המרחק מרמות השיא: מדד המעו"ף רחוק רק 8.5%, התמונה במדדים המובילים בעולם שונה לגמרי

מדד המעו"ף הישראלי רשם בשנה האחרונה מהלך עליות מדהים ומחק כמעט את כל מהלך הירידות של שנת 2009. כעת השיח בשוק ההון הוא האם המעו"ף יפרוץ את רמת השיא ההיסטורית שלו, שנקבעה ב-31 לאוקטובר 2007, אז סגר המעו"ף ברמה של 1,237 נקודות.

עם זאת, כאשר יוצאים מהקופסה ומסתכלים על המדדים המובילים בעולם, רואים שמצבם שונה מהותית ממצבו של מדד המעו"ף. אומנם גם הם רשמו לאחרונה רמות שיא שנתיות אבל ביחס לרמות השיא שנקבעו ב-2007 הם עדיין לא קרובים למחוק את הירידות.

מדד המעו"ף צריך עלייה של כ-8.7% בלבד בשביל לנשום אוויר פסגות ואילו מדד הדקס הגרמני, שהינו המדד המוביל באירופה והמדד שהתנהג בצורה הדומה ביותר למדד הישראלי, צריך לטפס עוד כ-35% בשביל לחזור לרמתו ערב המשבר.

אם נסתכל על המדדים בארה"ב נראה תמונה דומה, מדד ה-S&P 500 צריך לטפס בלא פחות מ-40% בכדי לחזור לרמת השיא שלו שנקבע באמצע אוקטובר 2007. מצבו של הנאסד"ק טוב במעט, הוא צריך להוסיף "רק" כ-25% בכדי לרשום רמות שיא (כמובן שלא שיא כל הזמנים אליו הגיע ערב פיצוץ בועת הדוט.קום - משם הוא רחוק מהלך עליות של כ-120%).

נציין גם את מדד הניקיי. המדד היפני, למרות העליות שרשם ב-2009 (הסתכמו בכ-20%), הוא עדיין צריך להוסיף 71% בשביל למחוק את הירידות שהחלו ב-2007. כמו הנאסד"ק גם הניקיי היפני רחוק מאוד מהשיא ההיסטורי שלו שנקבע ב-1996.

מה שהיה הוא לא מה שיהיה

שלמה מעוז, הכלכלן הראשי של אקסלנס נשואה, התייחס בשיחה עם Bizportal לפער של המעו"ף מול המדדים המובילים בעולם בהתייחס לרמות השיא ואמר כי "כיום הכלכלה הישראלית היא בין 5-6 הכלכלות החזקות בעולם וזה מכל הבחינות, גירעון ממשלתי, ייצוא תעשייתי, צריכה פרטית ועוד וזה מצדיק תשואת יתר של המדד הישראלי בשנה החולפת".

עם זאת, לדבריו של מעוז, "מה שהיה הוא לא מה שיהיה. הכלכלה הגרמנית נראית שעולה על המסלול הנכון וגם יפן נראית מעניינת. צריך לזכור שבישראל אנחנו כבר בתהליך של העלאות ריבית ואילו באירופה אין העלאות ריבית באופק ובארה"ב יש עוד לפחות חצי שנה עד שנראה העלאות ריבית."

בשורה התחתונה אומר מעוז, כי "כרגע השקעה במעו"ף היא פחות אטרקטיבית לעומת השקעה במדדים של מדינות כגון הודו, רוסיה, גרמיה או ארה"ב. לא הייתי חושש מהזוית של חשיפה מטבעית כי להערכתי הדולר צפוי ליהנות מהעלות הריבית שיבוצעו בארה"ב ואנחנו נראה התחזקות של הדולר."

מדד המעו"ף - כחול, הדאקס - ורוד, ה-S&P500 - חום, הניקיי - ירוק