סיבוב פרסה בועדת הכלכלה: 9 מתוך 11 חברים הביעו תמיכה במסקנות ששינסקי

ועדת הכלכלה אומרת כן לששינסקי. יו"ר הועדה: "לנתניהו אין שום צורך לעשות תספורת נוספת למסקנות הסופיות". פרוייקט 'תמר' לא נבחן לעומק
לירוי פרי | (62)

לאחר שכבר הצביעה בשבוע שעבר כנגד המסקנות הסופיות של ועדת ששינסקי, ועדת הכלכלה הופכת היום את עורה ומביעה תמיכה בהעלאת שיעור התמלוגים על שותפויות הגז והנפט. בנוסף מגנה הועדה את "הקמפיין השלילי בתקשורת כנגד חברי ועדת ששינסקי."

הוועדה החליטה היום (ב') ברוב של 9 תומכים מול 2 מתנגדים כי היא תומכת בשינוי המיסוי על תגליות הגז - גם על אלו הקיימות. זאת לאחר שלפני שבועיים נחתמה ההצבעה ברוב זעיר של 4 מתנגדים כנגד 3תומכים. "המשאבים הטבעיים, לרבות הגז והנפט, שייכים למדינה ולאזרחיה. חברות הגז והנפט הן רק שותפות להפקתם", כך נכתב בדו"ח שהוציאה היום ועדת הכלכלה.

בפתח הדיון אמר היו"ר שאמה-הכהן כי ישנה חשיבות גדולה להצבעה, שכן ההצהרה של ועדת כלכלה תעביר מסר ברור לרה"מ שאין לו שום צורך פוליטי לערוך "תספורת" נוספת למסקנות הוועדה.

עם סיום דיוני ועדת הכלכלה, אמר שאמה-כהן: "ועדת הכלכלה אמרה אמירה ברורה וחדה, ואישרה את ההודעה שנדחתה לפני מספר ימים ואמרה כן לששינסקי. זו בעצם ההחלטה היחידה של הכנסת שעומדת על תילה", כך לדברי שאמה.

עוד הוא הוסיף כי "ההחלטות השליליות הקודמות, שהתקבלו על ידי היו"ר הקודם אופיר אקוניס, וההצבעה הקודמת הובילו לאמירות קיצוניות של חברות הדלק, דוגמת זו שנאמרה על ידי מנכ"ל דלק שהעיז לטעון כי משאבי הגז והנפט לא שייכים למדינת ישראל. הוועדה שלחה מסר ברור לרה"מ - אין לו שום צורך פוליטי להתפשר על המסקנות הסופיות וכי ניתן ליישם אותן בצורה חלקה ומהירה בוועדת הכלכלה."

חברי הכנסת שאמה, דב חנין, שלי יחימוביץ', יצחק וקנין, שלמה מולה, רוברט טיבייב, ישראל חסון ואליעזר מוזס תמכו ביישום מסקנות ששינסקי ואילו נגד המסקנות הצביעו חברי הכנסת מישראל ביתנו אנסטסיה מיכאלי וחמד עמאר.

הטייקונים חשובים למדינה

אנסטסיה מיכאלי, המתנגדת למסקנות ששינסקי, מסבירה את התנגדותה וטוענת כי קבלת ההחלטה היא כניעה לפופוליזם. "מתנגדי המלצות ששינסקי הם לא אלה שאוהבים את המדינה פחות, ועמדתם משקפת תחושת אחריות ודאגה למדינה לא פחות מהתומכים. ההחלטה אינה בגדר טובת המדינה מול טובת המיליארדרים, אלא טובת המדינה בטווח הארוך מול טובת המדינה בטווח הקצר".

עוד אמרה מיכאלי כי "התנגדות מפלגתי למסקנות ששינסקי היא אמירת "כן" למשק האנרגיה הישראלי ולהתפתחותו, היא שמירה על תדמיתה של המדינה כגוף שניתן לבטוח במילתו ועידוד היזמות במשק האנרגיה ובכלל. הפוטנציאל הכלכלי בשוק האנרגיה הוא אדיר ועלינו לעודד ולטפח אותו ולקרב גורמים שמוכנים להשקיע בחיפושים - במקום להרחיק אותם באמצעות התנהגות דרקונית."

