האם מניות השבבים בדרך למטה?

ביקושים גדולים לשבבים לצד מחסור עולמי ובעיות אספקה, הרימו את מחירי השבבים. ככה זה שיש ביקוש שעולה על ההיצע. אפילו אם ידוע שזה נקודתי, לזמן קצר, המחירים עולים. במצב כזה, יש ריצת אמוק של הלקוחות לרכוש שבבים, למלא את המלאי, כי מי יודע מה יקרה מחר בשוק הזה וכשזה קורה, יצרניות השבבים בתקופה נהדרת – מחירים עולים מתורגמים לרווחים עצומים. עם זאת, גם היצרנים האחרים והמתחרות בריצת אמוק – ריצה לספק את הביקושים, לייצר עוד, להקים מפעלים. ואז מגיעים בהמשך למצב הפוך – עודף היצע.

אנחנו עוד לא שם, אבל ויליאם שטיין, אנליסט מ-Truist מזהיר שיש סימנים שהחגיגה עומדת להסתיים -  "בימים האחרונים נודע לנו על שינוי שלילי פתאומי באותות הביקוש ממגוון רחב של יצרני ציוד מקורי של מחשבים, צרכנים ותקשורת" כותב שטיין ומתאר "הקיצוצים בביקושים קשורים בעיקר לייצור ברבעון השני, אך הביקושים לאורך המחצית השנייה של השנה נותרו חזקים".

זה לא אמור להיות מפתיע. היתה הערכה שמתישהו הביקושים יירדו נקודתית גם בגלל עודפי מלאי. השאלה אם מדובר בהתאמה של מלאים או במשהו חמור יותר – התאמה של ביקושי צרכנים, ובמילים אחרות – פחות רכישות של צרכנים.

כך או אחרת, על רקע הערכתו, מפחית שטיין את מחירי היעד על מניות השבבים – מחיר היעד ל-AMD ADVANCED MICRO DEVICES ירד מ-144 ל-111 דולר. מחיר היעד של אינטל  INTEL CORPORATION ירד מ-53 דולר ל-49 דולר. שתי המניות האלו בהמלצה פושרת של "החזק".

• מהפך באינטל? לא בשנה הקרובה
• המהפך של אינטל: משימה כמעט בלתי אפשרית - האנליסטים ממליצים להתרחק מהמניה

מניית אינבידיה NVIDIA COR מקבלת המלצת קנייה עם מחיר יעד של 298 דולר בעוד בעבר המחיר היה 347 דולר.

מניות השבבים איבדו בשבוע האחרון יותר מאשר המדדים המובילים - אינטל, AMD, אינבידיה, איבדו בהתאמה, 5%, 6% ו-10%. ההמלצות של שטיין מבטאות פרמיה נמוכה של כ-4% על מניית אינטל, כ-85 על מניית AMD וכ-25% פרמיה על מניית אינבידיה.

מניית אינבידיה נסחרת ב-235 דולר, שווי של קרוב ל-590 מיליארד דולר. הרווח הצפוי בשנה הבאה מעל 6 דולר למניה, כלומר מכפיל רווח של כ-37 על הרווח החזוי. מנגד, אינטל נסחרת במכפיל רווח נמוך משמעותית -  144, אבל אינטל לא צומחת. מניות צמיחה זוכות למכפילי רווח גבוהים יותר ממניות של חברות שאינן צומחות.