עושים זיגזג? מעלות צפויה להקפיץ חזרה את דרוג האג"ח של צים ל-B
החברה לישראל מפרסמת היום את הדירוג האינדיקטיבי הראשוני של מעלות לאגרות החוב של צים לאחר יישום תוכנית ההבראה. על פי מעלות יעלה דירוג אגרות החוב של צים ב-6 דרגות לדירוג B. כמו כן, לראשונה מזה תקופה ארוכה קובעת מעלות לצים אופק דירוג "יציב".
באמצע חודש ספטמבר האחרון חתכה חברה הדרוג מעלות את הדרוג של צים בצורה דרסטית ל-CC עם תחזית דירוג שלילית. במעלות כתבו בצמוד להורדת הדרוג, כי הורדת הדרוג נעשתה על רקע פרופיל האשראי החלש מאוד של צים, נחיתות איגרות החוב בסדר הנשייה וההערכה כי בעלי האג"ח מוגבלים בהשגת חלופות טובות יותר מההיענות להסדר".
למרות ההסברים הללו ולמרות תחזית הדירוג השלילית המשקפת את הערכת מעלות כי דרוג החברה עוד יירד ל-D, בחברת הדרוג ככל הנראה יעלו את הדרוג ל-B, העלאה של 6 דרגות.
מעלות מדגישה בדיווח כי העלאת הדרוג לא מתייחסת לאגרות החוב של צים במצבה הנוכחי אלא אך ורק לאחר יישום הסדר החוב וכי הדרוג נותר כעת על CC עם אופק שלילי.
מעלות מציינת לטובה את החילוף בצמרת הניהולית של צים (מינוי מנכ"ל וסמנכ"ל כספים) ואת העובדה שגיבוש תוכנית ההבראה הינה הישג חשוב עבור הנהלת החברה. לדעת מעלות תוכנית ההבראה תשפר את מצב הנזילות של החברה ותקנה לחברה גמישות פיננסית תוך פריסת תשלומי החוב ודחיית צבר ההזמנות של החברה לשנים מאוחרות יותר, עד לשנת 2015. עם זאת, רמת הדירוג הושפעה מרמת המינוף של החברה שהינה עדין גבוהה יחסית לדעת מעלות ומצבר ההזמנות שעדין גבוה לדעת מעלות, אם כי חלק מההזמנות נדחו במסגרת התוכנית לפרקי זמן משמעותיים.
אלון רווה סמנכ"ל הכספים של צים: "זהו דירוג אינדיקטיבי בלבד שנועד לספק מידע ושקיפות מלאה למחזיקי אגרות החוב ולבעלי המניות של החברה. לדעתנו הדירוג שמרני מאד ואינו משקף את השיפור הדרמטי שיחול במצבה הפיננסי של צים עם השלמת התוכנית. מעל 50 בנקים ומוסדות פיננסים שחתומים על תוכנית ההבראה, כולל מימון חדש בהיקף של מעל חצי מיליארד דולר לרכישת האוניות החדשות, הם ההוכחה הטובה ביותר לרצינות התוכנית ולסיכויי הצלחתה. ההתאוששות של צים תמיד תהיה תלויה בתנאי השוק אבל התוכנית מקנה לחברה גמישות פיננסית גבוהה למשך מספר שנים". רצ"ב הדיווח המיידי של החברה לישראל שהתפרסם היום. מצורף אליו דוח הדירוג של מעלות.
