ראלי של שוק דובי? כל הנתונים והסיבות לזינוקים של הימים האחרונים

עלייה חדה בספקולציות כי נקודת השפל במיתון העולמי כבר נמצאת מאחורינו שולחת את המשקיעים ברחבי להמשיך להזרים כספים לשוקי המניות והאג"ח. המשקיעים מתבססים על מספר נתוני מאקרו חיוביים שפורסמו לאחרונה ועל ציפיות גבוהות כי תוכניות התמריצים של הממשלות ברחבי העולם בכלל ובארצות הברית בפרט, יישאו פרי.

המדדים המובילים בבורסות ברחבי הגלובוס משלימים היום עלייה של בין 15%-25% מאז ה-9 במארס - היום בו הבנקים הגדולים בארצות הברית הצהירו כי הם הרוויחו כסף בשני החודשים הראשונים של 2009. מאז, הפדרל ריזרב האמריקני הבטיח לרכוש יותר מ-1 טריליון דולר של אגרות חוב ממשלתיות ואג"ח המגובה במשכנתאות כדי להוריד את שיעורי הריבית ושר האוצר טימותי גייטנר חשף תוכנית למימון הרכישה של הנכסים הבעייתיים המוחזקים ע"י הבנקים בסכום כולל של עד 1 טריליון דולר.

בוול סטריט מדד הדאו ג'ונס טיפס ב-18.7% מאז ה-9 במארס. מדד מניות הטכנולוגיה הגדיל לעשות והוסיף 22.4%. באירופה התמונה גם חיובית מאוד, אם כי מתונה יותר, הדאקס הגרמני עלה ב-15% והפוטסי האנגלי הוסיף 15%. בשוקי אסיה הורגשו עליות חדות יותר - הניקיי היפני עלה ב-23%, מדד בורסת שנחאי הוסיף 14.4% ובהונג קונג מדד האנג סנג טס 26.6%.

אצלנו, מדד המעו"ף רושם היום עלייה בפעם ה-13 מתוך 17 הימים שחלפו מאז ה-9 במארס. המדד המוביל משלים עלייה של למעלה מ-18%. באותה התקופה, מדד מניות השורה השנייה, ת"א 75, טס 30%.

הנתונים מצביעים על התייצבות

גייטנר אמר בראיון אתמול (ד') כי יש סימנים מעודדים שהשווקים הפיננסים מחלימים ושיבח את המאמצים הבינלאומיים הנעשים כדי להילחם במשבר הכלכלי. שר האוצר האמריקני אמר את הדברים יום לפני כינוס 20 המדינות המתועשות (G20) בלונדון המתקיים היום.

במקביל, ההזמנות למוצרים בני-קיימא ומכירות הבתים בארצות הברית עלו בחודש פברואר כאשר בסין ההשקעות המקומיות זינקו בשיעור של 26.5% במהלך שני החודשים הראשונים של השנה.

הבוקר דווח כי מחירי הבתים בלונדון עלו במפתיע בחודש מארס, בפעם הראשונה מאז אוקטובר 2007, אחרי הבנק המרכזי במדינה חתך את שיעורי הריבית ובכך שלח רוכשים חדשים לשוק הנדל"ן. בחודש שעבר, הבנק המרכזי במדינה הפחית את שיעורי הריבית לרמת שפל שיא של 0.5% והחל לרכוש נכסים ע"י הדפסת כסף במהלך נוסף שנועד להילחם במיתון הקשה במדינה.

הבנק המרכזי באירופה צפוי להצטרף היום להורדות הריבית החדות ולשוח את שיעורי הריבית ביבשת לרמה של 1%, דבר שיפעיל לחץ רב על קובעי המדיניות להתחיל להשתמש בכלים חדשים כדי להילחם במיתון.

תעשיית הרכב

בימים האחרונים התחזקו הספקולציות כי פשיטת רגל עשויה להיות הדרך הטובה ביותר להחייאת יצרניות הרכב האמריקניות, זאת בהמשך לדיווחים כי נשיא ארצות הברית, ברק אובמה, מאמין שפשיטת רגל מהירה ומבוקרת היא הדרך הסבירה ביותר בה ג'נרל מוטורס תצליח לבצע רה-ארגון ולחזור להיות יצרנית רכב תחרותית. אחת מהדרכים המדוברות הם הקמת חברה חדשה שתכלול בתוכה את כל החטיבות הרווחיות של ג'נרל מוטורס, והשארת שאר החטיבות של החברה תחת פשיטת רגל והגנה מפני נושים (Chapter 11) לתקופה ארוכה יותר.

האווירה החיובית השוררת בתקופה האחרונה בשווקים שלחה אתמול את המשקיעים לקבל בברכה נתונים עגומים על שוק הרכב האמריקני שהצביעו על ירידה חדה של 37% במכירות כלי הרכב במארס יחסית לשנה שעברה. עם זאת, הנתונים המעודכנים סימלו עלייה קטנה במכירות חודש מארס בהשוואה למכירות בפברואר ויצרו תקוות שתעשיית הרכב אולי כבר נגעה בתחתית. יצרניות הרכב מכרו 857,735 מכוניות חדשות ומשאיות בחודש שעבר, שיפור קל יחסית לחודש פברואר.

"זה עשוי להיות סימן חיים קטנטן", אמר ג'ים פרס, נשיא וסגן יו"ר קרייזלר בשיחת ועידה. "זה כמו שתיל קטן שאתה צריך להזין. זה מוקדם מידי לדעת. הלקוחות עדיין חוששים. עדיין יש הרבה חדשות שליליות. אך זה לא ממשיך להיות גרוע, גרוע, גרוע".

שינוי בתקנת החשבונאות תעזור לבנקים

כיוון נוסף אליו מסתכלים המשקיעים הינו וושינגטון. היום תיערך הצבעה בקונגרס האמריקני שעשויה לתת לבנקים יותר חופש לקביעת השווי בו הם רושמים את הנכסים הבעייתיים שלהם בספרים - בייחוד את הנכסים הלא נזילים, או נכסים שאין להם שוק.

הוויכוחים בנוגע לחוקי החשבונאות של "השווי ההוגן" (במינוח המקורי - "Mark to Market"), שגררו בשנה וחצי האחרונות מחיקות בסך של כ-1.2 טריליון דולר בקרב הגופים הפיננסיים ברחבי העולם, תפסו תאוצה בתקופה האחרונה. תעשיית הבנקאות הפעילה לחץ רב לשינוי התקינה שהכריחה אותם למחוק את ערכן של הרבה ניירות ערך הקשורים למשכנתאות ולרשום אותם במחירים נמוכים עד כדי רמה בלתי ריאלית.