וול סטריט פותחת שבוע תחת לחץ: הנפט מזנק, התשואות עולות והחשש מאינפלציה חוזר

השווקים בוול סטריט נכנסים לשבוע המסחר הקרוב כאשר מוקד תשומת הלב המרכזי של המשקיעים נותר המשבר במזרח התיכון, והשלכותיו על מחירי האנרגיה, האינפלציה והמדיניות המוניטרית בארה״ב. העימות המתמשך מול איראן, שנכנס לשבוע השלישי ואף הרביעי, ממשיך לטלטל את השווקים הפיננסיים ולהכתיב את כיוון המסחר. הזינוק במחירי הנפט, של יותר מ-40% מתחילת העימות, מעורר חששות גוברים מפני חזרה ללחצי אינפלציה לצד האטה בצמיחה. שילוב זה, המזכיר תרחישי סטגפלציה, הופך לגורם מרכזי בתמחור הסיכונים בשווקי ההון האמריקאיים.

בסוף השבוע האחרון נרשמו ירידות חדות במדדי המניות בארה״ב. מדד S&P 500 רשם ירידה שבועית רביעית ברציפות והגיע לשפל של שישה חודשים, בעוד הנאסד״ק נמצא כבר קרוב לטריטוריית תיקון, עם ירידה של כ-10% מהשיא. גם מדד הדאו ג׳ונס הצטרף למגמה השלילית, כאשר כל שלושת המדדים המרכזיים עברו לטריטוריה שלילית מתחילת השנה.

הירידות הללו מגיעות על רקע הסלמה נוספת באזור, כולל פגיעות בתשתיות אנרגיה והיערכות צבאית אמריקאית מוגברת במזרח התיכון. אי-הוודאות סביב התפתחות האירועים מובילה את המשקיעים לנקוט בגישה זהירה, כאשר כל כותרת גיאופוליטית מתורגמת לתנודתיות בשווקים.

מחירי הנפט ושוק האג״ח

מחירי הנפט נותרו גבוהים, כאשר נפט מסוג WTI נסחר סביב 98 דולר לחבית וברנט סביב 107–112 דולר. שיבושים בתעבורה במצרי הורמוז - נתיב קריטי לכ-20% מאספקת הנפט והגז העולמית - ממשיכים להוות גורם סיכון מרכזי. הקשר בין שוק הנפט לשוק המניות התחזק משמעותית, כאשר נרשמה קורלציה שלילית חריגה בין S&P 500 למחירי הנפט. כלומר, עליות במחירי האנרגיה ממשיכות ללחוץ מטה את שוקי המניות.

• למרות המלחמה: בוול-סטריט אין פאניקה
• הנאסד״ק קפץ ב-1.2%; טאואר זינקה ב-11%, סולאראדג׳ עם 9%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לדברי אסטרטגים בשוק, מחירי הנפט הפכו למדד מוביל להבנת כיוון השווקים. ככל שהעימות מתמשך ומחירי האנרגיה נותרים גבוהים, כך גוברת ההשפעה השלילית על התחזיות הכלכליות בארה״ב.

במקביל, שוק האג״ח האמריקאי מציג עליית תשואות חדה, כאשר התשואה ל-10 שנים טיפסה לכ-4.38% - הרמה הגבוהה ביותר מאז הקיץ האחרון. עלייה זו נובעת הן מהתייקרות האנרגיה והן מהתמתנות הציפיות להורדת ריבית. עליית התשואות הופכת לגורם סיכון נוסף לשוק המניות: ריביות גבוהות יותר מייקרות את עלות המימון, פוגעות בפעילות הכלכלית ומגדילות את האטרקטיביות היחסית של אג״ח מול מניות.

גם ברמת הניתוח הטכני, השוק מאותת על חולשה. מדד S&P 500 ירד מתחת לממוצע הנע ל-200 יום - רמה הנחשבת קריטית עבור משקיעים רבים - והמשיך לרדת לשפל שלא נראה מאז ספטמבר.

