מניות חברות האנרגיה הגרעינית רשמו ירידות חדות, בהמשך למגמה השלילית שהחלה ביום שישי האחרון. הירידות הגיעו על רקע דיווחים כי מיקרוסופט, אחת השחקניות המרכזיות בתחום הבינה המלאכותית, מבטלת חלק מהסכמי החכירה של מרכזי נתונים חדשים.

שני דוחות של אנליסטים מחברת TD Securities שפורסמו ביום שישי וביום שני טענו כי מיקרוסופט ביטלה הסכמי חכירה בהיקף של מאות מגה-וואט – כמות חשמל המספיקה לאספקת צרכי החשמל של כ-150,000 בתים. הדוח שפורסם ביום שני ציין כי ההוצאות של מיקרוסופט מוחלפות על ידי שחקנים אחרים בשוק, כמו חברת אורקל. עצם הרמז שאחת השחקניות הגדולות בשוק מצמצמת את פעילותה הספיק כדי לטלטל את השוק. תגובה דומה נרשמה כאשר חברת הבינה המלאכותית הסינית DeepSeek רמזה כי חברות טכנולוגיה יכולות לפתח מוצרי בינה מלאכותית שצורכים פחות אנרגיה.

מיקרוסופט ניסתה להמעיט בחשיבות הדיווחים על צמצום הפעילות, וטענה כי למרות שלעתים היא מבצעת התאמות בהוצאות, החברה עדיין מתכננת להשקיע מעל 80 מיליארד דולר בשנה הפיסקלית הנוכחית בתשתיות "כחלק מהמשך הצמיחה בקצב שיא כדי לענות על דרישות הלקוחות".

"בעוד שאנו עשויים לווסת או להתאים את התשתיות שלנו באופן אסטרטגי באזורים מסוימים, נמשיך לצמוח בחוזקה בכל האזורים," אמר נציג מיקרוסופט.

• שינוי במדיניות האנרגיה האמריקאית: יותר גרעין ודלק פוסילי, פחות אנרגיה מתחדשת
• ממשל טראמפ מקדם כורים גרעיניים בהיקף 80 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חברת Constellation Energy, הבעלים הגדולה ביותר של תחנות כוח גרעיניות בארה"ב, נופלת ב-6%. חברת Vistra Corp, בעלת תחנות כוח גרעיניות וגז טבעי גדולה נוספת, איבדה 5% מערכה. מפתחי הכורים הגרעיניים Oklo ו-NuScale רשמו ירידות של 11% ו-1% בהתאמה, לאחר שקודם לכן נרשמו ירידות חדות יותר.

פול דוטסון, מנהל מחלקת מסחר במניות ב-TD Securities, כתב כי השוק נראה מגיב בצורה מוגזמת לחדשות. לדבריו, החדשות "מתפרשות בצורה שגויה". אחת הסיבות לכך היא שמניות אלה עלו במידה ניכרת בתקופה האחרונה, ועתה המשקיעים "מתייחסים לחדשות מנקודת מבט שלילית – במיוחד במגזרים ובתחומים שביצעו טוב יותר מהשוק". מכירות המניות עלולות לאותת על בעיה ארוכת טווח גדולה יותר עבור מניות אלה.

אנרגיה גרעינית ו-AI - שילוב מנצח

אנרגיה גרעינית ובינה מלאכותית היו שילוב מצוין בשנה האחרונה. מניות האנרגיה הגרעינית זינקו בעקבות הביקוש הצפוי ממרכזי נתונים חדשים של בינה מלאכותית בבעלות חברות טכנולוגיה גדולות כמו מיקרוסופט. חברות הטכנולוגיה מעדיפות אנרגיה גרעינית מכיוון שהחשמל שמייצרים הכורים אמין והכורים אינם פולטים פחמן, מה שמאפשר לחברות לעמוד בהתחייבויותיהן להפחתת פליטות פחמן.

