המלצת אנליסטים: דש ברוקראז' על מנורה - המלצת תשואת יתר במחיר של 61 ש'

מאיר סלייטר, אנליסט דש ברוקראז' מסכם את דוחות מנורה ***"תוצאות הרבעון היו טובות, כשבפנסיה ובגמל הרווחים גדלים יחד עם דמי הניהול (לא דבר ברור מאליו לאור תוצאות הסקטור). בביטוח החיים התוצאות מעט פושרות, כשהמרווח הפיננסי או התוצאות החיתומיות היו נמוכים". *"בגמל הרוויחה החברה 24 מ' ₪, לעומת 18 מ' ברבעון המקביל. כמעט כל השיפור ברווח נובע מהקופות מבטיחות התשואה. לאור התשואות השליליות באפריל ובמאי, החברה צפויה להערכתנו לרשום הפסדים בקופות מבטיחות התשואה במהלך הרבעון הבא" *בביטוח כללי רשמה החברה רווח כולל של 91 מ' ₪, לעומת 191 מ' ₪ ברבעון המקביל, כשהרווח על ההשקעות מסביר 86 מ' ₪ מתוך קיטון זה. הקיטון הנוסף מבטא הרעה בריווחיות החיתומית מרווח של 7.5% ברבעון המקביל לרווח של 4.8% ברבעון הנוכחי. לאור המדדים החיוביים הצפויים עד סוף השנה, אנו מעריכים שנראה הרעה בתוצאות הביטוח הכללי ברבעונים הבאים. *שורה תחתונה: נתוני ה- EV של מנורה הם מהטובים בסקטור, הן בשיעור הגידול ב- EV (51%) והן בצמיחת ה- VNB גם בביטוחי החיים וגם בפנסיה. ה- VNB מבטא צמיחה של 7.6% (VNB מתוך ה- EV לתחילת תקופה) נמוך רק מהראל (עם 9.6%). *תוצאות הרבעון היו טובות, כאשר החברה מצליחה ליהנות מהיתרון לגודל שלה בפנסיה ומירידת המדד בביטוח הכללי. התוצאות בביטוח החיים היו נמוכות קצת לעומת ההערכות המוקדמות שלנו. הדוחות בהמשך השנה, ובייחוד ברבעון השני, צפויים להיראות אחרת.