"אותם טייקונים הם אלה שמייצרים את הכנסות המדינה, מספקים מישרות, ומעניקים לנו עצמאות כלכלית. אם נצליח להפוך למדינה שכדאי להשקיע בה ולהרחיב את הפעילות בה, ההכנסות למדינה יהיו גדולות בהרבה מאלה שמנסה היום המדינה להשיג באמצעות המלצות ששינסקי", לדברי מיכאלי.

מעבר לשיקול הכלכלי העסקי הפשוט, שאומר שמתוך מחשבה קדימה ומתוך כוונה להפוך למעצמת גז ונפט עלינו להתנהל כמדינה שמכבדת הסכמים, יש גם את השיקול הערכי: אדם או חברה שחתמו חוזה עם המדינה צריכים לדעת שמדינת ישראל תקיים את חלקה, ואת הגזרות החדשות תחיל רק על חוזים עתידיים."

תגובות לכתבה(62):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 56.
    הצבעת ליכוד קיבלת חנין יחימוביץ ושאמה (ל"ת)
    יוסי 17/01/2011 22:30
    הגב לתגובה זו
  • 55.
    שאמה אפס עבד כי ימלוך כלומניק (ל"ת)
    שאמה הזבל 17/01/2011 22:28
    הגב לתגובה זו
  • 54.
    יעשו הכול לעוד תמונה בעיתון על חשבון הגז (ל"ת)
    צבועים 17/01/2011 21:18
    הגב לתגובה זו
  • 53.
    לוינסקי 17/01/2011 20:30
    הגב לתגובה זו
    גוזלים את המשקיעים הקטנים שמעתי ששאמה הולך לעשות מסיבה לרגל הצלחתו סתם עקשן ופופוליסט !!
  • 52.
    מ.ב.י 17/01/2011 18:16
    הגב לתגובה זו
    יש אדם ללא תוארים שמו רמי לוי .כשיש רווח קטן יותר אבל הרבה זה יותר מהרבה וקצת תיראו לאן הגיע אם יהיו הרבה בארות גז והרבה תמלוגים אז באמת יהיה הרבה.כדאי שיבואו משקיעים.
  • 51.
    תלמדו מפוטין. תשובה ו300אלף משקיעים ...לכלא (ל"ת)
    צדק למשקיעים הקטנים 17/01/2011 17:36
    הגב לתגובה זו
  • 50.
    הוד 17/01/2011 17:23
    הגב לתגובה זו
    אין מצב שהוא לא יוסיף עוד הקלות ממה שקיים. אין מצב! תראו את זה במהלך השבוע, ואז מניות הגז למעלההההההההההה
  • 49.
    אילן הדר 17/01/2011 17:13
    הגב לתגובה זו
    גם הילדים שלכם ה מזה בבואהים ועוד יגידו איזה טיפשים היו ההורים שלנו שהתנגדו להמלצות. לגבי מנכל דלק : כמדומני הוא היה בשירות הציבורי הרבה זמן לא ? אז אם המדינה לא יכולה לבנות פס רכבת זה בגלל שאנשים כמוך וכמו ה" טורבו" שיודעים לירוק בבאר שממנה שתו בעבר וממשיכים לשתות ממנה היום ובעתיד, שרתו בשירות הציבורי.
  • 48.
    עע 17/01/2011 16:43
    הגב לתגובה זו
    ולאחר ההלבנה לא מניינת אותם אפילו משרה של פועל אחד כאן בארץ ותחזרי לדגמן שם היית יותר טובה
  • 47.
    המזוגזג 17/01/2011 15:33
    הגב לתגובה זו
    בכנסת למדו לפחות משהו בבית הספר המעולה לזיגזג. המורים טובים כולם יודעים את מלאכת הזיגזג, שר האוצר, ראש הממשלה, שרים כולם מזגזגים להפליא.
  • 46.
    יאיר פרידמן 17/01/2011 15:29
    הגב לתגובה זו
    דחילראבק ,מספיק עם הדוואווין
  • 45.
    בליכוד בחרתה מיסים ושחיתות קיבלתה (ל"ת)
    יריב סגל 17/01/2011 15:23
    הגב לתגובה זו
  • 44.
    עבדו עלינו יא ראבי 17/01/2011 15:14
    הגב לתגובה זו
    תרגיל מלוכלך, רק כדי לעשות רווחים בבורסה. מהיום הראשון של ששינסקי אני אמרתי את זה!!!!
  • 43.
    סופה של מפלגת הליכוד 17/01/2011 15:13
    הגב לתגובה זו
    אולי אירוני אבל היום הכותרות בעיתונות סופה של מפלגת העבודה כנראה בעוד 4 שנים יהיו הכותרות סופה של הליכוד ועל החתום יהיו שטייניץ וביבי
