המירוץ לראשות הפד׳ מתחמם: עשרה מועמדים במקום ארבעה
שר האוצר בסנט ינהל את החיפוש אחר המחליף של ג'רום פאוול, כאשר טראמפ דורש יו"ר שיוריד ריבית מהר יותר ויפעל בהתאם לעמדותיו הכלכליות מול מדיניות עצמאית של הפד
הרשימה שהתחילה בארבעה שמות התרחבה לעשרה מועמדים. נשיא ארה״ב דונאלד טראמפ, שמבקר בכל הזדמנות את ג'רום פאוול על עמדתו בנושא הורדת הריבית, מטיל על שר האוצר סקוט בסנט את האחריות לניהול התהליך הפורמלי לבחירת מחליף לראש הבנק המרכזי. השבוע הצטרפו לרשימה שני מועמדים נוספים: ג'יימס בולארד, נשיא הפד של סנט לואיס לשעבר שמכהן כעת כדיקן בבית הספר לעסקים של אוניברסיטת פרדו, ומרק סאמרלין, יועץ כלכלי שכיהן כיועץ בכיר בבית הלבן בתקופת הנשיא ג'ורג' בוש הבן.
בולארד, בן 63, נודע בעמדותיו הנוקשות במהלך 15 שנות כהונתו כנשיא פד סנט לואיס, תפקיד שעזב ב-2023. בתקופה האחרונה שינה עמדתו ותומך כעת בהורדות ריבית, תוך שהוא מגדיר את הריבית הנוכחית כ"גבוהה מעט מדי" למצב הכלכלי הנוכחי. בולארד תומך גם בשינויים מבניים נרחבים בפדרל ריזרב. הוא טען באפריל שמסגרת העבודה של הפד - הכלים והעקרונות המנחים את פרשנות הנתונים וקביעת המדיניות - זקוקה לעדכון. לדבריו, המודל הקיים לניהול אינפלציה מתבסס על הנחה מיושנת שהמחירים משתנים באיטיות. המציאות היום היא שמחירי הסחורות משתנים במהירות, בעוד שחוזי השכר והעבודה עדיין משתנים באיטיות.
בולארד פיקח על כריסטופר וולר, מועמד נוסף לתפקיד יו"ר הפד, כשוולר כיהן כמנהל המחקר בפד סנט לואיס. טראמפ מינה את וולר לדירקטוריון הפד ב-2020, ווולר נחשב לאיש מעשי המבסס החלטות על ניתוח נתונים.
סאמרלין, בן 55, כיהן כיועץ כלכלי בכיר בממשל בוש הבן ועזר לגבש את התגובה הכלכלית לפיגועי 11 בספטמבר. לאחר מכן הקים עם לורנס לינדזי, נגיד פד לשעבר, את קבוצת לינדזי לפני שייסד חברת ייעוץ כלכלי משלו. הוא חבר בוועדה המייעצת למחקר פיננסי של משרד האוצר. שמו של סאמרלין עלה כבר במהלך החיפוש של טראמפ למועמדים לדירקטוריון הפד ב-2019, אך הוא נסוג מהתהליך. דובר הבית הלבן אמר אז כי סאמרלין חזר בו מהמועמדות מכיוון שלא רצה לעבור תהליך אישור בסנאט.
- הונאה או רשלנות? התיקון המזעזע בנתוני התעסוקה שגורם למשבר אמון חריף
- פעם נוספת: הריבית בארה״ב נותרה על 4.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השלישייה שמובילה את המירוץ
בסנט ינהל את התהליך ויראיין את כל המועמדים לפני שיגיש המלצותיו לטראמפ. שלושת המועמדים הבולטים, על פי הדיווחים, הם קווין האסט, מנהל המועצה הכלכלית הלאומית, קווין וורש, נגיד פד לשעבר, ווולר.
וולר תמך בהפחתת ריבית ברבע נקודה במפגש יולי של הפד. הוא ידוע בגישה מעשית שמתבססת על ניתוח נתונים וטוען שהפד צריך להתמקד באינפלציה הבסיסית ולא להתחשב בהשפעות זמניות של מכסים. וולר גם תומך בהורדת ריבית מוקדמת כשמצב שוק העבודה מתדרדר.
האסט, הכלכלן הבכיר של טראמפ, משלב רקע אקדמי עם נאמנות פוליטית. הוא כיהן כיו"ר מועצת היועצים הכלכליים בקדנציה הראשונה של טראמפ ושימש לעתים קרובות כדובר האינטלקטואלי של הממשל להגנה על מדיניות ריבית נמוכה.
- מחשבים נגד בני אדם: הפער הגדול בין הסוחרים בוול סטריט
- לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
- תוכן שיווקי למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- מטוס כנף ציון נוחת לראשונה בישראל וכלי השיט ששבר שיא היום...
