה מטרידה - אולי רכישת טאואר היא "עסקת חבילה" והמדינה תכיר בעסקה הזו כהשקעה? אחרי הכל, יושבים באינטל אנשים חכמים ולשכנע שרכישת עסק דומה להשקעה במפעלים, זה בהחלט אפשרי.

אינטל רכשה את טאואר בעסקה שדווחה לפני 8 חודשים ואמורה להיות מושלמת בחודשים הקרובים בסכום של 5.4 מיליארד דולר - 19 מיליארד שקל ומעלה. הרכישה הזו לצד רכישת מוביט לפני כשנתיים במיליארד דולר, והשקעות נוספות בחברות טק ובכלל הן כסף מאוד גדול, כסף שעם ההשקעות השוטפות בציוד אולי מתקרב-מגיע לכיוון ההשקעה שאינטל היתה אמורה לעשות כאן. נקווה שהמדינה לא תיפול בפח הזה.

נקווה שמישהו בודק את ההסכם עם אינטל ומישהו חושף שאינטל רחוקה מלעמוד בו ומישהו מבקש את הכסף בחזרה. הסכם זה הסכם. 

תגובות לכתבה(28):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 17.
    אנונימי 01/11/2022 01:45
    הגב לתגובה זו
    אני ספרתי לא מעט. וגם אקסיטים. אבל נוח לך להתעלם.
  • 16.
    נער 31/10/2022 22:03
    הגב לתגובה זו
    המניה של החברה חזרה לרמות של שנת 2014. אם המדינה רוצה לעודד הייטק שתוריד את המס לכולם. זו פשוט דוגמא לשחיתות שכמה מהכותבים פה נהנו מפירורים ממנה. אבישי גאון וישר!
  • 15.
    משה 30/10/2022 17:01
    הגב לתגובה זו
    טאואר נמכרה במחיר מצחיק בעבור היכולות שלה. טאואר מיצרת היום מחזור שנתי של 1.7 מיליארד דולר. בעוד מספר חודשים המפעל באיטליה יחל לפעול לטאואר יש שליש החזקות במפעל. עם תחילת םעילות זאת טאואר תגיע למחזור של 2.5 מיליארד. טאואר נרכשה ב5.4 מיליארד ומיצרת כרגע ב1.7 מיליארד. מובילאי נמכרה ב17 מיליארד כאשר יצרה פחות מי מיליארד היום מובילאי מיצרת 1.2 מיליארד. ולכן אני אומר שטאואר נמכרה במחיר מצחיק ועם פוטנציאל ענק
  • 14.
    יאללה 30/10/2022 16:32
    הגב לתגובה זו
    מדינת ישראל צריכה לדרוש אפס פיטורים בישראל או שההטבות מבוטלות ומס החברות עולה ל35% כמו שצריך להיות לכל החברות מחו"ל בלי קשר לכמה הן "משקיעות" פה. אם אינטל רוצה היא מוזמנת לעבור להודו ולראות אם ההודים יותר טובים מהישראלים
  • עוז 30/10/2022 21:10
    הגב לתגובה זו
    צריך לעבוד עם שכל
  • 13.
    יהודה 30/10/2022 16:08
    הגב לתגובה זו
    אנשים שיוצאים משם אין להם מה לעשות
  • בוס 31/10/2022 18:41
    הגב לתגובה זו
    כן ואתה יודע. תלמד קודם כל לרשום אבטלה בלי שגאות כתיב ואז תחווה דעה.
  • 12.
    יאיר 30/10/2022 13:42
    הגב לתגובה זו
    את המס שמוותרים לאינטל משלמים העובדים שלה במשכורת ולכן זה השקעה של win win גם יש המון עבודה (המעסיקה הפרטית הגדולה במשק) וגם העובדים מקבלים משכורות מכובדות ומשלמים מס הכנסה גבוה וגם מי שמרוויח טוב מבזבז מה שמניע את המשק כלפי מעלה די עם הצרות עין הזאת הלוואי ויגיעו לפה עוד חברות כמו אינטל ויקבלו את ההטבות האלו ככה כולם ירוויחו
  • 11.
    עוד מתנה לגוף גדול, מה עם הקטנים? (ל"ת)
    ששון 30/10/2022 13:08
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    הריאליסט 30/10/2022 12:46
    הגב לתגובה זו
    אברהם בייגה שוחט כשר אוצר של מדינת ישראל אישר לאינטל מענק בגובה 600.000.000 ₪ .אותו מענק אבישי עובדיה ועוד מענקים שניתנו והלוואי שינתנו לאינטל החזירו את עצמם 1000 פעמים מאז.סיפקו עבודה לאלפי אנשים עם מה אתה מסתכל אבישי עובדיה עם זכוכית מגדלת על נקודת זמן מסויימת ?
  • עופר 31/10/2022 18:00
    הגב לתגובה זו
    באמת שלא. הוא מאד רציני ולכן המסקנה...שהוא ....איך נגיד את זה בעדינות...לא הכי חכם
  • 9.
    שיעורי בית 30/10/2022 12:31
    הגב לתגובה זו
    יותר ממה שאינטל צריכה את מדינת הבננות שלנו, חוץ מזה, אינטל אמנם מעבר לשיאה, אבל עדיין חברה נהדרת, בהמון מובנים
  • 8.
    סניר 30/10/2022 12:25
    הגב לתגובה זו
    המדינה עושקת את העובדים וגובה מהם מיסים כבדים ביותר. אז לפחות שתשב בשקט ותפסיק להפריע לאלו שמייצרים כן הייטק ברמה גבוהה.
  • 7.
    דיויד 30/10/2022 11:36
    הגב לתגובה זו
