הפוגת המכסים לא עזרה: הייצוא של סין לארה"ב נחתך במאי

הייצוא הסיני הכולל רשם בחודש מאי עלייה של כמעט 5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והסתכם ב-316 מיליארד דולר - אך מדובר בקצב איטי מהתחזיות שעמדו על 6%. למרות שבמהלך 2025 רשם הייצוא הכולל של סין שיאים חדשים, הירידה החדה בייצוא לארה"ב פגעה בתמונה הכללית, והמגמה הזו עשויה להיות אחת הסיבות לכך שבייג'ינג הסכימה להיכנס לשיחות בג'נבה עם ממשל טראמפ, ולהכריז על הקפאת מכסים זמנית.

הייצוא של סין לארה"ב צנח בשיעור חד של 34.4% במאי - הירידה החדה ביותר מאז פברואר 2020, אז הכלכלה הסינית הושבתה בגל הראשון של מגפת הקורונה. זאת למרות הסכם שהושג ב-12 במאי, שבמסגרתו הוקפאו זמנית מכסים בגובה של עד 145% על מוצרים מסין. לצד הצלילה בייצוא לארה"ב, נרשמה דווקא עלייה של 11% בייצוא של סין לשאר מדינות העולם, מה שממחיש את חשיבותה של הכלכלה האמריקאית, גם כשסין מנסה להפחית את התלות הישירה שלה בה.

"זירת הסחר העולמית עדיין סובלת מאי ודאות גבוהה", אמר ג'יוויי ג'אנג, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות Pinpoint. לדבריו, הקדמת ביקושים צפויה לתמוך זמנית בייצוא גם ביוני - אך ייתכן שהאפקט יתפוגג בהמשך השנה.

היבוא לסין ירד ב-3.4% בחודש מאי - חודש שלישי ברציפות שבו נרשמת ירידה. כתוצאה מכך, סין רשמה עודף מסחרי של 103 מיליארד דולר. במקביל, פורסמו נתוני אינפלציה שציירו תמונה חלשה של הביקושים הפנימיים - גם במאי נרשמה דיפלציה, כשמדד המחירים ליצרן ירד זה החודש ה-32 ברציפות, ומדד המחירים לצרכן רשם ירידה שנתית נוספת. לפי הכלכלן דיוויד קו מבולמברג: "ההאטה בצמיחת הייצוא של סין והצניחה החדה במיוחד בייצוא לארה"ב מצביעות על כך שהפסקת האש במלחמת הסחר עדיין לא מחוללת שינוי משמעותי".

• רגע של חסד או מהלך טקטי? סין מתירה יצוא מינרלים לארה"ב
• החוזים בוול סטריט עברו לעליות של 0.2%

המעקפים דרך וייטנאם והדגש על מינרלים נדירים

אחת המגמות הבולטות היא הסטת ייצוא דרך מדינות שלישיות: הייצוא מסין לווייטנאם זינק ב-22% בחודש מאי והסתכם ביותר מ-17 מיליארד דולר - חודש שלישי ברציפות שבו נרשם רף כזה. מדובר בניסיון עקיף של חברות סיניות לעקוף את המכסים האמריקאיים. עם זאת, המהלך הזה מעלה את הגירעון של ארה"ב מול וייטנאם ומדינות נוספות, ומקשה עוד יותר על המדינות האלו להשיג הסכמות חדשות מול הממשל האמריקאי.

בתוך כך, הנתונים מצביעים על התאוששות בייצוא של חומרים נדירים - תחום שהפך לאחד ממוקדי המתח המרכזיים בין סין לארה"ב. מוקדם יותר השנה הטילה סין מגבלות חדשות על ייצוא של מינרלים ומגנטים באמצעות דרישה לרישיונות, מה שגרם לעיכובים משמעותיים בשרשרת האספקה העולמית. סוגיה זו צפויה להיות על סדר היום בפגישת המשא ומתן הקרובה בין הצדדים שתיערך בלונדון.

עודף הסחר מחפה זמנית - אבל הסכנות ממשיכות להתגבר

למרות המגמות המעורבות, סך כל הייצוא ממשיך לתמוך בכלכלה הסינית, כאשר עודף הסחר הכולל של סין ב-2025 מתקרב לחצי טריליון דולר - תמריץ חשוב עבור חברות שמתמודדות עם ביקושים חלשים בשוק המקומי.

• פוליפיד הישראלית מזנקת מעל 20% אחרי תוצאות טובות בניסוי
• מנכ"ל אנבידיה: "הכישרון בבריטניה הוא קנאת העולם - עכשיו צריך תשתיות"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ובכל זאת, האיומים ברקע ממשיכים להיערם: החל מיולי צפויה ארה"ב להעלות מכסים על שורת מדינות נוספות, והחל מאוגוסט על סין עצמה. המהלך הזה עלול להכות בסין פעמיים - גם לפגוע ישירות בייצוא של סין וגם לפגוע בה בעקיפין דרך ירידה בביקושים למוצרים סיניים שנכנסים כחלק משרשרת הייצור במדינות אחרות. גם אם תושג פשרה כלשהי בין הצדדים, סביר להניח שהחברות האמריקאיות שכבר הקדימו ביקושים כדי להימנע מהמכסים יאטו את קצב ההזמנות בהמשך השנה, מה שעלול לפגוע שוב בייצוא הסיני בהמשך.