באגוד חותכים המלצה לאורמת תעשיות: צפי לירידת הרווח הגולמי במגזר החשמל

במחלקת המחקר של בנק אגוד מורידים את מחיר היעד של אורמת תעשיות וחותכים המלצה על רקע המשך ירידת הרווח הגולמי במגזר החשמל כתוצאה מירידה בתעריפי האנרגיה בתחנת הכוח בפונה בהוואי ובשל הצפי להתמתנות בצמיחת הכנסות החברה ממגזר המוצרים ברבעונים הבאים ונסיגה בהכנסות בשנת 2010 לאור הגידול החריג שנרשם השנה במגזר.

מחיר היעד שנחתך מרמה של 38 שקלים ל-35 שקלים למניה של אגוד משקף פרמיה של שמונה אחוזים על מחיר השוק הנוכחי של המניה ועל כן, הורידו את המלצתם למניה מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק".

להערכתם, "לירידת מחירי הספוט של הגז הטבעי השפעה מוגבלת על מחירי החשמל שהחברה תקבל בפרויקטים הבאים לאור העובדה שמחיר החשמל בפרויקטים של אורמת תעשיות נקבע לפי מספר רב של משתנים וביניהם גם המחירים לטווח ארוך של הגז הטבעי לחשמל ולא לפי מחירי הספוט של הגז הטבעי לחשמל".

להערכתם, הצפי הוא כי מחירי הגז הטבעי יעלו בצורה בולטת בשנת 2010. באגוד מציינים גם כי על פי תחזיות משרד האנרגיה האמריקאי צפוי מחיר הגז הטבעי בארה"ב לעלות בצורה ניכרת בשנת 2010 לאור צפי לירידה בהיצע הגז בשנת 2010.

בתוך כך, ברבעון הנוכחי הפתיע מגזר המוצרים לחיוב כאשר אורמת רשמה ברבעון הכנסות של קרוב ל-40 מיליון דולר במגזר לעומת תחזית של בנק אגוד להכנסות של 32 מיליון דולר. "אנו מעלים את תחזית ההכנסות השנתית שלנו למגזר לרמה של 137 מיליון דולר לכל שנת 2009 אך בשנת 2010 מעריכים ירידה דו ספרתית בהכנסות במגזר".

הרווח הנקי ברבעון הסתכם ל כ-18.2 מיליון דולר לעומת 65.1 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד, אך בנטרול רווח הון מדילול השקעה צמח הרווח הנקי ברבעון בשיעור חד של כ-121.5%. באגוד חוזים כי "הרווח הנקי של החברה לשנת 2009 יסתכם ב כ 62 מיליון דולר, שולי רווח נקי של 15.8%".