המלחמה בשורטים: כבר רואים איך זה פוגע בשווקים
בשעה שתשומת הלב התקשורתית והציבורית מתמקדת בעיקר בהתגלגלות משבר החוב באירופה, התרחשו בשבוע שעבר שני אירועים משמעותיים שעשויים להיות הצעד הראשון בדרך ליצירת מציאות פיננסית חדשה.
בגרמניה הודיע בשבוע שעבר הרגולטור על איסור זמני על ביצוע פעולות שורט (מכירה בחסר) על אגרות חוב ממשלתיות ועל מניות של עשרה בנקים וחברות ביטוח גרמניות. בעיני השווקים מדובר במהלך שנועד להכשיר את הקרקע לייסוד של רגולציה פיננסית כלל-אירופית. במקביל, בארצות הברית אישר הסנאט ביום שישי הצעת חוק היסטורית להידוק הרגולציה בשווקים הפיננסיים. טיוטת החוק, שעוד טעונה את אישור בית הנבחרים, כוללת שורה של צעדים שנועדו להגדיל את הפיקוח על הבנקים, בתי ההשקעות ושאר הגופים שמנהלים את כספי הציבור. צעדים אלה פותחים חזית מעניינת בין הממשלות לשווקים הפיננסיים.
אין ספק כי המשבר הפיננסי של 2008 המחיש לכל את הנפיצות של השווקים הפיננסיים וחשף תופעות פסולות של בצע ונטילת סיכונים מופרזת. ואולם, האתגר בגיבוש התקנות החדשות יהיה בניסיון להפריד בין צעדים מתחייבים שנועדו להפחית את הסכנה להיווצרות בועות פיננסיות לבין צעדים פופוליסטיים שעשויים בטווח הארוך לפגוע בצמיחה של השווקים.
בעקבות המשבר התקבעה בקרב הציבור הדעה כי בסופו של חשבון העם משלם את מחיר הבצע וההתנהלות חסרת האחריות של המנהלים בוול-סטריט. הדוגמה שסימלה בצורה המובהקת את התחושה הזו היתה החילוץ של חברת AIG על ידי ממשל בוש שמומן מכספי משלם המיסים. גם במשבר החוב של גוש האירו ניכרת מתיחות בין הממשלות, המנסות לגייס הון בשוקי החוב, לבין המשקיעים בשווקים הפיננסיים המייצרים אי-שקט תמידי ומלבים את הפאניקה ואת תנודות המחיר.
האיסור הגרמני על ביצוע פעולות שורט משקף במידה רבה את העוינות שנוצרה בין הציבור הרחב והממשלות לבין המשקיעים הספקולטיביים. שורט היא פעולה שמאפשרת למכור נכס שאינו בחזקתך, ועל ידי כך להרוויח מירידת ערכו של הנכס. אפשרות זאת מהווה פתח עבור ספקולנטים לגרוף רווח מירידות שערים.
במובן מסוים ניתן לומר כי עסקת השורט נתפסת בעיני רבים כמסמלת את ניגוד האינטרסים שבין הכלכלה לבין הספקולנטים, מכיוון שהיא מאפשרת לסוחר להרוויח מקריסה של הנכסים ומביאה להגברת התנודתיות והאצת הירידות. ואמנם, בהתייחסה לאיסור ביטאה הקנצלרית מרקל היטב את רחשי ההמון הללו באומרה כי האיסור נועד למנוע מתאוות הרווח של השווקים הפיננסיים להמיט אסון על הכלכלה. ואולם, כפי שציינתי לעיל, בגיבוש התקנות הרגולטוריות החדשות חשוב שלא לשפוך את התינוק עם המים.
מעבר לשימוש, יש יאמרו לרעה, יש יאמרו לגיטימי, של הספקולנטים באפשרות השורט, פעולה זו נועדה בבסיסה כדי לסייע למוסדות פיננסיים ובתי עסק לגדר את עסקאותיהם ולהגן על עצמם מפני תנודות המחיר. האיסור על ביצוע פעולות שורט אמנם יקשה על ספקולנטים לגרוף רווח מירידות ערך של נכסים, אולם הוא גם יקשה על מוסדות השקעה ובנקים לגדר מפני סיכונים והדבר עשוי לפגוע בתנועת ההון בשווקים הפיננסיים.
החשש הנוסף הוא כי המהלכים הללו בסופו של דבר יפגעו באמון של המשקיעים בנכסים הללו (האג"ח האירופיות), ויביאו לירידה הדרגתית בערכם. כך קרה בשנת 2008, כאשר נאסר בארצות הברית על ביצוע שורט על שורה של מניות פיננסיות. בבחינה לאחור, ניתן לראות כי המהלך אמנם מיתן את התנודתיות במניות הללו, אולם בסופו של דבר הביא לירידה עקבית וניכרת בערכן.