  • 42.
    טוקבקסטים בכיינים-לכו לעבוד-אנסטסיה הביתה (ל"ת)
    אולי את זה תפרסמו 17/01/2011 15:10
    הגב לתגובה זו
  • אחד שובד 17/01/2011 21:05
    הגב לתגובה זו
    גם אתה מושקע בברוסה כול במניות הגז .נפט חה אתה מבלל את השכל תלך לעבוד על עצמך קודם לפני שאתה מדבר וכותב שטויות
  • 41.
    חזי 17/01/2011 15:08
    הגב לתגובה זו
    פחדנים שלא השקיעו בקידוחי גז פתאום הפכו לחמדנים ורוצים להיות שותפים בשיטת-שלי-שלי, שלך גם כן שלי ולא יעזור שום הסבר אחר. זה לא יעבור בכנסת ולא בבג" צ
  • 40.
    מתקרבת 17/01/2011 14:56
    הגב לתגובה זו
    מישהו אמר " העם ראוי למנהיגיו" - זה מה בחרתם! זה מה קיבלתם! אור ואהבה
  • לייק (ל"ת)
    אזרח 17/01/2011 15:16
    הגב לתגובה זו
  • 39.
    אבי 17/01/2011 14:55
    הגב לתגובה זו
    המשקעים לא יוותרו על המירמה הענקית הזאת
  • 38.
    אזרח 17/01/2011 14:55
    הגב לתגובה זו
    משאבי הטבע שייכים לכלל התושבים ולא לקבוצת טייקונים גזלנים וחבורות מהמרים
  • שפל שכמותך (ל"ת)
    אזרח 17/01/2011 15:16
    הגב לתגובה זו
  • 37.
    כ 17/01/2011 14:55
    הגב לתגובה זו
    אם החלטתם להלאים אז למה צריך ועדות ועוד ועדות ועוד דיונים ועוד דיונים אתם יודעים מה זה עושה למשקיעים בבורסה זה כאילו שמקלפים לך את הבשר לאט לאט כשאתה עוד חי פשוט תירוו לנו בראש ונגמור עם זה החלטתם להלאים עזבו תירוצים פשוט תעשו די כבר לכל הדיבורים ולכל הוויכוחים מה שווה כל הדיבורים עם בסוף עושים משהו אחר זה רק גורם שנאה ומפלג את העם מה שאתם עושים זה גועל נפש תפסיקו לשחק בעם
  • 36.
    מאור 17/01/2011 14:54
    הגב לתגובה זו
    המשפחות שלנו זה פי 5 מאיתנו,מדובר על מיליון בעלי זכות בחירה,הליכוד מפלגה של זבלים ,כולי פקעת עצבים ,תודה רבה לכם ממשלה של גזלנים וגנבים.
  • 35.
    למסות וכמה שיותר 17/01/2011 14:49
    הגב לתגובה זו
    מי שיעשה כסף פה זה רק הטייקונים, כל היהשים לא שווים הרבה בכל הקשור להכנסות השותף הכללי אוכל לכולם את הכסף אז תפסיקו לבלבל את המוח.
  • ואם ימסו אתה חושב שתראה מזה משהו אוויל שכמותך (ל"ת)
    אזרח 17/01/2011 15:15
    הגב לתגובה זו
  • 34.
    זהבי עצבני 17/01/2011 14:47
    הגב לתגובה זו
    אופס , קיבלתי 99% הסכמה, היחידי שלא רצה זה אלפרד אקירוב ודירי הבית.
  • 33.
    מפלגת העבודה עם שלי יחימוביץ " תאכל קש" (ל"ת)
    בבחירות הבאות 17/01/2011 14:45
    הגב לתגובה זו
  • 32.
    פארוקי 17/01/2011 14:45
    הגב לתגובה זו
    וזה לא בושה לומר גם גזל הטייקונים.
  • 31.
    שאמה כהן 17/01/2011 14:45
    הגב לתגובה זו
    יש גבול לגזל ולמסים מי שהשקיע במניות הנפ והגז אמור להנות מהסיכוים ומהרווחים. לא חסר אוכלי חינם שרוצים להרויח בלי להשקיע. שאמה כהן וחבר מרעיו מהשמאל דואגים לגז מצרי ולא לגז כחול לבן
  • 30.
    מישהי 17/01/2011 14:45
    הגב לתגובה זו
    כל הכבוד לח" כאנסטסיה מיכאלי
  • 29.
    אין מספיק מרירות היום בפורום כי רציו לא מתרסק (ל"ת)
    זהבי עצבני 17/01/2011 14:44
    הגב לתגובה זו
  • 28.
