מגדל על עסקת מליסרון-בריטיש: "בריטיש עדיין אטרקטיבית, רכישת מליסרון אינה מומלצת"

ביום ה' רונית קן, הממונה על ההגבלים העסקיים, נתנה אור ירוק לעסקת מליסרון-בריטיש ישראל אשר צפויה להפוך את החברה הממוזגת לקבוצת הקניונים הגדולה בישראל.

אולם הרשות להגבלים עסקיים מתנה את העסקה, המוערכת בהיקף של 1.7 מיליארד שקל, במכירת הקריון או הגרנד קניון ובמכירת קניון אבנת בפתח תקווה וקניון רחובות או את קניון רננים ברעננה ואת קניון סביונים ביהוד. על הקניונים להימכר לצד שלישי, שאיננו קבוצת עזריאלי (עזריאלי קבוצה) עד ליום 27.1.2013 או תשעה חודשים מיום בו יחול מיזוג מלא בין החברות לפי המוקדם מביניהם. מליסרון הודיעה כי מכירת הגרנד קניון + קניון רננים + סביונים היא החלופה המועדפת עליה.

אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון, אומר כי משמעות החלטת הממונה היא כי נקבע חלון זמן קצר יחסית למכירת הקניונים. "בשוק הקניונים הישראלי, בו מיעוט שחקנים גדולים, לא יהיה פשוט למצוא רוכשים מתאימים בזמן כל כך קצר וכן הדבר עשוי להפעיל לחץ על המחיר. כמו כן, בעקבות ההתניות, אין למליסרון אינטרס לפעול למחיקה מוקדמת של בריטיש ישראל מהמסחר שכן הדבר יקצר עוד יותר את תקופת המכירה האמורה".

עציוני מציין כי ירידת הסבירות לביצוע העסקה פוגעת בעיקר במליסרון, אולם בריטיש עדיין אטרקטיבית. "המרוויחים הגדולים מהחלטת הממונה הם בעלי המניות מהציבור של בריטיש אשר לידיהם עובר הכוח להכריע על גורל העסקה. להערכתנו, מליסרון תפעל כעת להפחתת מחיר העסקה מול בעלי השליטה הנוכחיים בבריטיש. נקודה חשובה הינה העובדה כי מליסרון צפויה לדרוש מבריטיש טרום השלמת העסקה לאשר את מכירת הגרנד קניון. מאחר וכל החלטה (לפני או אחרי העסקה) תחייב את אישור בעלי מניות המיעוט, אפשר וההסתברות להשלמת העסקה במתווה הנוכחי ירדה משמעותית".

במגדל סבורים כי תמחורה של בריטיש בשוק אטרקטיבי ללא קשר לביצוע העסקה. "אנו ממליצים לנצל את הירידות להגדלת החזקות. מנגד, ירידת הסבירות לביצוע העסקה פוגעת בעיקר במליסרון אשר בריטיש אמורה הייתה להיות מנוע הצמיחה העתידי שלה. על כן, גם בירידות הנוכחיות, איננו ממליצים לרכוש את מניותיה".