וורש מחזיק בעמדה זהירה יותר לגבי סיכוני האינפלציה לטווח ארוך, אך תומך בהקלות מוניטריות בתקופות מיתון. מינויו עשוי לאותת על העדפה של טראמפ לאמינות מוסדית על פני שיקולים פוליטיים קצרי טווח.
הדרישות של טראמפ מיו"ר הפד הבא
טראמפ הביע בבירור את העדפתו ליו"ר פד שיוריד ריבית. הוא מתח ביקורת חוזרת ונוקבת על פאוול, כינה אותו "מאוחר מדי" בהחלטותיו ובמספר הזדמנויות הציע לו להתפטר. הנשיא האשים את פאוול בכך שהוא לא הוריד ריבית מספיק מהר ובמידה המתאימה. זאת בניגוד לעמדתו של פאוול, שהדגיש את החשיבות של מדיניות מוניטרית עצמאית ונטולת שיקולים פוליטיים. כהונתו של פאוול מסתיימת במאי הבא.
השבוע פעל טראמפ במהירות למלא את המקום הפנוי בדירקטוריון הפד שנוצר לאחר התפטרותה של אדריאנה קוגלר. הוא הודיע על כוונתו למנות את סטיבן מיראן, יו"ר מועצת היועצים הכלכליים בבית הלבן, להשלמת התקופה הנותרת של קוגלר עד סוף ינואר. בנוסף, טראמפ הודיע שהוא מתכנן למנות מועמד אחר לקדנציה מלאה של 14 שנים בדירקטוריון הפד, והמועמד הזה צפוי להיות המועמד המועדף עליו לרשת את פאוול כיו"ר.
טסלה סוגרת את פרויקט דוג'ו – מאסק משנה כיוון באסטרטגיית הבינה המלאכותית
לאחר שנים של פיתוח מחשב־העל הפנימי, החברה תפסיק את הפעילות ותעבור להסתמך על ספקיות כמו אנבידיה, AMD וסמסונג; ההחלטה מגיעה על רקע ירידה במכירות ותחרות גוברת, ותחסוך לטסלה מיליארדים לפיתוחים אחרים
אילון מאסק סגר את אחד הפרויקטים השאפתניים ביותר של טסלהTesla 2.29% . צוות דוג'ו, שפיתח את מחשב־העל הפנימי של החברה, הוקפא וראש הצוות עזב. זה סוף לסיפור של שנים שבהן מאסק הבטיח שהטכנולוגיה הזו תעניק לטסלה יתרון מכריע בתחום הבינה המלאכותית.
פיטר באנון, שעמד בראש דוג'ו, עזב את החברה בעקבות הוראה ישירה של מאסק לסגור את הפרויקט. כ־20 עובדים עזבו לאחרונה לחברה חדשה בשם דנסיטי איי.איי, והנותרים מועברים לפרויקטים אחרים בתוך טסלה. זה לא בדיוק מה שמשקיעים רצו לשמוע על פרויקט שנועד להיות עמוד התווך של האסטרטגיה הטכנולוגית של החברה. במקום להמשיך במסלול עצמאי, טסלה תגביר את ההסתמכות על ספקים חיצוניים. החברה תעבוד יותר עם אנבידיה ו־AMD למחשוב, ועם סמסונג לייצור שבבים.
דוג'ו נועד להיות הגרעין הטכנולוגי שיניע את מערכות הנהיגה האוטונומית והרובוט האנושי אופטימוס של טסלה. המחשב היה אמור לעבד נתוני וידאו עצומים המגיעים מהרכבים בפועל, ולשפר את האלגוריתמים באופן רציף. בספטמבר 2023, האנליסטים של מורגן סטנלי העריכו שדוג'ו יכול להוסיף 500 מיליארד דולר לשווי השוק של טסלה. זה היה נתון עצום שהפך את הפרויקט לתקווה של המשקיעים. כעת מתברר שהאנליסטים היו אופטימיים מדי – או שהפרויקט פשוט לא עבד כפי שתוכנן.
האיזון בין עלות לביצועים
הבעיה במחשבי־העל הייתה תמיד איזון בין עלות לביצועים. בניית טכנולוגיה שמתחרה באנבידיה ובחברות המובילות האחרות דורשת השקעות עצומות ומומחיות עמוקה. טסלה היא חברת רכב שהפכה לחברת תוכנה, אך לא חברת שבבים ומחשוב מהיסוד.