    גדולי הדור שמה הנעל והטיפש חנין ויחמוביץ- (ל"ת)
    טרמפיסטים ופרזיטים 17/01/2011 14:43
    הגב לתגובה זו
  • 27.
    מלך ישראל - ירושלים 17/01/2011 14:43
    הגב לתגובה זו
    בגלל התפטרות חכ מהעבודה יחימוביץ דיון דחוף במסקנות ששנסקי מה בענין דברים יותר כואבים לעם גם בתוך שעה תגיס י חכ
  • 26.
    ליכוד לשעבר 17/01/2011 14:43
    הגב לתגובה זו
    את המהלך הזה שקוראים לו ששינסקי לא יזכרו לזכות ביבי והוא לא יגרוף קולות בבחירות הבאות כי האזרח הפשוט לא מבין בכלל על מה מדובר. לעומת זאת מי שכן יזכור את המהלך הזה יהיו האנשים שגוזלים מהם ושמם בישראל הוא" המשקיע הקטן ובני משפחתו שזכאים להצביע בקלפי" וזאת תהיה מכה אנושה וכפולה לליכוד כי כל הקולות יעברו לישראל ביתינו .אני באמת מאמין שהם יזכו ב500000 קולות מהמהלך הזה.כל הכבוד לביבי שהוא יורה לעצמו ולמפלגתו ברגל.יהי זכרם ברוך
  • 25.
    מאוכזב ליכוד 17/01/2011 14:42
    הגב לתגובה זו
    וקח עימך את כל הליכוד.
  • 24.
    כל הכבוד למיכאלי חברי הכנסת הם בושה (ל"ת)
    אזרח 17/01/2011 14:41
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    טוב לראות שרוב חברי הוועדה מגלים אחריות והבנה (ל"ת)
    צחי 17/01/2011 14:40
    הגב לתגובה זו
  • זה לא אחריות זה בורות גרידיות וקומוניזם (ל"ת)
    חחח 17/01/2011 14:48
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    גם חמדנים וגם בורים הרווח ביהש מיסים נמוכים (ל"ת)
    אזרח 17/01/2011 14:40
    הגב לתגובה זו
  • 21.
    התחילה הטיסה (ל"ת)
    לידר השקעות טסההההה 17/01/2011 14:38
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    בושה וחרפה ללכת לבג" ץ האזרח ירוויח יותר (ל"ת)
    ממיסים נמוכים 17/01/2011 14:38
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    רמי 17/01/2011 14:37
    הגב לתגובה זו
    וזה בעצם הלאמה של רכוש פרטי. זה לא מייצג את הסיכון שהמשקיעים הפקטיים לקחו לפני התגליות ולא את הסיכונים הנוכחיים שהשקעה בשדות גז/נפט מגלמת. אלה סיכונים שקשורים להפקה, ראה מקרה בריטיש פטרוליום במפרץ מכסיקו, סיכוני מלחמה וקשיי שיווק. על כל זה יש להוסיף צורך בהשקעות עצומות בתשתיות שלא קיימות כיום בארץ. אלה החלטות פופוליסטיות שיהרסו את תחום הנפט בארץ.
  • 18.
    דוריס 17/01/2011 14:37
    הגב לתגובה זו
    תראו לאן הגענו... הדרוזים אומרים לנו מה לעשות עם הנפט הישראלי!! בושה וחרפה ששאמה הכהן יחזור לדרוזיה ויעזוב אותנו בשקט.
  • 17.
    לא מאפשרים לאזרח 17/01/2011 14:37
    הגב לתגובה זו
    להרוויח כלום רק עוד 20 שנה איזה אווילות וטמטום
  • 16.
    ממשלה מכוערת שניצלה את נובל אנרגי (ל"ת)
    אזרח מתבייש 17/01/2011 14:36
    הגב לתגובה זו
  • 15.
    הוציאו לתעשייה את הרוח מהמפרסים (ל"ת)
    לא שווה לעבוד פה 17/01/2011 14:35
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    המשאבים הטבעיים, לרבות הגז והנפט, שייכים למדי (ל"ת)
    איזה גועל נפש הלאמה 17/01/2011 14:34
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    ישרמקו 17/01/2011 14:34
    הגב לתגובה זו
