משתלם לפעול בישראל: מעלות שומרת על הדרוג הגבוה של נצבא ואיירפורט סיטי

חברת דרוג האשראי מעלות S&P הותירה היום את דרוג האשראי של ארפורט סיטי וחברת הבת שלה נצבא החזקות על A פלוס עם אופק דרוג 'יציב'.

בשור התחתונה כותבים במעלות כי "הדרוג מושפע לחיוב מריכוז מרבית פעילותה של הקבוצה בנדל"ן מניב בישראל, המאופיין בהכנסות יציבות מדמי שכירות."

במעלות מציינים כי "היקף הכנסות החברה גבוה ביחס לחברות הנדל"ן המניב הפועלות בישראל. כמו כן, מושפע הדירוג לחיוב מבעלות הקבוצה (באמצעות נצבא) על היקף משמעותי של נכסים תחבורתיים 2 המושכרים לאגד ולמפעילי תחבורה ציבורית אחרים המניבים כ- 20% מהכנסות הקבוצה במאוחד וכ- 30% מהכנסות נצבא. נכסים אלו מוגנים יחסית בפני הפסקת חוזה על ידי השוכר בשל רצון משרד התחבורה לשמרם כנכסים המיועדים לתחבורה ציבורית 3. כמו כן, הדירוג מושפע לחיוב ממיצובו הגבוה של פארק המשרדים ולוגיסטיקה איירפורט סיטי, הנהנה ממיקומו בסמוך לשדה התעופה ומנגישות גבוהה מאוד. מיצובו הגבוה של הפרויקט בא לידי ביטוי, בין היתר, בשיעור תפוסה גבוהים מאד ובשכירויות לטווח ארוך."

עוד נכתב, כי "הדירוג מושפע לחיוב ממקצועיותה של הנהלת החברה, אשר באה לידי ביטוי במיצוב פרויקט איירפורט סיטי וכן בתהליך ההבראה שבוצע בנצבא, אשר תרם לגידול בדמי השכירות ולצמצום הוצאות המטה והוצאות המימון."

מהזוית השלילית, כותבים במעלות כי "הדירוג מושפע לשלילה מפעילותה של החברה בצרפת. לחברה 17 נכסים מניבים בצרפת אשר 16 מתוכם הושכרו בעבר לחברת הטלפוניה הצרפתית France Telecom. במארס 2008 מימשה France Telecom אופציית יציאה מ-7 נכסים. החברה השכירה מחדש 2 בניינים ו-5 הבניינים הנותרים נותרו בשלב זה לא מאוכלסים. מנגד האריכה .France Telecom את חוזי השכירות ב- 7 בניינים ב- 7 שנים נוספות עד לשנת 2018".

מבחינת תחזית הדרוג, כותבים במעלות, כי "תחזית הדירוג היציבה משקפת את יציבות התזרים הנובעים לקבוצה מפעילותה השוטפת ונסמכת גם על אופן ייזום הפרויקטים המאופיין בהשכרה מראש של רוב השטחים. כמו כן, נסמכת תחזית הדירוג על שמירה על רמת מינוף ויחסי כיסוי דומים ואף שיפור בהם לאחר השלמת פרויקט איירפורט סיטי. תחזית הדירוג נסמכת בנוסף על רמת ייזום שלא תעלה על כ-15% מהיקף תיק הנכסים ועל יישום תוכנית הפיתוח בפרויקט קסם במתווה שהוצג בפנינו ופורט לעיל (מכירת החלק המיועד לבנייה למגורים, הקמת החלק המסחרי באמצעות הון עצמי ובניית משרדים לאחר השכרה מראש של חלק מהותי מהשטחים)."