• בזמן מלחמה ואינפלציה הזהב נחלש והמשקיעים ממהרים לממש רווחים
• על רקע זינוק בתשואות: פאני מיי ופרדי מק מגדילות רכישות אג"ח משכנתאות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• חברת הרחפנים שמזנקת יותר מ-300% ביום המסחר הראשון שלה

הפד נוקט בגישה זהירה

בגזרת המדיניות המוניטרית, הפד נוקט בגישה זהירה. יו״ר הפד ג׳רום פאוול הדגיש כי קיים חוסר ודאות גבוה לגבי השפעת המשבר על הכלכלה, וציין כי לבנק המרכזי אין כרגע הרבה אפשרויות מעבר להמתנה לנתונים נוספים.

עם זאת, השווקים כבר משנים כיוון: במקום ציפייה להורדות ריבית, המשקיעים מתחילים לתמחר תרחיש של ריבית גבוהה לאורך זמן, ואף הסתברות מסוימת להעלאות ריבית ב-2026. הסיבה לכך היא החשש כי מחירי האנרגיה יחלחלו לא רק לאינפלציה הכללית, אלא גם לליבה, דרך התייקרות שירותים ומוצרים. תרחיש כזה יקשה על הפד להתחיל בהקלה מוניטרית בזמן הקרוב.

לצד הסיכונים, ישנם גם גורמים ממתנים. חלק מהאנליסטים מציינים כי הירידות בשוק היו עד כה יחסית "מסודרות" ולא ירידות שמשדרות פאניקה, בין היתר בזכות בסיס כלכלי שעדיין נחשב יציב ברמת החברות. עם זאת, גם מגזר הטכנולוגיה, שהיה מנוע מרכזי לעליות בשנים האחרונות, מציג חולשה. מניות מובילות כמו אנבידיה ומיקרון ירדו למרות נתונים עסקיים חזקים, מה שמעיד על שינוי בגישת המשקיעים כלפי שווי גבוה וציפיות עתידיות. תחום ה-AI נכנס לשלב חדש שבו המשקיעים דורשים לראות תוצאות בפועל ולא רק הבטחות לצמיחה עתידית. התופעה הזו מגבירה את הלחץ על מניות הטכנולוגיה הגדולות.

מבחינת האירועים, השבוע הקרוב צפוי להיות רגוע יחסית, אך עדיין יכלול מספר אינדיקטורים חשובים, במיוחד בתחום האינפלציה, הפעילות הכלכלית וסנטימנט הצרכנים.

לוח כלכלי שבועי ואירועים מרכזיים:

יום שני:

• מדד הפעילות של הפד בשיקגו (פברואר)

• הוצאות בנייה (ינואר)

• דוחות: Maze Therapeutics -2.83%  , WeRide 1.93%  , Hub Group Inc. , AGI

יום שלישי:

• שינוי בתעסוקה (ADP)

• פריון העבודה (רבעון רביעי, קריאה סופית)

• מדדי PMI של S&P Global (תעשייה, שירותים ומשולב)

• מדד הפד של ריצ'מונד

• דוחות: GameStop Corp. -2.84%  , Core & Main -0.21%  , Smithfield Foods Inc. 0.04%  , Centessa Pharmaceuticals -4.52%  , AAR Corp , Braze -4.58%  , Concentrix -1.25%  

יום רביעי:

• בקשות למשכנתאות (MBA)

• מחירי יבוא ויצוא

• דוחות: PDD -1.27%   , Cintas , Paychex , JBS , Chewy -3.75%  , Jefferies Financial Group -0.21%  

יום חמישי:

• תביעות אבטלה ראשוניות ומתמשכות

• מדד פעילות תעשייתית של הפד בקנזס סיטי

• דוחות: Commercial Metals , Argan -1.12%   , BRP 1.82%  , Pony AI -2.14%  , Seabridge Gold , Braskem -15.65%  

יום שישי:

• מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן

• ציפיות אינפלציה לטווח קצר וארוך

• מדד שירותים של הפד בקנזס סיטי

• דוחות: Carnival 0.58%  , Legence -5.17%  , Perpetua Resources -6.09%  , TMC , Standard Lithium -8.15%  , Nano Labs -2.03%  

מה צופים האנליסטים?