    1.000.000 $,המסקנות בנוגע לתמר לא יעברו את בג" ץ ,יש הקלטה של שטייניץ שאומר בצורה ברורה לא יכול על תגליות קיימות,ישרמקו תני גז שער 80 בשער.
  • 12.
    טיפשים תשקיעו במניות ותנו לעבוד כלכלה חופשית (ל"ת)
    מיסים נמוכים 17/01/2011 14:34
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    אין פלא חבורה של טפילים שדואגים לכיסם (ל"ת)
    להפריט ולהשקיע בגז 17/01/2011 14:33
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    מה קרה?? יש ריח של נפט!!!!!??? (ל"ת)
    רינת 17/01/2011 14:31
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    לא יעזור לכם הממשלה תבין שזו החלטה שגויה! (ל"ת)
    שלומי 17/01/2011 14:26
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    הרצל 17/01/2011 14:26
    הגב לתגובה זו
    יש להקים ועדה לתוספות שכר של חברי הכנסת ושרים בלי תיק עושקים את המדינה , לא היה ולא יהיה מנהיג כמו בן גוריון, יהיה זיכרו ברוך
  • 7.
    יאיר 17/01/2011 14:24
    הגב לתגובה זו
    הם יודעים שלא יעמדו במבחן בגץ,דיו דיו דיו בובה תני גז,דיון נוסף משמע לאחריג דחוף ,,אחרת יקבלו גז מהתחת של תשובה.
  • 6.
    שוב חזרנו לאותו סרט........ (ל"ת)
    MAIJOR 17/01/2011 14:24
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    תרגיל מלוכלך של שאמה ויחימוביץ. מצא מין את (ל"ת)
    מינו. איכסה 17/01/2011 14:18
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    משה ב. 17/01/2011 14:17
    הגב לתגובה זו
    טפשים!!אתם דוחפים לבג" ץ-טוב מזה לא יצא-המדינה תפסיד-המצרים דוקא ירוויחו
  • 3.
    בשתי מילים מחדל (ל"ת)
    במילה אחת בזיון 17/01/2011 14:17
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עלובים 17/01/2011 14:13
    הגב לתגובה זו
    בפעם שעברה נושא ההצבעה היה אם לאמץ את כל מסקנות ששנסקי הפעם היה הנושא האם לעלות את התמלוגים אך לא היה הנושא אם לאמץ את כל מסקנות הוועדה והם כידוע שני נושאים נפרדים גם המקיעים הפרטים מוכנים לעלות את המס אך שלמדינה יהיה פחות מ- 50% מה שנעשה כאן זו דמגוגיה פשוטה וחבל שאתר מכובד כמו בריזפרוטל נופל בפח כה פשוט
  • 1.
    שאמה שותף של מיצריים 17/01/2011 14:10
    הגב לתגובה זו
    הליכוד הבייתה רק ישראל בייתנווווו
  • תוקם מיפלגת אנרגיה300אלף משקיעים 8 מנדאטים (ל"ת)
    צדק למשקיעים הקטנים 17/01/2011 17:32
    הגב לתגובה זו
אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

שמואל קצביאן
צילום: עזרא לוי

"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"

דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה דיסקונט

אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.

נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.

במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.

הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון, יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.


אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר


בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות, לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.