היסטריית דיפסיק מוצדקת? התרחישים השונים שיקבעו את עתיד השוק

המשקיעים ברחבי העולם התעוררו הבוקר לירידות חדות במניות השבבים, שהביאו לצניחה בחוזים העתידיים על מדדי וול סטריט במסגרת המסחר המוקדם בוול סטריט. מאחורי ההיסטריה של המשקיעים עומד הסטארטאפ הסיני דיפסיק (DeepSeek), שפרסם בסוף השבוענתונים שלא נופלים מהמודלים המערביים הפופולאריים, על אף שהוא פותח בשבריר מהעלות של החברות המתחרות, ולא נזקק לשבבים החדשים והחזקים והיקרים, שמפתחות חברות כמו אנבידיה.

במידה והתוצאות שהציגה דיפסיק יתבררו כנכונות, ובשלב זה לא ברור מידת אמינותן, הרי שמדובר במכה רצינית לסקטור הבינה המלאכותית כולו, שכן הוא מוכיח שההוצאות האדירות של ענקיות הטכנולוגיה על שבבים הייתה מוגזמת. בנוסף, החברה הסינית הודיעה כי היא תציע מודל תשלום זול בהרבה מהמתחרות מה שיעמיד בספק את כל המודל העסקי שלהן. 

הפיתוח מעורר דאגה גם מאיבוד הדומיננטיות של ארצות הברית ושל ענקיות הטק אל מול המתחרות הסיניות בתחום הטכנולוגיה בכלל והבינה המלאכותית בפרט. זאת היות והביצועים של המודל מערערים את התפיסה שטכנולוגיית הבינה המלאכותית של סין נמצאת הרחק מאחורי ארצות הברית במירוץ הבינה המלאכותית. ברקע, הממשל בוושינגטון הגביל בשנים האחרונות ייצוא של שבבים חדשים לסין, אלא שכעת ייתכן שהסנקציות לא השפיעו על החברות הסיניות כפי שהעריכו עד כה.

• פותחים ירוק בוול סטריט - המניות שמובילות את השוק
• מניות השבבים מזנקות: ההתקדמות בשיחות הסחר מקפיצה את אנבידיה ואינטל - ומה קורה במניות הישראליות?

התרחישים קדימה

על רקע הדברים הללו בבית ההשקעות לידר סימנו 3 תרחישים מרכזיים, וההשפעות שלהן על החברות הבינלאומיות והשווקים, בעיקר בארצות הברית. התרחיש הראשון, הוא שהחברה שמה את ידיה על שבבי בינה מלאכותית מתקדמים של אנבידיה, אשר נרכשו בשוק השחור בניגוד לסנקציות האמריקאיות. כך שהעלות בפועל גבוהה בהרבה מהעלות המדווחת. לדברי לידר, תרחיש זה לא אמור להזיק למניות הטכנולוגיה האמריקאיות, שכן התוצאות מתבססות על אותם שבבים בהן הו עושות שימוש. התרחיש השני הוא שהמודל הסיני אומן על בסיס מודלים אמריקאים קיימים. תרחיש זה, צפוי להיות שלילי עובר חברות כמו OpenAI ומטא, אך לא בהכרח משפיעים על כל השוק. שני התרחישים הללו,  תואמים לפי לידר את היסטוריה של החברות והממשל הסיני שנגועים לעיתים בשקרים והעתקות.

לבסוף, התרחיש השלישי, לו הם מעניקים הסתברות נמוכה יותר, עשוי להביא לקטסטרופה בשוק. בתרחיש זה, החברה באמת הצליחה לייצר מודל תחרותי בעלות זולה ללא שבבים מתקדמים - מהווה את הדרמה המרכזית. במידה והחברה הצליחה לייצר תוצאות דומות ללא עלות כה גבוהה, נשאלת השאלה האם ההוצאות ההוניות בשווי מאות מיליארדי דולרים שהכריזו ענקיות הטכנולוגיה וגם הממשל האמריקאי (בתוכנית Stargate) באמת מוצדקים. קיצוץ בהוצאות אלו, יכה גלים בוול סטריט וצפוי לייצר דאונסייד אגרסיבי לכל מניות השבבים בדגש על אנבידיה וכמובן גם לנגזרות השניות שנהנו מהמגמה עד כה.

• חשיפת ביזפורטל: הנפקת איטורו נסגרה בשווי גבוה מהמתוכנן - 4.3 מיליארד דולר
• אסיה במגמה מעורבת: הניקיי ׳שכח׳ מהמכסים וחוזר לעלות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בהקשר זה, כדאי לציין שיש מי שסבורים שהתוצאות של דיפסיק עשויות להתברר כחיוביות גם לחברות הטכנולוגיה האמריקאיות כך למשל, הכלכלן אד ירקוני טען שהתוצאות מגלמות פוטנציאל צמיחה עבור ענקיות הטק, מלבד אנבידיה, שכן אם המודל אכן נכון ונרשמה פריצת דרך משמעותית בתחום פיתוח מודלי שפה גדולים, הן תוכלנה להשקיע הרבה פחות בכוח מחשוב, אחד הנושאים שמדאיגים את המשקיעים.