דוגמה ראשונה לפגיעה באמון של המשקיעים בנכסים הללו קיבלנו בשבוע שעבר, בכישלון הנפקת האג"ח של ספרד. ספרד ביקשה להנפיק 8 מיליארד אירו של אג"ח לטווח קצר, אולם ההנפקה עוררה ביקושים דלים וספרד נאלצה להפחית את היקף ההנפקה. כאשר פוגעים ביכולת של השווקים להגן על עצמם, הנכונות שלהם ליטול סיכון (ואין חולק כי בתנאים הכלכליים הנוכחיים מדובר בנכסים נושאי סיכון לא מבוטל) ולקנות את הנכסים הללו יפחת, והדבר בסופו של דבר יפגע בערכם של הנכסים עצמם.
גם בארצות הברית מתוכננת כעת רפורמה נרחבת של שוק הנגזרים. כעת זוהי ללא ספק שעתם של הלוביסטים הפיננסיים מצד אחד והפוליטיקאים הפופוליסטיים מצד שני, ומעניין יהיה לראות מי ינצח בכיפוף הידיים ומה תהיה דמותה של המציאות הפיננסית החדשה.
החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל
וגם - הון שחור והעלמות מס, שאלות ותשובות
רשות המסים, באמצעות משרד פקיד שומה חקירות ירושלים והדרום ובשיתוף אגף החקירות של ביטוח לאומי, מנהלת חקירה גלויה בחשד להעלמת הכנסות בהיקף של כ-1.5 מיליון ש"ח על ידי חאתם תמימי, תושב העיר העתיקה בירושלים העוסק בשיפוצים ובנייה. החשוד, בן 45, נלקח לחקירה באוקטובר 2025 ושוחרר בתנאים מגבילים על ידי בית משפט השלום בירושלים, הכוללים איסור יציאה מהארץ, דיווח תקופתי על פעילותו העסקית והתייצבות קבועה בפיקוח.
מבקשת המעצר, שפורסמה לאחרונה, חושפת דפוס התנהלות שיטתי. בשנת 2020, בעקבות ביקורת ניהול ספרים, נפתח תיק נגד תמימי, אך הוא לא הגיש דו"חות מס לשנים 2020–2024, כולל הצהרת הון שנדרשה ממנו. בשנת 2022, פתח תיק על שם בת זוגו כמנגנון הסוואה, ובמסגרתו ביצע עבודות שיפוצים ובנייה ברחבי הארץ – בעיקר בירושלים, תל אביב ובאזור המרכז – ללקוחות פרטיים ומסחריים. עם זאת, דיווח רק על חלק קטן מההכנסות, בעוד ששארן נשמרו במזומן או בצ'קים שפודו אצל נותני שירותי מטבע כדי להימנע מתיעוד בנקאי. עדויות מלקוחות, שנגבו במסגרת החקירה, מאשרות תשלומים ישירים בסכומים של עשרות אלפי שקלים לעבודות כמו שיפוץ מטבחים, התקנת ריצופים והרחבות דירות, ללא חשבוניות.
החקירה חשפה כי תמימי לא ניהל ספרי חשבונות כנדרש בחוק, ולא הגיש דו"חות שנתיים מלבד דו"ח חלקי לשנת 2022 על שם בת זוגו. חיפושים שנערכו בביתה של בת הזוג תפסו מסמכים, מחשבים ורישומים ידניים המעידים על הכנסות נוספות של כ-300 אלף ש"ח בשנה. ממצאים אלה מצביעים על העלמה רטרואקטיבית בין 2020 ל-2023, עם פוטנציאל להרחבת החקירה ל-2024. רשות המסים מעריכה כי הסכום הכולל עשוי לגדול בעקבות ריבית וקנסות, והיא שוקלת העמדה לדין פלילי בעבירות של העלמת מס והלבנת הון.
מקרה זה אינו מבודד בענף השיפוצים והבנייה, הנחשב לאחד האזורים הרגישים להעלמות מס בישראל. על פי דוחות רשות המסים לשנת 2025, הענף מהווה כ-15% מכלל החקירות הפליליות בתחום המס, בעיקר בשל תשלומים במזומן, חוסר חובה להוצאת חשבוניות ללקוחות פרטיים וקושי באימות נתונים. בחודשים האחרונים דווחו מקרים דומים: במאי 2025, קבלן שיפוצים מדרום הארץ, יוסף פרץ, נחשד בהעלמת כ-2 מיליון ש"ח על פני חמש שנים, באמצעות פדיון צ'קים בצ'יינג'ים והעברות ישירות לספקים, כפי שפורסם בהחשד: העלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל בידי קבלן שיפוצים. באוגוסט 2025, חקירה משותפת של רשות המסים וביטוח לאומי חשפה רשת קבלנים במרכז שדיווחו רק 40% מההכנסות, בהיקף כולל של 4 מיליון ש"ח, עם תפיסת מסמכים וקנסות ראשוניים של 1.2 מיליון ש"ח. בנובמבר 2025, קבלן בנייה בתל אביב נעצר זמנית בחשד להעלמת 800 אלף ש"ח, לאחר תלונה של ספק חומרים שחשד בפעילות לא מדווחת.