• ריביאן חושפת שבב חדש ומערכת נהיגה אוטונומית בתשלום
• תרופת ההרזיה החדשה של אלי לילי: ירידה של 30% במשקל, אך שיעור הנשירה גבוה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

אך הקשר בין אנרגיה גרעינית לבינה מלאכותית אינו תמיד חיובי עבור חברות האנרגיה הגרעינית. חברות גרעין חדשות כמו Oklo צריכות להוכיח לאורך תקופה ארוכה שהן יכולות להקים ולהפעיל תחנות כוח בעלויות סבירות. אולם הערך הכולל שלהן עולה ויורד בהתבסס על שמועות או גחמות לגבי כוונותיהן של חברות הטכנולוגיה.

התנודתיות במניות אלה מדגישה את הסיכונים שבהסתמכות יתר על סקטור אחד. בעוד שהביקוש לאנרגיה נקייה ואמינה עבור מרכזי נתונים של בינה מלאכותית צפוי להישאר משמעותי בטווח הארוך, הירידות האחרונות מזכירות למשקיעים כי גורל המניות יכול להשתנות על בסיס שעתי בהתבסס על חדשות שאין לחברות שליטה עליהן.

מומחי אנרגיה מצביעים על כך שהתלות של תעשיית האנרגיה הגרעינית בסקטור הטכנולוגיה עלולה להוביל לתנודתיות גבוהה יותר בשוק. "אנו עדים לקשר הדוק יותר בין שני הסקטורים, דבר המעלה שאלות לגבי יציבות ארוכת טווח," אמר אחד המומחים. "חברות אנרגיה גרעינית צריכות לגוון את בסיס הלקוחות שלהן כדי להפחית את התלות במגזר יחיד."

מיקרוסופט משנה אסטרטגיה

מיקרוסופט מבצעת התאמות משמעותיות באסטרטגיית ההתרחבות של מרכזי הנתונים שלה, כאשר על פי דיווחים, החברה החלה לבטל כאמור הסכמי חכירה בעלי היקף של מאות מגה-וואט בארצות הברית. הצעד המפתיע כולל גם עצירת תהליך ההפיכה של הצהרות כוונות להסכמים מחייבים, ומשקף גישה זהירה יותר ביחס לקצב ההתרחבות הקודם של הענקית.

במקביל לביטול החוזים, מיקרוסופט מבצעת שינוי מהותי בפריסת ההשקעות הגלובלית שלה, עם הסטת משאבים מפרויקטים בינלאומיים לשוק האמריקאי. לפי דו"ח של חברת TD קואן, מהלך זה "מעיד על האטה משמעותית בחוזים בחו"ל" ומשקף מגמה של התכנסות פנימה. הסטת המשאבים היא חלק מתהליך רחב יותר של הערכה מחדש שעורכת החברה לגבי צרכי התשתית העתידיים שלה.

למרות השינויים, מיקרוסופט ממשיכה להתחייב להשקעה של יותר מ-80 מיליארד דולר בתשתיות בשנת הכספים הנוכחית, המסתיימת ביוני. דובר החברה הדגיש שבעוד שייתכנו התאמות אסטרטגיות בתחומים מסוימים, מיקרוסופט תמשיך "לצמוח בצורה חזקה בכל האזורים" ו"בקצב שיא כדי לעמוד בביקוש מצד לקוחות", בניסיון ברור להרגיע חששות משקיעים.

מהלכי מיקרוסופט מעלים שאלות לגבי תחזיות הצמיחה שלה בתחומי הענן והבינה המלאכותית, במיוחד לאחר תקופה שבה השקיעה החברה סכומים עצומים בהרחבת תשתיות הנדרשות לפיתוח טכנולוגיות AI מתקדמות. הפער המתרחב בין ההשקעות העצומות בטכנולוגיות AI לבין המימוש המעשי והמסחרי שלהן מהווה אתגר מרכזי, שניכר כי מיקרוסופט מנסה להתמודד איתו באמצעות גישה מחושבת יותר להוצאות ההוניות שלה.