תסמונת החברות המונפקות החדשות? חברת אבטחת הסייבר הישראלית סנטינל וואן שהונפקה לפני פחות משנה כבר נסחרת הרבה מתחת למחיר בהנפקה (35 דולר), וממשיכה ליפול כעת באפטר מרקט למחיר של 30.9 דולר למניה ושווי של פחות מ-8 מיליארד דולר, וזאת לאחר שכבר נגעה ב-20 מיליארד רק לפני מספר חודשים, כלומר היא איבדה 60% בתוך ארבעה חודשים בלבד.

החברה עקפה היום בתוצאותיה לרבעון הרביעי של 2021 את צפי האנליסטים והחברה מדווחת על הכנסות של 6.56 מיליון דולר ברבעון, מעל צפי האנליסטים להכנסות של 60.9 מיליון דולר. ההכנסות החוזרות השנתיות (ARR) גדלו ב-123% ל-292.3 מיליון דולר וגם ההפסד למניה היה קטן יותר מהצפי ועמד על 17 סנט למניה, לעומת הצפי להפסד של 18 סנט למניה.

ההפסד השנתי למניה - 1.03 דולר למניה, לעומת הצפי להפסד של 78 סנט למניה

בשנה כולה הכניסה סנטינל וואן 204.8 מיליון דולר, עליה שנתית של 120% ומעל צפי האנליסטים ל-200 מיליון דולר. אבל דווקא ההפסד השנתי המתואם למניה היה גרוע מצפי האנליסטים ועמד על 1.03 דולר למניה, לעומת הצפי להפסד של 78 סנט למניה.

לסנטניל וואן היו בסוף השנה גם מזומנים בקופה בהיקף של 1.7 מיליארד דולר, 1.2 מיליארד מתוכו גייסה בהנפקה עצמה. בפועל יש לה פחות מזומנים שכן היא רכשה היום חברה ב-617 מיליון דולר.

• העם כלביא - החברות פחות: סיכום עונת הדוחות בצל המלחמה
• קווליטאו: גידול בצבר בהכנסות וברווח, מה הסיכונים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התחזית קדימה: מעל ציפיות השוק

בתחזית לרבעון הקרוב צופה החברה הכנסות בטווח של 74-75 מיליון דולר, מעל צפי האנליסטים ל-68.2 מיליון דולר. החברה צופה מרווח גולמי רבעונית של 63-64%, ומרווח תפעולי רבעוני הפסדי של 84-86%.

בשנה כולה צופה החברה הכנסות של 366-370 מיליון דולר, גם כן מעל צפי האנליסטים ל-346 מיליון דולר. החברה גם צופה מרווח גולמי בטווח של 65-67%, ומרווח תפעולי הפסדי של 55-60%.

אז האם יש משהו גרוע כל כך בדוחות של סנטינל וואן? לכאורה רק ההפסד השנתי למניה. אבל הסיבה הנוספת לירידות הממושכות במניה היא שהסנטימנט בשוק השתנה ובשוק הבינו שבכדי להצדיק את השווי הגבוה של סנטינל הצמיחה צריכה להיות הרבה יותר משמעותית. במילים אחרות - החברה טובה, אבל המחיר בשמיים וכדי להצדיק אותו צריך שיעור צמיחה יותר גבוה. בינתיים זה לא קורה וסנטינל משלמת את המחיר.

• המרווחים בשפל של 27 שנה - מה קורה בשוק האג"ח בארה"ב?
• הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?