״סערה מושלמת״

בלידר שוקי הון מעריכים כי השוק האמריקאי ניצב בפני תרחיש של “סערה מושלמת”, בעיקר אם העימות מול איראן יימשך ויביא לשיבושים באספקת הנפט. לדבריהם, העלייה במחירי האנרגיה פוגשת את ארה״ב בסביבה של אינפלציה גבוהה יחסית, מה שמעלה את הסיכון לשילוב של האטה בפעילות לצד המשך לחצים אינפלציוניים.

לפי לידר ויונתן כץ, נקודת התורפה המרכזית של הכלכלה האמריקאית היא הצרכן. עליית מחירי האנרגיה שוחקת את כוח הקנייה, פוגעת בצריכה הפרטית - המנוע המרכזי של הכלכלה - ובמקביל ירידות בשווקים פוגעות באפקט העושר. בנוסף, שיעור חיסכון נמוך יחסית מגביל את היכולת של משקי הבית להמשיך לתמוך בצמיחה. האנליסטים מציינים כי למרות שהמצב לא זהה לגמרי, קיימים קווי דמיון מסוימים למשבר האנרגיה של שנות ה-70, ומזהירים כי הסיכון להמשך ירידות בשווקים האמריקאיים מוחשי. לכך מתווספים לחצים אינפלציוניים נוספים, גם דרך מחירי מזון ודשנים, שמגבירים את החשש מהחרפה בתנאי המאקרו.

במקביל, בלידר מדגישים כי למרות שחברי הפד עדיין מאותתים על הורדת ריבית בהמשך, הנתונים בפועל אינם תומכים בכך. מדדי המחירים ליצרן הפתיעו כלפי מעלה, שוק העבודה נותר יציב והפעילות התעשייתית ממשיכה להראות חוזק – מה שהוביל לעליית תשואות ואף לתמחור גובר של אפשרות להידוק מוניטרי נוסף.

האנרגיה פחות מדאיגה בארה״ב - אבל השוק מתמחר ריבית גבוהה יותר

יוני פנינג ממזרחי טפחות מציג זווית מעט שונה, ומדגיש כי הפגיעה הישירה בארה״ב מעליית מחירי האנרגיה מתונה יחסית. לדבריו, העצמאות האנרגטית של ארה״ב ממתנת את ההשפעה, כפי שניתן לראות ביציבות היחסית במחירי הנפט ואף בירידה מסוימת במחירי הגז הטבעי המקומיים. עם זאת, פנינג מציין כי שוק האג״ח האמריקאי הגיב בעוצמה להתפתחויות: התשואות עלו בחדות, וציפיות הריבית לשנה קדימה טיפסו משמעותית. לדבריו, השוק פירש את מסרי הפד כפחות יוניים, גם אם בפועל הבנק המרכזי לא שינה באופן מהותי את עמדתו.

פנינג מוסיף כי מאחורי העלייה בתשואות עומדים גם נתוני אינפלציה שממשיכים להפתיע כלפי מעלה. לדבריו, מדד המחירים ליצרן (PPI) בארה״ב הצביע על לחצים רחבים יחסית – הן מצד השירותים והן מצד המוצרים, כולל זינוק חריג במחירי מזון. להערכתו, הנתונים הללו מתיישבים עם סביבת אינפלציה של כ-3.4% גם במדדי הצרכן (CPI) וה-PCE.

במצב כזה, מסביר פנינג, מרחב הפעולה של הפד להפחתת ריבית נותר מוגבל, גם אם התחזיות ארוכות הטווח עדיין כוללות הפחתות בהמשך. במקביל, הוא מדגיש כי הירידות בשוקי המניות בארה״ב בשבוע האחרון שיקפו את העלייה ברמת אי־הוודאות, והשפיעו גם על שווקים נוספים.

שתי הסקירות מצביעות על שוק אמריקאי שנכנס לשבוע המסחר במצב רגיש: מצד אחד, סיכוני מאקרו משמעותיים ועלייה בתשואות, ומצד שני גורמי ריסון מסוימים ובראשם יציבות יחסית במחירי האנרגיה בארה״ב. הכיוון בטווח הקרוב, כך נראה, ימשיך להיות תלוי בהתפתחויות הגיאופוליטיות ובתגובות הפד - כאשר התנודתיות צפויה להישאר גבוהה.