- עורך דין ידוע סיפק חברות קש לרשת שהרוויחה מאות מיליונים מחשבוניות פיקטיביות
- רופאת בוטוקס חשודה בהעלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האכיפה הממוקדת בענף משקפת מגמה של רשות המסים להגברת שיתופי פעולה עם גופים כמו משרד הבינוי והשיכון ומאגרי נתונים בנקאיים. ב-2025, נפתחו כ-450 חקירות חדשות בתחום, לעומת 380 ב-2024, עם דגש על קבלנים עצמאיים שאינם רשומים בפנקס הקבלנים. מצד אחד, זו תגובה לגירעון התקציבי ולצורך בגביית מסים נוספים, כפי שמעידים תיקוני החקיקה האחרונים שהעלו את שיעור המע"מ ל-18%. מצד שני, מבקרים בענף טוענים כי האכיפה יוצרת עומס על קבלנים קטנים לגיטימיים, שמתקשים להתמודד עם דרישות דיווח מורכבות, וממליצים על פישוט הליכים דיגיטליים להוצאת חשבוניות.
אושר הסדר חוב מקל ללוחם במילואים שלחם בעזה
רשמת חדלות הפירעון הורתה על הפחתת ריביות באסיפת נושים, קבעה הסדר על אף התנגדות הנושה שנכח באסיפה והפנתה את הלוחם לתכנית להכשרה כלכלית
רשמת חדלות הפירעון בלשכת ההוצאה לפועל בתל אביב, כב' הרשמת חן לוי, אישרה הסדר חוב מקל ללוחם מילואים שנלחם בעזה במשך כשנתיים מאז פרוץ מלחמת חרבות ברזל. במסגרת ההחלטה שניתנה בתיק חדלות פירעון, אישרה הרשמת הסדר לפיו ישלם הלוחם סכום של 750 ש"ח בחודש למשך 48 חודשים לכיסוי חובותיו. כמו כן, הורתה הרשמת על הפחתת כלל הריביות שנצברו בתיקים.
הלוחם מתגורר במרתף עם אשתו ושני ילדיו ועתה לקראת סיום המילואים נדרש למצוא מקום מגורים אחר שכן המרתף בו מתגורר הינו חלק מבית שעומד להימכר. כמו כן, היחיד ציין, כי הוא עתיד לצאת מהמילואים ולחפש מקום עבודה, וזאת לאחר ששנתיים לא עבד אלא שירת בצבא.
הרשמת ציינה בהחלטתה כי חובותיו של הלוחם, המסתכמים בכ-85,000 ש"ח, נוצרו בסמוך לפרוץ המלחמה ובמהלכה, וכי במשך כשנתיים נמנע ממנו להגן על עצמו משפטית ולהסדיר את חובותיו בשל שירות המילואים הממושך בחטיבת הנח"ל.
"היחיד מה- 7.10.2023 שירת את המדינה, במשך שנתיים לחם בעזה כחלק מחטיבת הנח"ל. היחיד נמצא עם גובה חובות שאינו משמעותי כ-85,000 ש"ח שאומנם משמעותיים מאוד עבור התא המשפחתי של היחיד, אך בהליכי חדלות פירעון אין מדובר בסכומים גבוהים, ונראה כי הסתבכותו הינה כתוצאה מהגדלת התא המשפחתי והגדלת הוצאות המשפחה. בשים לב לכך שבמשך כשנתיים היחיד שירת את המדינה, הרי שנמנע ממנו בתקופה הזו להגן על עצמו משפטית, להגיש בקשות ולהסדיר את החובות", הדגישה הרשמת.
- הכנסת אישרה: הטבות מס נרחבות ותגמול מוגדל ללוחמי המילואים
- כמות גדולה של דירות בהנחה למילואימניקים והטבות נוספות - הנה התנאים המלאים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"היחיד נלחם בחזית ואשתו נלחמה על הבית" הבהירה הרשמת, במצב דברים זה המעט שניתן לעשות במסגרת הליך חדלות הפירעון הינו לאשר את הצעתו.
