טת'ר (Tether) מנפיקת המטבע היציב USDT, שוברת את גבולות עולם הקריפטו עם תוכנית גיוס ענקית, על פי שווי שוק של חצי טריליון דולר. המנכ"ל פאולו ארדואינו אישר השבוע כי החברה נמצאת במגעים עם קבוצת משקיעים בינלאומיים מובילים לצורך גיוס הון פרטי בהיקף של 15 עד 20 מיליארד דולר, שיתבצע באמצעות הנפקת מניות חדשות ולא מכירה מצד בעלי מניות קיימים. 

שווי השוק ממקם אותה בקבוצת העלית של החברות הפרטיות הגדולות בעולם, לצד SpaceX ו-OpenAI. ארדואינו כתב ברשת X כי ההון שיגויס נועד להרחיב "בכמה סדרי גודל" את פעילות טת'ר, הן בתחומים קיימים כמו מטבעות יציבים והפצה גלובלית, והן בתחומים חדשים – בינה מלאכותית, סחורות, אנרגיה, תקשורת ומדיה. משמעות הדברים היא שטת'ר כבר אינה רואה עצמה רק כחברת קריפטו, אלא כקבוצת טכנולוגיה ופיננסים עם שאיפות גלובליות. 

התזוזה הזו אינה מפתיעה, היות ואחרי שנים של ביקורת רגולטורית והאשמות בנוגע לשקיפות, טת'ר מבינה שהישרדותה בטווח הארוך תלויה ביצירת בסיס עסקי רחב יותר, שאינו נשען רק על פעילות הקריפטו. השוק העולמי של בינה מלאכותית, שצפוי להגיע להיקף של טריליוני דולרים בשנים הקרובות, והמעבר לאנרגיות חלופיות, מהווים פלטפורמה טבעית עבור חברה שמחפשת אפיקי צמיחה חדשים. לאחרונה ראינו מספר חברות שעושות מהלך דומה, ועוברות מהתבססות על הקריפטו, לעבר תחום ה-AI, למשל IREN Iris Energy -1.02%  האוסטרלית, שהחלה בכריית ביטקוין ולאחרונה מתרחבת לתחום ענן ה-AI ורכשה מעבדי GPU בשווי 670 מיליון דולר מאנבידיה ו-AMD. 

המטבע היציב ששולט בשוק 

טת'ר מחזיקה ביתרון עצום בתחום הליבה שלה: USDT הוא המטבע היציב הגדול בעולם, עם שווי שוק של כ-172 מיליארד דולר, כמעט פי שניים מהיריבה המרכזית סרקל Circle Internet -1.36%  , שמטבע ה-USDC שלה מוערך בכ-74 מיליארד דולר. המטבעות היציבים הפכו בשנים האחרונות לכלי חיוני בשוק הקריפטו, המאפשרים נזילות גבוהה ויכולת שמירה על ערך הצמוד לדולר. שליטה בשוק המטבעות היציבים נותנת לטת'ר כוח עצום, היות והיא מהווה למעשה שער כניסה ויציאה עיקרי בין עולם הפיאט לעולם הבלוקצ'יין.  גיוס ההון הנוכחי נועד ככל הנראה לנצל את העמדה הזו ליצירת פלטפורמות נוספות, שיחזקו את השפעתה גם מחוץ לתחום הקריפטו.

• מניית רמבל מזנקת בעקבות השקעת ענק של Tether
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החברה התמודדה בעבר עם ביקורת חריפה מצד רגולטורים בארה"ב ובאירופה, בטענה כי אינה מספקת די שקיפות בנוגע לרזרבות המטבע. בנוסף, ישנן האשמות על השימוש במטבעות היציבים של טת'ר לצרכים פליליים, אם כי החברה מכחישה זאת בתוקף. בשנה האחרונה החלה טת'ר לחזור בהדרגה לשוק האמריקאי, בעיקר בזכות מדיניות ידידותית יותר לקריפטו מצד ממשל טראמפ. 

בתחילת החודש מינתה החברה מנכ"ל לפעילות בארה"ב והשיקה זרוע חדשה בשם USAT, שתפעל תחת ה-Genius Act. בכך, החברה מאותתת על רצונה לפעול תחת פיקוח ברור יותר, אולי במטרה למשוך משקיעים מוסדיים גדולים. 

השוואה לענקיות פרטיות אחרות 

השווי המוערך של טת'ר, 500 מיליארד דולר,  מציב אותה על מפת החברות הפרטיות הגדולות ביותר בעולם. לשם השוואה, OpenAI גייסה השנה לפי שווי של 300 מיליארד דולר, ו-SpaceX של מאסק מוערכת בסביבות 400-450 מיליארד דולר. אם אכן העסקה תצא לפועל, טת'ר לא רק תדביק את הפער מולן ענקיות הטכנולוגיה, אלא גם תעמוד בראש רשימת חברות הפינטק הגלובליות. עם זאת, יש הבדל מהותי: בעוד ש-OpenAI ו-SpaceX נשענות על טכנולוגיות ותשתיות מוחשיות, ChatGPT, ולהבדיל, טילים וחלליות, טת'ר ן פועלת בעולם פיננסי חצי-מבוזר, שבו שאלות של אמון, רגולציה ושקיפות משחקות תפקיד מרכזי. 

• משקיע אקטיביסט נכנס לטארגט: רשת הקמעונאות תחת לחץ להחזיר את הצמיחה
• אפל סוגרת את 2025 בין התאוששות בסין ללחץ משפטי בארה״ב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

וכך, נשאלת השאלה האם השוק יסכים לתמחר אותה ברמות שווי כאלה לאורך זמן? אמנם החזון של טת'ר להפוך משחקן קריפטו מוביל לקבוצת טכנולוגיה ופיננסים גלובלית הוא חזון שתואם את רוח הזמן, אבל טלטלות בשוק הקריפטו או התנגשות עם רגולטורים עלולות לפגוע דרמטית ומיידית במודל העסקי. בינתיים, עצם קיומם של מגעים לגיוס ענק כזה מלמד כי טת'ר מצליחה למצב את עצמה כישות פיננסית וטכנולוגית מובילה, לא רק בקריפטו, אלא גם בעולם העסקי הרחב.