עליבאבא חוזרת לחיים: השנה הכי טובה מזה כמעט עשור

עליבאבא Alibaba 3.01%   רושמת השנה את הביצועים הטובים ביותר שלה מאז 2017, כאשר המנייה כמעט הכפילה את עצמה ב-2025. ההודעה על מודל בינה מלאכותית חדש ומרכזי נתונים נוספים בחו"ל הניעה את המניה לקפיצה של כ-9% .הקפיצה הזו היא כבר חלק ממגמה ארוכת טווח שמציבה את ענקית הטכנולוגיה הסינית בנתיב חזרה לימי התהילה שלה.

המנייה סגרה אמש (שלישי) מעל 163 דולר, רמות שלא ראינו מאז הימים השחורים של 2021. השיפור המתמשך מביא את עליבאבא לשמונה שבועות עלייה רצופים, הרצף הארוך ביותר מאז תחילת 2020. רק בחודש האחרון המנייה עלתה יותר משליש מערכה.

עליבאבא הכריזה על Qwen3-Max - מודל השפה הגדול ביותר שלה עד כה עם יותר מטריליון פרמטרים. החברה גם אמרה שתפתח מרכזי נתונים נוספים מחוץ לסין ותגדיל את ההשקעות בבינה מלאכותית. הודעה נוספת הייתה על שיתוף פעולה עם אנבידיה לפיתוח כלים לבינה מלאכותית פיזית כמו רובוטים ורכבים אוטונומיים. המהלכים האלו מציבים את עליבאבא כמתחרה רצינית בזירה הגלובלית של הבינה המלאכותית.

הדרך הייתה ארוכה וכואבת

המנייה הגיעה לשיא של יותר מ-300 דולר בסוף 2020, ואז איבדה יותר מ-75% מערכה בתוך שנתיים. המהלך הרגולטורי הסיני נגד חברות הטכנולוגיה, בשילוב עם חששות מהאטה כלכלית, הביא את המניה למחירים נמוכים של 70-120 דולר לאורך תקופות ממושכות מאז 2022. המשקיעים שהחזיקו מעמד רואים עכשיו התחלה של תמורה אמיתית על הסבלנות.

• שנה אחרי דיפסיק: הפער בין סין לארה"ב מצטמצם
• סין סוגרת פערים: איך דיפסיק והשקות AI חדשות מאיימות על הדומיננטיות האמריקאית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הסיפור הוא לא רק בבינה מלאכותית. הפגישה בין הנהלת עליבאבא לצוות Nomura מעלה תקוות מחודשות לגבי עסק האי-קומרס של החברה. החברה הציגה תוכנית לצמצם את ההפסד לכל הזמנה ב-50% עד אוקטובר, תוך שיפור הביצועים התפעוליים והפחתת הוצאות השיווק. זה בא אחרי השקעות כבדות ברבעון הנוכחי בבניית כוח משלוחים ובמיתוג מחדש של המותג לקמעונאות מהירה.

המשקיעים המוסדיים רואים פוטנציאל גדול יותר. חלסי תם מ-Morningstar מצביעה על ביקוש גדל מסקטור החינוך והבריאות, בנוסף לחברות המפתחות כלים שמנצלים את המודל הפתוח של עליבאבא לאימון בינה מלאכותית. "אנחנו מאמינים שהמניות מתומחרות נמוך, כי השוק עדיין לא משקף במלואו את הפוטנציאל של הענן הבינה המלאכותית של עליבאבא", כתבה תם. Morningstar נותנת מחיר יעד של 179 דולר - גבוה משמעותית מהקונצנזוס.

חזרתו של המייסד

הדבר המפתיע הוא חזרתו של ג'ק מא. בבלומברג דווח כי מייסד של עליבאבא חזר לחברה בתפקיד מנהיגותי לא רשמי. מא היה יו"ר עד 2019, ואז נעלם מהעין הציבורית כשהממשלה הסינית תקפה את חברות הטכנולוגיה בסוף 2020. העובדה שהוא חוזר עכשיו מסמלת שהטכנולוגיה שוב בחסותה של ההנהגה הסינית. 

• שר האוצר האמריקאי מפתיע: סין אחראית לטלטלה בזהב, הפד יאט את הקצב
• מחיר ההטעיה: שיטת ה"מלגות" של מכללת גורילה עלתה לה 4.8 מיליון שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

השפעתו של מא על עליבאבא לא מוגבלת לסמליות בלבד. לפי הדיווחים, הוא היה קריטי בהפניית החברה לבינה מלאכותית ובהשקעות הכבדות להדוף מתחרים כמו JD.com. "דיווחים על ג'ק מא שלוקח תפקיד מנהיגותי לא רשמי צריכים להיראות יותר כגורם סנטימנטלי מאשר מניע יסודי ברור", אמר בו פיי מ-U.S. Tiger Securities. "הנוכחות שלו יכולה לעזור להחזיר ביטחון בקרב עובדים ומשקיעים בזמן שעליבאבא מנווטת בארגון מחדש ותחרות מוגברת".

מתוך יותר מ-50 אנליסטים, כולם ללא יוצא מן הכלל נותנים המלצת קנייה או שווה משקל - אפס המלצות מכירה. זה נדיר לראות קונצנזוס כל כך חזק על מנייה גדולה. מחיר היעד הממוצע עומד על קצת מתחת ל-167 דולר, מה שמציב את מחיר הסגירה אמש כמעט במקום הנכון לפי האנליסטים. עם זאת העלייה היום אל מעל 179 דולר מעמידה את המנייה מעל הקונצנזוס הנוכחי. עם זאת, זה יכול להשתנות במהירות. חברות הברוקראז' בוחנות מחדש את יעדי המחיר שלהן אחרי ההכרזה על הבינה המלאכותית וחזרתו של ג'ק מא. כמה אנליסטים כבר רמזו שהם מעדכנים את התחזיות שלהם כלפי מעלה. אם זה ימשך, נראה שדרוגים ומחירי יעד שידחפו את המניה עוד יותר גבוה.

הסיכונים עדיין קיימים

עליבאבא עדיין חשופה לאותם איומים רגולטוריים קיומיים שהכבידו על הטכנולוגיה הסינית בשנים האחרונות. "סין עלולה להטיל רגולציות אנטי-מונופול נוספות על פלטפורמות האינטרנט הגדולות, כולל עליבאבא, מה שיכול להשפיע לרעה על תחזית ההכנסות והרווח", כתב בו פיי. הוא הוסיף שהחברה גם חשופה לכללי הגילוי האמריקניים לחברות סיניות וגם להגבלות סיניות אפשריות על חברות שמחזיקות בנתונים רגישים.

השווי נראה סביר לחברה במומנטום כזה. עליבאבא נסחרת ב-18.3 פעמים הרווחים הצפויים, בקנה אחד עם החברות הדומות אבל משמעותית מתחת לממוצע של 31 פעמים בסקטור טכנולוגיות המידע ב-S&P 500. לחברת צמיחה גבוהה, זה לא נראה מתוח יתר על המידה. השילוב של שווי סביר ומומנטום חזק יוצר תנאים טובים להמשך עלייה. עליבאבא מראה שהיא למדה מהמשבר ובונה עמדות חזקות בתחומי העתיד: בינה מלאכותית, לוגיסטיקה וטכנולוגיות ענן. הרגולציה הסינית חוזרת לשגרה, וגם האותות החיוביים כמו חזרתו של ג'ק מא מעודדים.