    להתחייבויות להכניס כל כך הרבה כסף לקופת המדינה ולהעסיק כל כך הרבה עובדים במשכורות כאלה? אה... זה רק בדמיון של הכתב כי אם היו כאלה... כנראה שהיה מציין את המקרים האלה שסירבו להן
  • דני 30/10/2022 13:08
    הגב לתגובה זו
    וחוץ מזה, אינטל לא הכניסה כסף כמו שהיא אמרה שהכניסה
  • 6.
    כשהעולם יבין שהייטק זה לא חזות הכל. העולם יהיה טוב יותר (ל"ת)
    יעל 30/10/2022 11:29
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    YL 30/10/2022 11:10
    הגב לתגובה זו
    אם לא אינטל ב עיירה הדרומית עדיין היו מירי רגב וחבורתה עושות עבועגלה כל שישי ו התושבים היו עובדים בשכר עוני ב מפעלי בדים כמו פולגת את כל מה ש נתנה המדינה אינטל יכולה לקבל גם ב אירלנד ואולי אף יותר יואיל הכתב לעשות שיעורי בית
  • 4.
    גגג 30/10/2022 11:08
    הגב לתגובה זו
    אתן לך כמה דוגמאות. יישומים צבאיים שהשתיקה יפה להם. שמירה על מהנדסים בחזית החדשנות. תמיכה כוללת בתעשייה. לא הכל ניתן לקמט בכסף.
  • לכמת (ל"ת)
    אריק 30/10/2022 13:34
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    יניב 30/10/2022 10:21
    הגב לתגובה זו
    העניין הוא אחר - מה התרומה ההיקפית של אינטל לתעשיית ההייטק הישראלית, כמו גם מה התרומה לעידוד הלמידה למקצועות הטכנולוגיה, החל מגיל תיכון. מה הביאה אינטל למשק הישראלי במשיכת משקיעים לתחומים נוספים ועידוד הסטארט אפים בישראל ועוד ועוד ... מי שבוחן את אינטל רק במשקפיים של השקעה ישירה, לא מבין לצערי דבר. מעבר לכך, אינטל מעסיקה אלפי עובדים באופן ישיר ועוד עשרות אלפי עובדים באופן עקיף. היא לדעתי גם יצואנית מוצרי הטכנולוגיה מספר אחת בישראל. תראו מה קרה באירלנד כשאינטל נכנסה ותבינו שמאוד קל להיות גיבור מקלדת כזה לא משפיע עליך באופן ישיר. לסיום, מי שחושב שקל להיות עובד אינטל או שהמשכורות מפוצצות, טועה בענק. עבודה קשה ותובענית, העובדים תמיד במדידה ובצורך להצטיין ולהשתפר והיחס האישי ממש לא מה שהיה פעם. התחרות בשוק היום עצומה והרבה מדינות היו רוצות להיכנס לנעליים של ישראל.
  • יאיר 31/10/2022 14:11
    הגב לתגובה זו
    אינטל הקימה את ההיטק והיום מובילה שילוב אוכלוסיות המון חרדיות בתנאים נאותים ופריסה ארצית אפשר לומר בהגזמה שכל הטוב הכלכלי הזה התחיל עם אינטל אי שם בשנות השמונים עם דב פורמן
  • גם עובד אינטל לשעבר 30/10/2022 12:21
    הגב לתגובה זו
    אינטל כמעסיק הפרטי הכי גדול במדינה תורמת לנו דרך מס הכנסה שהעובדים משלמים, כמובן דרך הזמנות מספקים מקומיים, וגם מריצה את המשכורות למעלה כי משאירה פחות עובדים לחברות אחרות
  • 2.
    כתבה בלי ידע מה באמת קורא.חוסר מקצועיות מובהק 30/10/2022 10:07
    הגב לתגובה זו
    כתבה בלי ידע מה באמת קורא.חוסר מקצועיות מובהק
  • ואתה אנלפבט שלא יודע לכתוב בלי טעויות כתיב. (ל"ת)
    אבי 30/10/2022 11:07
    הגב לתגובה זו
  • דיראק 30/10/2022 13:36
    אולי כדאי שלא תטיף לאחרים.
  • 1.
    מתי תתבצע העיסקת רכישת טאואר? (ל"ת)
    30/10/2022 10:00
    הגב לתגובה זו
  • גגג 30/10/2022 14:43
    הגב לתגובה זו
    IFS is a major beneficiary of our TD progress, and we are excited to welcome NVIDIA to the RAMP-C program, which enables both commercial foundry customers and the U.S. Department of Defense to take advantage of Intel's at scale investments in leading-edge technologies. Since Q2, IFS has expanded engagements to seven out of the 10 largest foundry customers, coupled with consistent pipeline growth to include 35 customer test chips. In addition, IFS increased qualified opportunities by $1 billion to over $7 billion in deal value, all before we welcome the Tower team with the expected completion of the merger in Q1 '23.
סוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AIסוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AI

לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?

אחרי זינוק בדאו בעקבות חשיפת ההחזקה של באפט ביונייטדהלת' ונעילה חיובית בכל המדדים וול סטריט צועדת לשבוע בו תעכל את הפאזל המורכב של נתוני האינפלציה ותעריך את הטון והנימה של פאוול לגבי הסביבה העסקית והשיקולים במדיניות המוניטרית; למרות ההימורים בוול סטריט שעומדים על 90% שהפד' יוריד ריבית - הכלכלנים אצלינו לא תמימי דעים 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנליסטים וול סטריט
שבוע המסחר הקודם בוול סטריט ננעל במגמה מעורבת, הדאו ג’ונס הצליח לטפס לשיא ולהוסיף 1.74% לסיכום השבועי שלו, בעוד ה-S&P 500 והנאסד"ק רשמו עליות מתונות יותר של 0.94% ו־0.81% בהתאמה. מדד הראסל 2000 של מניות השורה השנייה בלט עם זינוק של יותר מ־3%, מה שמראה שהגאות במניות הגדולות מתחילה לזלוג אל החברות הקטנות יותר, התיאבון לסיכון שולח את המשקיעים להרפתקאות גם בשורה השניה של וול סטריט, יש מי שיראה בזה סימן ברור לגאות בשווקים ואפילו סימן של שיא אפשרי.

מי שבעיקר הייתה אחראית על הרוח הגבית של הדאו הייתה מניית יונייטד הלת׳  זו זינקה בכ־12% - העלייה היומית החדה ביותר שלה מאז 2020 אחרי לאחר שנחשף כי קרן ההשקעות ברקשייר האת’וויי של וורן באפט הגדילה את ההחזקה שלה בחברה - הערכנו מראש שיונייטד תהיה ״המניה הסודית של באפט״ ופגענו - המהלך הזה נתפס כהבעת אמון מצד באפט וגרם לזינוק במניה - מפת השינויים בתיק של ברקשייר: באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון? , ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני סקטור הבריאות רשם את הביצועים השבועיים החזקים ביותר מאז 2022 - זיו סגל כבר סימן את הסקטור לפני כשבועיים במדור ניתוח הטכני הוא הצביע שהגרפים של קרן סקטור הבריאות מאותתים על שינוי מגמה - האם זה הזמן להכנס?

התמונה בסקטור הטכנולוגי הייתה שונה. שם התמודדו עם חולשה משמעותית כש־Applied Materials Applied Materials Inc -14.07%   פרסמה תחזיות מאכזבות וצללה ביותר מ־14%. החברה, מהספקיות הגדולות בעולם של ציוד לייצור שבבים, אמנם עקפה את התחזיות לרבעון האחרון, אבל הציגה תחזית חלשה לרבעון הבא על רקע ירידה בביקושים מסין ואי־ודאות סביב המכסים – מה שהוביל לגל הורדות תחזיות מצד אנליסטים.

התמורות בתיק של ברקשייר השפיעה גם על הסקטור הפיננסי, מניית בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -1.61%    ירדה אחרי שברקשייר צמצמה קצת את ההחזקה בה, בעוד אינטל Intel Corp 2.93%   נהנתה מדיווחים על כוונה ממשלתית להיכנס כמשקיעה אסטרטגית - מניית אינטל עולה; טראמפ הפך מאויב לאוהב. סך הכול, השוק סיכם שבוע שני רצוף של עליות, על רקע הערכות כי הפד׳ קרוב לפיבוט - יחדש כבר בהחלטה הקרובה את מחזור הורדות הריבית.

