האם אגרות החוב הבנקאיות עדיין מעניינות להשקעה?
לפני כשבעה חודשים פרסמתי כאן כתבה תחת הכותרת "
הנחה זו הרחיקה משקיעים מאגרות חוב ארוכות וכך עלו התשואות על אגרות החוב הארוכות של הבנקים לכ-4% לשנה צמוד למדד. בינתיים התרחשו בארץ ובעולם כמה אירועים (מחאה חברתית, אי יציבות גיאו-פוליטית / בטחונית באזורנו, משבר חובות באירופה), ומעניין לבדוק כיצד השפיעו אירועים אלה על אגרות החוב. חשוב מכך, האם הן עדיין מעניינות להשקעה?
אגרות החוב הקונצרניות הושפעו בתקופה האחרונה משני כוחות מנוגדים: מצד אחד, ירידת הריבית אשר אמורה הייתה להשפיע על אגרות החוב (ובמיוחד על אלו הארוכות) בצורה חיובית, ולגרום לירידת התשואות ועליית המחיר. בניגוד לכך בצד השני, עליית פרמיית הסיכון בארץ ובעולם, אשר משפיעה על האג"ח הקונצרניות בצורה שלילית, וגורמת לעלייה במרווחים הנדרשים בעת השקעה באג"ח קונצרני.
בטבלה להלן מוצגים נתונים לגבי אותם שטרי הון וכתבי התחייבות של הבנקים:
כפי שניתן לראות בטבלה, אגרות החוב המתוארות עדיין נסחרות בתשואה של כ-4% צמוד למדד לשנה. בחלק מאגרות החוב נרשמה ירידה קלה בתשואה בחצי השנה האחרונה ובחלקן עלייה קלה. אמנם התשואה נשארה פחות או יותר במקום, אך מחירי אגרות החוב עלו בתקופה זו בשיעור ממוצע של כ-3%, זאת אודות לתשואה השוטפת שמספקות אגרות החוב ולמנגנון ההצמדה. אותן אגרות חוב הניבו בשבעת החודשים האחרונים, תשואה נאה וזאת על אף העלייה ברמת הסיכון והתקופה הסוערת העוברת על שוק ההון.
האם אגרות החוב הבנקאיות עדיין מעניינות להשקעה?
ניתן לראות כי המרווחים מאג"ח ממשלתית מקבילה עלו בצורה ניכרת בשבעת החודשים האחרונים. הדבר מצביע על תמחור הסיכון בצורה שונה. כיום, דורשים המשקיעים תשואה גבוהה יותר מאגרות החוב הבנקאיות ביחס לאגרות החוב הממשלתיות. המשמעות היא שמי שרוכש היום שטרי הון או כתבי התחייבות של הבנקים, יזכה בתשואה גבוהה יותר מבעבר ביחס לאגרת חוב ממשלתית.
בנוסף, הנחה לאחרונה בנק ישראל את הבנקים להגדיל את יחס הלימות ההון. הנחיה שכמובן תחזק את יציבות הבנקים וטובה עבור משקיעי אגרות החוב.
גם הריבית במשק אשר עומדת כיום על 2.75% ולא אמורה לעלות בקרוב ואולי אף תרד, אמורה לתמוך באגרות החוב הארוכות. חשוב לציין כי שטרי הון וכתבי התחייבות נדחים, הינם מכשירים שונים מאגרות חוב רגילות (ונחותים בעת פירוק). לכן חשוב לבדוק את תנאיה של כל אג"ח בנפרד.
לסיכום
המרווח הגבוה מאגרות חוב ממשלתיות, הדרישה להגדלת הלימות ההון של הבנקים והריבית הנמוכה במשק, כל אלו אמורים לתמוך בשטרי ההון וכתבי ההתחייבות של הבנקים הנסחרים כיום בתשואות של כ-4% צמוד למדד לשנה, ומהווים אלטרנטיבת השקעה ראויה ברמת ביטחון גבוהה לאלו המוכנים לסבול תנודתיות מסויימת.
רביב רזניק, מנהל השקעות בכיר, טאלנט
- 3.כריש אדום 29/11/2011 20:18הגב לתגובה זוהללוייה
- 2.יוני 29/11/2011 18:01הגב לתגובה זונ.ב- אין לראות בזה המלצה , וכל מי שקונה שיבדוק היטב לפני . ערב טוב לכולם !!
- 1.מעריץ אלמוני 29/11/2011 12:01הגב לתגובה זואשמח עם גם גורביץ, מיר ברק, ושות' יפרסמו כתבות אחרי חצי שנה עם בדיקה למה ששווה המלצתם כל הכבוד לרביב!!
סמוטריץ׳: ״מי שלא יוריד מחירים, ימוסה״
״אני לא נגד עשירים״ אומר שר האוצר סמוטריץ׳ בנאום לקראת אישור התקציב ״אבל חייבים לטפל במונופולים״ הוא מכריז מלחמה על הבנקים והיבואנים; ״נצביע רק על חוק גיוס שוויוני״ מוסיף
משרד האוצר לקראת אישור תקציב המדינה, שר האוצר בצלאל סמוטריץ' קיים מסיבת עיתונאים במשרד האוצר בירושלים במהלכה נשא נאום שבו הוא פרש את קווי המדיניות הכלכלית שלו ואת המאבק ביוקר המחיה, במונופולים ובמערכת הבנקאית. בדבריו הדגיש השר את חשיבותן של הרפורמות הכלולות בתקציב ואת הצורך, לדבריו, להחזיר כוח לציבור ולשבור ריכוזיות בשווקים המרכזיים.
