כמה עוד יכולה הבורסה לטפס? הנה דוגמה מהגל הקודם

מדד המעו"ף רשם בחודשים האחרונים מהלך עליות של עשרות אחוזים ונעצר, לפי שעה, ברמה של 950 נקודות. כעת ההנחה היא שהעליות הללו מוצדקות בחלקן, שכן קטסטרופה בסגנון התמוטטות של בנק גדול לא הייתה פה. ועם זאת גורסים המומחים כי בשלב הנוכחי האפסייד הוא מוגבל, שכן אנחנו עדיין לא חיים בסביבה כלכלית שתומכת בברור בהמשך עליות.

בשורה התחתונה, גם לאחרון ה'דוביים' ברור שמשהו פה השתנה, השאלה כעת היא "כמה עוד הבורסה יכולה לעלות? הרי המעו"ף כבר עלה כמעט 50% וזה לא שהמצב כ"כ טוב.

ביום ראשון צעקו כותרות העיתונים "חגיגה בבורסה" ואני מניח שאותה שאלה בדבר "כמה עוד היא יכולה לעלות" הפכה לשיחת סלון בלא מעט בתים בישראל. בדיוק אז נזכרתי בשיחה שניהלתי לפני מספר שנים עם יועצת השקעות באחד הבנקים הגדולים פה בישראל.

את התאריך אני זוכר במדוייק, זה היה ב-1.1.2005. עם פתיחת השנה החדשה החלטתי להגיע לבנק בכדי לשמוע מה אומרים היועצים. "תראה, מדד המעו"ף כבר עשה מהלך גדול מאוד וכרגע לא נראה שיש מקום לעליות נוספות וגם הסיכון כבר גדול מידי." כך אמרה לי אז היועצת והוסיפה כי "בשלב בנוכחי יש לנסות ולאתר מניות בצורה נקודתית ובטח לא ללכת על השקעה במדד שכבר עשה את המהלך שלו". אגב, צריך להבין שזה לא שתפסתי את אותה יועצת במצב רוח 'דובי' באותו היום, זו ככל הנראה הייתה עמדת הבנק באותם ימים.

למי שאינו זוכר, בתחילת 2005 עמד מדד המעו"ף סביב ה-600 נקודות וזאת לאחר שהשלים מהלך עליות מרשים של קצת יותר מ-100% מרמת השפל שנרשמה בחודש פברואר 2003 (294 נקודות). אני צריך לספר לכם לאן הגיע המדד בשנתיים וחצי הבאות? מי שהחליט ללכת אז נגד השוק הפסיד שנתיים וחצי חלומיות. לא בלתי נמנע שהמצב כעת דומה וזאת מבלי להתחייב כמובן על קצב העליות.

אז נכון, המצב הכלכלי כיום בהחלט לא פשוט וניתן למנות אין ספור טיעונים התומכים בהנחה כי המעו"ף לא אמור להמשיך לטפס, אבל מהמקרה האישי שלי ב-1.1.2005, בשנותיו הראשונות של גל העליות הקודם, ניתן ללמוד כי עדיף ללכת עם השוק ולא להטיל ספק בשיעור העלייה האפשרי. ולמרות שאני לא נוהג לצרף הערת אזהרה, אני כן אציין כי סטופ לוסים ותוכנית עבודה ברורה זה דבר שכל משקיע חייב לאמץ. ללכת עם השוק זה לא אומר לשני הכיוונים.