המכסים שהטיל הנשיא טראמפ מאיימים להאיץ את האינפלציה, בעוד ששוק העבודה מראה סימנים ראשונים של היחלשות. פרוטוקולי הישיבה האחרונה של ועדת השוק הפתוח חושפים מחלוקות פנימיות בנוגע לדרך הנכונה להתמודד עם המציאות הכלכלית החדשה.

מרבית חברי הוועדה סבורים כי האיום האינפלציוני גובר על הסיכונים הנובעים מהתמתנות שוק העבודה. כך עולה מהפרוטוקולים של הדיון שהתקיים ב־29–30 ביולי. עם זאת, חלק מהחברים הציגו גישה שונה, מה שמעיד על מחלוקות מהותיות סביב שולחן הדיונים. בסופו של דבר, הוועדה הותירה את הריבית ללא שינוי בטווח של 4.25%–4.5%. שניים מחברי הוועדה – כריסטופר וולר ומישל באומן – התנגדו להחלטה והעדיפו להפחית את הריבית ברבע אחוז. התנגדותם משקפת חשש גובר מפני היחלשות שוק העבודה, גם אם מדובר בעמדת מיעוט.

מקור הדאגה העיקרי

המכסים שהטיל טראמפ מהווים את מקור הדאגה העיקרי. השאלה שמעסיקה את חברי הוועדה היא האם מדובר בהשפעה זמנית על המחירים או בתהליך שיביא לעלייה מתמשכת באינפלציה. אחד הציטוטים מהפרוטוקולים מבהיר: "כמה משתתפים הדגישו כי האינפלציה חרגה מיעד ה־2% במשך פרק זמן ממושך."

הניסיון מהעבר מלמד כי כאשר האינפלציה מתבססת לאורך זמן, הציבור מפתח ציפיות לעליות מחירים נוספות – מה שהופך את הבעיה לקשה בהרבה לפתרון. זו הסיבה שבפד נוקטים גישה זהירה, גם אם עדיין לא ברור עד כמה המכסים ישפיעו בפועל על רמת המחירים. בפועל, ההשפעה לא צפויה להופיע באופן מיידי. מחירי המוצרים והשירותים יתייקרו בהדרגה ככל שהיבואנים יעבירו את העלויות לצרכנים. המשמעות היא שהשפעת המכסים צפויה להתעצם בחודשים הקרובים.

• בסנט שובר שתיקה: "הפד צריך להוריד ריבית ב-1.5 נקודות"
• המירוץ לראשות הפד׳ מתחמם: עשרה מועמדים במקום ארבעה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נתוני האינפלציה האחרונים תומכים בחששות הללו: מדד מחירי הסיטונאות רשם את העלייה החדה ביותר בשלוש השנים האחרונות – אינדיקציה ברורה לכך שחברות כבר החלו לגלגל את העלויות לציבור. נתון זה חיזק את העמדה הזהירה של הפד. במקביל, שוק העבודה מציג תמונה פחות מעודדת. קצב הגידול במספר המשרות היה הנמוך ביותר מאז פרוץ מגפת הקורונה, ושיעור האבטלה עלה ל־4.2%. אלו הנתונים שהובילו שניים מחברי הפד להעדיף הפחתת ריבית.

מחכים לג'קסון הול - כאן, תוכלו להבין מה זה בכלל ולמה המפגש שם כל כך חשוב: באתר נופש מבודד ושקט: האירוע שימגנט אליו את המשקיעים בסופ"ש. בינתיים השוק מושפע היום מדוחות וול מארט והחשש מהמכסים בכל זאת מכרסמים ברווחים וזאת רק התחלה. ברבעון השלישי הם ישפיעו יותר.  החוזים על המדדים המובילים יורדים כ-0.3%. 

וולמארט WMT - ענקית הקמעונאות דיווחה על רווח מתואם של 0.68 דולר למניה ברבעון השני, מתחת לציפיות השוק שעמדו על 0.73 דולר. ההכנסות זינקו ל־177.4 מיליארד דולר לעומת תחזיות ל־175.9 מיליארד דולר, אך למרות זאת מניית החברה נחלשת ב־3% מחשש שהשחיקה ברווחיות תימשך וזאת למרות שוולמארט העלתה תחזיות לשנה כולה וצופה כעת צמיחה של 3.75% עד 4.75% במכירות נטו, לעומת תחזית קודמת של 3% עד 4%. החברה גם עדכנה כלפי מעלה את תחזית הרווח למניה, אך המשקיעים מתמקדים כאמור בשחיקה ברווחיות  - וולמארט מעלה תחזיות - למרות המכסים; אז למה המניה יורדת?

פלנטיר PLTR - אחרי שירדה בימים האחרונים, המניה מתאוששת עם עלייה של 1%. פלנטיר היא חברה טובה, אך מניה יקרה, יקרה מאוד. זה לא אומר שהיא תרד, זה אומר שמה שקורה במניה מנותק מכל הגיון כלכלי. אם אתם משקיעים לפי הגיון כלכלי ולא מהמרים - תזהרו. 

אנבידיה NVDA  - יצרנית שבבי ה-AI הגדולה בעולם עולה כמה עשיריות בטרום אחרי שירדה ביומיים האחרונים.  בשבוע הבא דוחות של החברה, האנליסטים מצפים להרבה, כנראה שיותר מהתחזיות עצמן. אם החברה רק תעמוד בתחזית, זה לא יספק את וול סטריט, היא צריכה לשבור ולהכות את התחזיות. 

• "חוששים שה-AI יוביל לפיטורים - יקרה ההיפך"
• אנבידיה מפתחת שבב חדש לשוק הסיני; מה כיוון המניה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אינטל INTC - עלתה החודש ב-19%, למרות המימוש אתמול בשיעור של 7%. הסיבה היא השקעה של סופטבנק ואולי השקעה של הממשל. ועדיין - אלו השקעות שנועדו לעצור את הדימום של החברה, לא להפוך אותה לחזקה טכנולוגית. הדבר הכי חשוב הוא הפיתוח ובעיקר בתחום ה-AI. אם יצליח, זו יכולה להפוך לאינטל החדשה, אחרת, המצב מאוד בעייתי כשתחום הייצור מעיק עליה עם הפסדים כבדים של 2-3 מיליארד דולר מדי רבעון.