- טסלה עולה; המשקיעים מעדיפים לשלם 30 מיליארד דולר - העיקר שמאסק נשאר
- השכר הכי גבוה מעולם לאדם הכי עשיר מעולם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאסק עצמו רמז כבר מזמן שהוא לא בטוח בהצלחת הפרויקט. בינואר 2024 הוא אמר שדוג'ו הוא "הימור ארוך שכדאי לנסות כי התמורה יכולה להיות גבוהה מאוד, אבל זה לא בסבירות גבוהה. זה בכלל לא דבר בטוח". ברור שכבר אז הוא הכין את הקרקע להחלטה הזו.
ליפ בו טאן אינטלהמשקיעים באינטל רגועים - הם צריכים לדאוג
הממשל האמריקאי מחזיק את אינטל בתמיכות וסובסידיות ענקיות בייצור - בלעדיו, אינטל היתה גוססת או...מתה; מה רוצה טראמפ והאם הוא רוצה בהחלשת אינטל והכנסת TSMC המובילה בייצור שבבים לארה"ב?
דונלד טראמפ קרא למנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, לפרוש לאלתר בגלל "ניגודי עניינים חמורים", הוא הוסיף "אין פתרון אחר מלבד התפטרותו". הסיבה היא השקעות קודמות של טאן בחברות טכנולוגיה סיניות, בהיקף של למעלה מ-200 מיליון דולר, חלקן בעלות קשרים לגורמים ממשלתיים וביטחוניים בסין. ההשקעות כאלה מעלות בעיני ממשל טראמפ סימני שאלה בנוגע לנאמנותו של טאן לתעשיית השבבים האמריקאית ולביטחון הלאומי של ארצות הברית. ואז הגיעה התגובה של אינטל - הדירקטוריון תומך באופן מוחלט בטאן, וטאן עצמו אמר שהוא פועל לפי הסטנדרטים הגבוהים ביותר.
חשוב להבין - מה שהיה מותר לפני מספר שנים, נחשב כיום לבגידה. הממשל לא מוכן לקבל השקעות בטכנולוגיה סינית ובפעילויות שמתחרות בטכנולוגיה וביכולות האמריקאיות. יש בזה משהו. יש תחרות בייצור שבבי, יש תחרות בתחום ה-AI, מנכ"ל אינטל לא יכול להיות מושקע בחברות ייצור שבבים סיניות - מעבר לתחרות מול ארה"ב זו תחרות מול אינטל. גם השקעות טכנולוגיות וב-AI הן בעייתיות. מנכ"ל של חברה אמריקאית תומך ומשקיע בחברות סיניות כדי שישתפרו, יתקדמו ויתחרו בארה"ב. כן, זה היום כבר לא מקובל ומדובר על אלפים של מנהלים, קרנות השקעה ומשקיעים גדולים שנמצאים בעמדה הזו כי הכללים והמציאות השתנתה בשנים האחרונות.
מניית החברה שירדה כבר ב-5% על רקע העימות, סגרה בירידה של 3.2% בלבד, אבל יש כאן בעיה גדולה. טראמפ לא ידוע כאחד שמוותר. אינטל תלויה מאוד בטראמפ. אלמלא התמיכה של הממשל האמריקאי אינטל היתה גוססת או כבר...מתה. הממשל האמריקאי תומך בה בהשקעות ובסובסידיות גדולות בשנים האחרונות כדי להביא את ייצור השבבים הביתה.
אינטל שנכשלה בתום הפיתוח שבבים ונמצאת הרחק מאחורי אנביידה ו-AMD למרות שעד לפני 6-7 שנים היתה גדולה מהם פי עשרות, החליטה לפני מספר שנים לחזק את הפעילות ייצור על רקע התמיכה של הממשל האמריקאי. הבעיה - גם שם היא לא מצליחה. תהליכי היצור שלה לא יעילים, הלקוחות לא מגיעים.
- אינטל עלולה לאבד את היתרון היחיד שלה; זה יכול להיות מסוכן
- אינטל: מוצרים עם רווחיות גולמית של פחות מ-50% - יפסלו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הכישלון גרם לכך שהממשל הציע למתחרה הגדולה בתחום - TSMC להיכנס לארה"ב ולקבל תמיכה גדולה. ועדיין הממשל מחזיק את אינטל בתחום הייצור שמסב הפסדים כבדים כשלאחרונה השלימה אינטל עוד סבב פיטורים ענק ורה ארגון משמעותי. המטרה לצמצם הוצאות, לייצר מזומנים ורווח, אלא שזו מלאכה מאוד מורכבת. הפוטנציאל מבחינת המשקיעים הוא גדול כי אינטל נסחרת עמוק מתחת למתחרות - היא שווה כ-2% משוויה של אנבידיה כולה, ו-AMD גדולה ממנה בשווי פי 3. כלומר, אם אכן היא תצליח להרים ראש בפיתוח ובמיוחד בשבבי AI או למערכות AI, היא יכולה להתאושש, אבל בלי גיבוי של הממשל זה יהיה מאוד קשה.
