המלצת אנליסטים: גז טבעי - להחזיק במניות ישראמקו, אבנר ודלק מעל משקלן
ירון זר, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז' לנושא הגז הטבעי ***תמר קרובה להסכם עם החברה לישראל - החברה לישראל אישרה שחברות מקבוצתה מנהלות מו"מ לרכישת גז טבעי. החברה לישראל צפויה להיות הצרכנית השנייה בגודלה של גז טבעי ולצרוך מעל BCM 2 בשנה. להערכתנו, תמר תזכה לספק לפחות שני שליש מתצרוכת הגז הטבעי של החברה לישראל כשלצורך גיוון היתרה תגיע מגז מצרי. נזכיר כי מדצמבר 2009 ים תטיס מספקת גז טבעי לכי"ל בהיקף של כ- BCM 0.4 לשנה, למשך 5 שנים. בהקשר זה, החלטה לפיתוח נועה תרמוז על התקרבות חתימת מזכרי הבנות/הסכמים עם החברה לישראל. *מאגר נועה יפותח - גדעון תדמור מנכ"ל דלק אנרגיה (בכנס קבוצת דלק ביום חמישי האחרון) השיב לעניין פיתוח נועה כי "ההחלטה עוד לא התקבלה אך הכתובת על הקיר". אנו חוזרים על הערכתנו כי בשל שיקול אסטרטגי לרכישת לקוחות למאגר תמר השותפות תפתחנה את נועה להבטיח רציפות אספקת גז בתרחיש דחייה בתמר. *תמר כנראה תחובר בצינור כפול לחוף - החברה הנורבגית Aker Solutions הודיעה כי זכתה בחוזה אספקה לחברת נובל לפיתוח תגלית תמר. התמורה כ-110 מיליון $ והאספקה צפויה ברבעון השני של 2011. ההזמנה היא לצינור פלדה תת-קרקעי להולכת גז באורך של 240 ק"מ. לפי חישוב גס שערכנו: צינור בתוך תגלית תמר יהא באורך כ-20 ק"מ וצינור מתמר לחוף דרך דלית יהא באורך כ-100 ק"מ. יתרת ההזמנה (כ-120 ק"מ צנרת) אולי לצינור כפול מתמר לחוף (התרחיש הסביר) או לצינור שיגיע לים תטיס, ואז תיתכנה 2 אפשרויות לים תטיס. האחת, צינור כ-110 ק"מ מתמר למרי. השניה, צינור כ-85 ק"מ מדלית למרי ואז אולי גם הוזמנה מראש צנרת לחבור נועה למרי באורך כ-15 ק"מ. *רקע כללי - מרי ונועה הם מאגרי גז טבעי מול חופי אשקלון במסגרת פרויקט ים תטיס בו מחזיקות: דלק קידוחים 25.5%, אבנר 23%, דלק השקעות 4.44% ונובל 47.1%. מאגר מרי הינו המאגר המפיק גז טבעי משנת 2004 ובו נותרה בסוף 2009 כ- BCM 14-13.4. מאגר נועה אינו מפותח ובעל רזרבה מוכחת 1P בהיקף BCM 6.2 ורזרבת 2P בהיקף BCM 7.6. עלות פיתוח מאגר נועה מוערכת בכ-200 מיליון $, לפני השתתפות של אחרים באם תהיה. בין מרי ונועה מצוי מאגר אור שהינו תגלית קטנה בהיקף של כ- BCM 1. מאגר אור מצוי בשליטת קבוצת נפטא כאשר 49.9% של ישראמקו. עלות פיתוח וחיבור אור מוערכת בכ-60 מיליון $. להערכתנו, מאגר אור יפותח במקביל לפיתוח מאגר נועה. קיים גם תרחיש לא סביר לפיתוח מאגר נועה דרום של BG הסמוך לים תטיס שהינו בהיקף של כ- BCM 3. ההחלטות לפיתוח נועה ואור תשולבנה בהסכמי מכירה ע"י תמר. *לסיכום - אנו חוזרים על המלצתנו להחזיק בסקטור הגז מעל למשקלו, ולהחזיק במניות ישראמקו, אבנר ודלק קידוחים מעל משקלן.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