״אזרחי ישראל, הבנקים לא היו איתכם, בזמן שאתם התמודדתם עם ריבית גבוהה, יוקר מחיה ומשבר ביטחוני, הם גרפו עוד ועוד רווחים. וכך גם המונופולים. הם העלו מחירים כי הם פשוט יכולים. הם ניצלו את המלחמה וגרפו רווחי עתק. תסתכלו על הדוחות הכספיים שלהם ותראו בעצמכם מי שילם את המחיר.
״אנחנו הולכים לטפל בזה. לוודא שהם ישלמו את חלקם, ושאתם תקבלו בחזרה את מה שמגיע לכם. ההצלחות הביטחוניות והכלכליות של מדינת ישראל חייבות לחזור לחשבון שלכם. זה שלכם. אנחנו מרימים את הכלכלה, ומורידים את המחירים. ואני אומר לכם ביושר, אני עובד רק בשבילכם. לא מעניין אותי כמה מיליונים שפכו עליי בקמפיינים פרסומיים כדי לפגוע בי. מה שחשוב לי הוא שאתם תוכלו לחיות פה בזול וברווחה.
״אני לא נגד עשירים. ההפך. אני בעד יוזמה, עבודה ויצירה. אבל אני נגד עושק וניצול. וזה מה שעשו הבנקים בתקופת המלחמה. הייתי שר האוצר הראשון שהטיל עליהם מס, וגם עכשיו אנחנו נמסה אותם. לא ייתכן שבזמן שאתם נלחמים על הקיום הכלכלי שלכם, יש מי שגוזר קופון בעמלות ובריביות.
- הרחבת הפטור ממס על יבוא אישי תיכנס לתוקף עוד 21 יום
- משרד האנרגיה 'יש לקבוע מדיניות ארוכת טווח למיסוי רכב חשמלי'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
״לכן אנחנו פותחים את שוק הבנקאות לתחרות אמיתית. תחרות שתגרום לכל אזרח בישראל לשלם פחות ריבית על האשראי והאוברדראפט, ולקבל יותר כסף על הכסף שנמצא בפיקדונות. שוק בנקאי חייב לשרת את הציבור, לא את עצמו. במקביל, אנחנו מורידים מסים. פחות מס הכנסה בכל חודש, יותר כסף שנשאר אצלכם בכיס. זו הדרך לחזק את המשק, זו הדרך להחזיר את האיזון.
סמוטריץ׳: ״מי שלא יוריד מחירים, ימוסה״
״אני לא נגד עשירים״ אומר שר האוצר סמוטריץ׳ בנאום לקראת אישור התקציב ״אבל חייבים לטפל במונופולים״ הוא מכריז מלחמה על הבנקים והיבואנים; ״נצביע רק על חוק גיוס שוויוני״ מוסיף
משרד האוצר לקראת אישור תקציב המדינה, שר האוצר בצלאל סמוטריץ' קיים מסיבת עיתונאים במשרד האוצר בירושלים במהלכה נשא נאום שבו הוא פרש את קווי המדיניות הכלכלית שלו ואת המאבק ביוקר המחיה, במונופולים ובמערכת הבנקאית. בדבריו הדגיש השר את חשיבותן של הרפורמות הכלולות בתקציב ואת הצורך, לדבריו, להחזיר כוח לציבור ולשבור ריכוזיות בשווקים המרכזיים.
״אזרחי ישראל, הבנקים לא היו איתכם, בזמן שאתם התמודדתם עם ריבית גבוהה, יוקר מחיה ומשבר ביטחוני, הם גרפו עוד ועוד רווחים. וכך גם המונופולים. הם העלו מחירים כי הם פשוט יכולים. הם ניצלו את המלחמה וגרפו רווחי עתק. תסתכלו על הדוחות הכספיים שלהם ותראו בעצמכם מי שילם את המחיר.
״אנחנו הולכים לטפל בזה. לוודא שהם ישלמו את חלקם, ושאתם תקבלו בחזרה את מה שמגיע לכם. ההצלחות הביטחוניות והכלכליות של מדינת ישראל חייבות לחזור לחשבון שלכם. זה שלכם. אנחנו מרימים את הכלכלה, ומורידים את המחירים. ואני אומר לכם ביושר, אני עובד רק בשבילכם. לא מעניין אותי כמה מיליונים שפכו עליי בקמפיינים פרסומיים כדי לפגוע בי. מה שחשוב לי הוא שאתם תוכלו לחיות פה בזול וברווחה.
״אני לא נגד עשירים. ההפך. אני בעד יוזמה, עבודה ויצירה. אבל אני נגד עושק וניצול. וזה מה שעשו הבנקים בתקופת המלחמה. הייתי שר האוצר הראשון שהטיל עליהם מס, וגם עכשיו אנחנו נמסה אותם. לא ייתכן שבזמן שאתם נלחמים על הקיום הכלכלי שלכם, יש מי שגוזר קופון בעמלות ובריביות.
- הרחבת הפטור ממס על יבוא אישי תיכנס לתוקף עוד 21 יום
- משרד האנרגיה 'יש לקבוע מדיניות ארוכת טווח למיסוי רכב חשמלי'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
״לכן אנחנו פותחים את שוק הבנקאות לתחרות אמיתית. תחרות שתגרום לכל אזרח בישראל לשלם פחות ריבית על האשראי והאוברדראפט, ולקבל יותר כסף על הכסף שנמצא בפיקדונות. שוק בנקאי חייב לשרת את הציבור, לא את עצמו. במקביל, אנחנו מורידים מסים. פחות מס הכנסה בכל חודש, יותר כסף שנשאר אצלכם בכיס. זו הדרך לחזק את המשק, זו הדרך להחזיר את האיזון.
