הורדת המלצה לאלביט מערכות: בנק פועלים חותך את מחיר היעד על רקע הירידה במכירות

בנק הפועלים פרסם בסוף השבוע סקירה שלילית על אלביט מערכות. האנליסט דוד לוינסון חותך את מחיר היעד למניית אלביט מערכות מ-65 דולר ל-60 דולר, זאת על רקע הירידה במכירות. בסוף השבוע חתמה מניית החברה את המסחר במחיר של 52.4 דולר למניה, כך שמחיר היעד של החברה גבוה ב-15% מהמחיר הנוכחי. המלצתו למניה עומדת על 'תשואת שוק'

בסקירתו מסביר לויסון כי הורדת מחיר היעד נובעת מהירידה במכירות. "בשלוש השנים האחרונות הורגלנו לצמיחה שנתית ממוצעת של כ-35%, צמיחה אורגנית (בנטרול רכישות) של למעלה מ-20%. בשנת 2009 אלביט מערכות הציגה צמיחה חד-ספרתית, של 7.4% בלבד וברבעון הראשון ירדו המכירות ב- 5.9%". לוינסון מסביר כי על פי צבר ההזמנות אנו מעריכים כי ייתכן ושנת 2010 תסתיים בצמיחה שלילית.

באשר לצבר הזמנות אומר לוינסון: "ניתוח צבר ההזמנות והודעות החברה ברבעונים האחרונים מעלה כי צבר ההזמנות לטווח הקצר נמצא בשפל, וכי מכירות הרבעונים הקרובים עשויות להיקלע לצמיחה נמוכה עד דשדוש מתמשך. פרסום חוזים בהיקף נמוך במהלך הרבעונים האחרונים מדאיג באשר לצמיחה ארוכת הטווח של אלביט מערכות".

עם זאת, בעת הנוכחית ישנו שיפור בסנטימנט מניות התעשייה הביטחונית בארה"ב. לוינסון סבור כי תקציבי הביטחון נותרים יציבים לעת עתה ומכפילי התעשייה משתפרים. בעקבות זה, מניית אלביט מערכות נסחרת לראשונה מתחת למכפיל התעשייה, נוכח קצבי צמיחה שליליים".

באשר לזירה הטורקית לוינסון אינו מוטרד: "הזמנותיה של טורקיה מהוות להערכתנו כ-1.5% מסך צבר ההזמנות של אלביט מערכות. גם אם החוזים יבוטלו לאלתר, אין הדבר מהווה נזק מהותי לעסקיה של אלביט מערכות".