הזירה הגיאופוליטית ממשיכה להשפיע ברקע, כאשר בסוף השבוע התקיימה פגישה מתוקשרת באלסקה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לנשיא רוסיה ולדימיר פוטין. השניים לא הגיעו להסכמה על הפסקת אש באוקראינה, אבל טראמפ הצהיר כי הדרך הנכונה לסיים את המלחמה היא באמצעות הסכם שלום כולל ולא בהפסקת אש זמנית. הדברים עוררו ביקורת בקרב מנהיגי אירופה, שחזרו והדגישו כי ההכרעות על עתיד השטח חייבות לכלול את נשיא אוקראינה, ולדימיר זלנסקי, שייפגש עם טראמפ בבית הלבן בתחילת השבוע.

נתוני האינפלציה - בין התמתנות במדד הכללי לליבה שעדיין ״דביקה״

דווקא כשהיה נראה שהלחצים האינפלציוניים מתחילים להיחלש, הנתונים האחרונים הוסיפו קצת מורכבות לפאזל. מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה ביולי ב־0.2% בלבד, בהתאם לתחזיות. אבל הליבה המדד שמנוכה מזון ואנרגיה ונחשב לבסיסי יותר עבור קובעי המדיניות המוניטרית עלה ב־0.3%, הקצב החד ביותר מאז ינואר. התוצאה היא שבסיכום שנתי נרשמה הפתעה כפולה: האינפלציה הכללית נותרה על 2.7% (0.1% פחות מהצפי), אבל הליבה זינקה ל־3.1% (0.1% מעל הצפי).

להמשך הכתבה לחץ כאן
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

"שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"

בבנק אוף אמריקה חוששים בעיקר מחולשה בשער הדולר. סבורים שהמניות בשיא, אך לא משוכנעים לגבי הכיוון העתידי בשל זרימת כספים מסיבית לשווקים ובשל האינטרס של הממשל בארה"ב בבום ושגשוג של השווקים הפיננסים

רן קידר |
נושאים בכתבה שער הדולר

בבנק אוף אמריקה אומרים - זה הזמן להיות זהירים. "התשואות מתחילת השנה מרשימות - ביטקוין 27.5%, זהב 27.2%, מניות 14.7%, אג"ח קונצרני עד 8.2%, אג"ח ממשלתיות 7%". אלא שהדולר איבד קרוב ל-10%, לצד הנפט שירד ב-12.6%" מפרט בתחילת הדוח, מייקל הארטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה שסבור ששער הדולר ימשיך לרדת. 

"אני רק מקווה שהשוק יעלה יותר מאשר המטבע ירד" הוא מוסיף ומעריך שהדולר לפני ירדית מדרגה נוספת. 

מדד S&P 500 בשיא 

מדד S&P 500, הגיע ליחס מחיר לערך בספרים (Price-to-Book) של 5.3x - שיא היסטורי. "יחס השווי לספרים של S&P 500 בשיא שמונע על ידי הקצאת 'הכל חוץ מאג"ח' ובום הבינה המלאכותית", מציין הארטנט. להשוואה, בשיא בועת הדוט-קום במרץ 2000, היחס עמד על 5.1x. בפברואר 2009, בשפל המשבר הפיננסי, היחס היה 1.6x בלבד.

"מדד S&P 500 נסחר ב-P/E קדימה של 22.5x - אחוזון 95 מאז 1988, P/E נגרר לעשור של 27.4x - אחוזון 98 מאז 1900, MSCI ללא ארה"ב ב-P/E קדימה של 14.7x - אחוזון 92 מאז 2006.

" מרווחי אג"ח השקעה אמריקאיות A+ ב-64 נקודות בסיס - אחוזון 98 ב-30 השנים האחרונות. במילים פשוטות, כמעט כל מדד הערכה שווי נמצא ברמות שיא קיצוניות היסטוריות, מה שמעלה את השאלה האם אכן 'הפעם זה שונה' כפי שנוהגים לומר בוול סטריט".


אינדיקטור Bull & Bear: אות ניטרלי ב-6.1 אך עם סימני אזהרה

אינדיקטור ה-Bull & Bear של בנק אוף אמריקה נשאר ברמה של 6.1, מה שמסמן עמדה ניטרלית. האינדיקטור, הנע בסקאלה מ-0 (פסימיות קיצונית) עד 10 (אופטימיות קיצונית), משלב מגוון רחב של אינדיקטורים כולל פוזיציות של קרנות גידור, טכניים של שוק האשראי, רוחב שוק המניות, זרימות למניות ואג"ח, ופוזיציות של משקיעים מוסדיים.

להמשך הכתבה לחץ כאן