המסחר באופציות: יחס הפוזיציות הפתוחות אופטימי יותר

יחס הפוזיציות הפתוחות (הסבר בתחתית הכתבה) עלה הבוקר ל-1.105 פוזיציות מכר לכל פוזציית רכש פתוחה. מדובר בהתחזקות קלה במגמה החיובית ביחס ליחס שנרשם אתמול בבוקר של 1.15. המסחר באופציות המעו"ף עומד השבוע בסימן הפקיעה של סדרת האופציות לחודש פברואר.

עקב כך ניתן לראות ירידות חדות במחירים באופציות לחודש פברואר, לעיתים של אופציות רכש ומכר יחדיו, ככל שמתרחקים מאזור הכסף. סטיות התקן הגלומות (לפי B&S) לצמד האופציות על הכסף (640) עומד על 14.4% לרכש ו-15.1% למכר. גם בצמד הזהה לחודש מארס נרשמים שיעורי סטיות תקן דומים: 14.2% לרכש ו-15.1% למכר.

המחזורים באופציות המעו"ף מסתכמים בכ-92 מיליון שקל עד כה, מחזור ער למדי שמהווה למעשה כ-42.7% מסך התמורה בנכס הבסיס (216.5 מיליון שקל עד כה), כל זאת למרות שהוא ממנף את נכס הבסיס פי עשרות מונים. מדד ת"א 25 (נכס הבסיס) עולה כעת ומתחיל "לברוח" ב-0.68% לרמת 641.86 נקודות ונראה כי הוא מתחיל להתחזק לאחר שדשדש בעליות קלות בצבע הירוק בשעות האחרונות.

עד כה בוצעו עברו 136 אלף אופציות מיד ליד ב-20.4 אלף עסקאות. ההיקף הגבוה של העסקאות והמחזורים עד כה עשוי לשקף את פעילות שחקני הנגזרים ש"סוגרים פוזיציות" לקראת הפקיעה הקרובה. בימים הקרובים יש לעקוב אחרי הסחירות הנמוכה ולשים לב להתנהגות השוק שיכולה להכנס לתנודתיות עודפת עקב כך.

פקיעות האופציות האחרונות ריכזו מחזורי עתק שחצו את קו מיליארד השקלים, יש לצפות שעקב הפעילות הערה שנרשמת בבורסה גם בחודש האחרון, תרשם שוב פעילות חזקה ביום ה' הקרוב בבוקר עד 9:45 (הרגע בו כשנקבע שער הפקיעה). יחס הפוזיציות הפתוחות היחס הזה משקף חלוקה של מספר פוזיציות הגדול חלקי מספר הפוזיציות הפתוחות הקטן. כעקרון מחלקים את פוזיציות הרכש (Call) הפתוחות לטווח הקרוב, כלומר - הסדרה הקרובה הרשומה למסחר, בניכוי פוזיציית אופציית ה-C001 הקרובה שאין לה פוזיציית מכר נגדית, כל זה חלקי פוזיציות המכר (Put) הפתוחות לאותו טווח, כך שהיחס תמיד גדול או שווה לאחד.

לדוגמא: כשהיחס הוא 1.1 של פוזיציות רכש פתוחות ביחס לכל פוזיציית מכר, נסיק כי פעילי שוק הנגזרים מביעים פסימיות ביחס לנכס הבסיס בטווח הקרוב.